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时间:2020-06-13
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1、第4章 离岸金融市场OffshoreMarkets1教学要点认识离岸金融市场掌握欧洲货币市场的产生、特点和影响掌握欧洲债券市场2离岸金融市场指在一国货币管辖权之外从事该国货币存放等金融业务的市场离岸市场是国际金融市场的核心,是相对于传统的在岸市场(onshoremarket)而言,也称境外金融市场通常,离岸业务与国内金融市场完全分开,不受所在国金融、外汇政策的限制3TypesofEuroCurrencyMarket一体型:境内与境外金融市场业务融为一体。分离型:境内与境外业务分开,居民与非居民的存贷业务分开,以隔绝国际游资对本国货币存量和
2、宏观经济的影响。簿记型(走帐型):纯属为逃避税收和管制,为其他金融市场交易进行记帐或划帐。4一、欧洲货币市场欧洲货币指存放在货币发行国境外的银行存款,也称“境外货币”最早的境外货币是出现在欧洲地区的美元存款,所以称为“欧洲美元”(eurodollar)欧洲美元并不是一种特殊的美元,它与美国本土美元是同质的,具有相同的流动性和购买力但欧洲美元不由美国境内金融机构经营,不受美联储相关银行法规、利率结构的约束5欧洲货币接受欧洲货币存款并发放贷款的银行称为欧洲银行(eurobanks),通常是一些大型跨国银行由欧洲银行经营离岸金融业务的国际信贷市
3、场,也被称作欧洲货币市场6(一)欧洲货币市场的形成与发展20世纪50年代末,产生了最早的境外货币市场——欧洲美元市场前苏联和东欧国家吸取中国美元资产被冻结的教训因苏伊士运河问题美国在外汇市场报复英国7美国的离岸金融市场IBF国际银行业设施(InternationalBankingFacility)以欧美国际金融中心的激烈竞争为背景由美国政府主动培育而建成主要内容允许美国的银行和在美国的外国银行吸收非居民或海外公司的存款免除存款准备金、利率上限和存款保险等相关要求允许向非居民或海外公司提供贷款(限境外使用)8美国的离岸金融市场IBF核心意义
4、美国政府不仅把境内的外国货币视为欧洲货币,也将这种在美国境内但不受金融当局管理的美元存贷款定义为欧洲美元欧洲货币的概念从此突破了特定地理区域限制,由“境外货币”发展为“治外货币”,表现出鲜明的国际借贷机制的特点9欧洲货币市场的迅速发展内在原因跨国公司对灵活外币存放地的需要新兴工业国和转型国家旺盛的融资需求10外在原因美国巨额国际收支逆差导致美元大量外流美国政府出台一系列限制美元外流的政策措施,结果大多适得其反利息平衡税Q条例禁止美国企业汇出美元进行海外投资11外在原因(续)西欧金融市场依靠宽松环境迅速壮大货币自由兑换,资本自由流动欧洲美元
5、存款无准备金要求,利率自由变动吸引大批新兴工业国和前苏东国家融资需求美元地位动摇国际金融市场追捧非美元硬货币欧洲英镑、欧洲马克、欧洲法郎等应运而生12(二)欧洲货币市场结构欧洲资金市场欧洲中长期借贷市场欧洲债券市场13欧洲资金市场经营短期资金存放业务,1年以内存款通知存款定期存款贷款同业信用拆放LIBOR+加息率3个月存款利率被视为欧洲货币市场基准利率LIBOR是6家主要伦敦商业银行上午11点相互间存款利率的算术平均数14欧洲资金市场的特点高15欧洲美元利率结构利率美国贷款欧洲贷款欧洲美元利差 美国美元利差欧洲存款美国存款162、欧
6、洲中长期借贷市场用于政府或企业进口成套设备或大型工程项目的投资,是欧洲货币市场主要放款形式主要特点期限多为5-7年需签合同,有时还需担保浮动利率金额大、期限长的项目多使用银团贷款方式17辛迪加贷款--Syndicatedloan也称国际银团贷款,就是由一家或多加银行牵头,多家分属于不同国家或地区的银行联合组成的一个银行团体,各自按一定得比例,共同向借款人提供一笔中长期贷款,银团贷款的利率有固定利率和浮动利率两种。它是商业银行采用的一种那个比较典型,普遍的贷款方式。辛迪加贷款主要是出于追求利息回报,由于通常数额巨大,期限较长,可达10年20
7、年之久,需要有可靠的担保,一般由政府担保。18(三)欧洲货币市场的供求欧洲货币市场的资金来源商业银行跨国公司等私人部门政府和中央银行的外汇资金与外汇储备石油美元(petrodollars)存款银行发行的欧洲票据和欧洲货币存单19欧洲货币市场的资金运用跨国公司非产油国家石油美元环流(recyclingofpetrodollars)苏联、东欧集团外汇投机者20石油美元(Oil-dollar)中东地区美元回流(PetrodollarRecycling)石油石油美元美元石油美元石油美元石油美元石油美元欧佩克国家出口石油各石油进口国把美元汇往欧佩克
8、国家用于支付石油进口欧佩克国家把石油美元存入美国和欧洲银行或投资于美欧金融市场美国和欧洲银行把石油美元借给第三世界或其他工业国家借款人欧洲美元市场工业国家和第三世界国家债务人偿还债务本息21(
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