期货市场学论述.docx

《期货市场学论述.docx》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在教育资源-天天文库。

1、论述1：对国内期货市场发展路径的认识一、回顾历史我国的期货市场产生于20世纪九十年代，正是我国改革开放由计划经济向社会主义市场经济转变的重要历史时期，在全国各地的期货交易所短期内就上市了玉米、小麦、稻谷、绿豆、芝麻、铜、铝、汽油、柴油、原油、国库券等35个品种的期货商品。由于当时我国期货市场中会员及经纪公司主体行为极不规范，大户垄断、操纵市场、联手交易、严重超仓、借仓、分仓等严重违规行为，还有透支交易，部分期货经纪公司重自营轻代理，使广大投资者蒙受了巨大损失，严重扭曲了期市价格，限制了套保功能的发挥，加大了风险控制的难度，阻碍了期货市场的正

2、常运行。海南的胶合板、广东的籼米事件、327国债事件等，对期货市场发展产生了一定的负面影响。1994年以后中国期货市场进入治理整顿时期，使中国的期货逐步步入规范发展阶段。二、审视当今我国的期货市场发展道路是坎坷的。但期货市场通过几年的治理整顿，学习国外期货市场的先进管理经验，保证金封闭运行大幅提速。期货市场运行平稳，规范化程度有所提高。期证整合发展的势头也在逐步增强，国际化趋势进一步加强。中国的期货市场要真正为国民经济服务，真正成熟发展尚有一段距离，因此发展中国的期货市场任重而道远。三、展望未来　随着我国期货法规的进一步完善，期货市场逐步规

3、范，未来我国期货业将进入一个快速发展的新阶段。展望未来，随着中国期货市场的快速成长，金融期货品种推出，对内整合、对外开放的程度将不断加深，中国在全球商品定价、采购方面将有越来越多的话语权。中国期货市场的发展还处在初级阶段，在市场制度建设、市场监管、品种创新、对外开放和扩大机构投资等方面，还有许多事情要做。不过可以确信，中国期货市场的国际地位和影响将越来越大，中国期货市场的成长是不可限量的。总之，回顾历史，中国期货市场的发展坎坷多难，道路曲折。审视当今，中国的期货市场已步入规范发展，正不断地走向成熟。展望未来，中国的期货市场将成为与欧美并驾齐

4、驱的又一个国际性期货交易中心。论述2：国债期货的恢复对国内债券市场、利率市场化、期货市场的影响？对债券市场的影响：国债期货上市将丰富国债市场参与者的风险管理和盈利手段。体现在发行阶段：国债期货推出后，财政部作为国债发行方，可以根据国债期货走势选择合适的时机进行国债招投标和发行工作；而承销商如果担心承销期间利率上行，可以做空国债期货，对冲利率风险。体现在二级市场：国债期货推出后，债券市场机构投资者交易模式将大大增加。现有国债市场主要的交易方式有现券买卖、债券远期、回购等。国债期货推出后，可行的交易方式包括单边交易、基差交易、跨期价差交易、套期

5、保值和动态久期调整等。其中，单边交易能够表达机构投资者对国债收益率的看法；基差交易、跨期价差交易能满足机构投资者的套利和投资需求；套期保值、动态久期调整则为债券组合经理提供不可多得的风险控制和管理方法。对利率市场化的影响：利率市场化的稳步推进，需要解决两个基础性问题。一是如何定价，即利率逐步走向市场化后，定价基准如何确定。二是如何避险，即利率市场化后，如何管理波动风险。国债期货有助于解决这两个问题。眼下推出国债期货，最重要的意义在于，有利于推进利率市场化改革步伐，构建基准收益率曲线。国债期货产品标准、报价连续、集中交易、公开透明，具有价格发

6、现功能，能够准确反映市场预期，形成全国性、市场化的利率参考定价，为企业债券市场和各类金融资产提供有效的定价基准，进而完善我国基准利率曲线，进一步推动我国利率的市场化进程。此外，国债期货上市将有助于推动人民币国际化进程。一些国家已经开始持有我国国债，推出国债期货也可以为外国投资者提供套期保值工具，预计国外机构投资者投资国内国债市场的积极性和规模将大大提高，人民币国际化会显著受益。从而有利于推进人民币国际化进程。对期货市场的影响：“327”是人们心中永远的痛，以致于有段时间一提到期货人们总会联想起欺诈、疯狂和混乱。追根溯源，“327”国债期货事

7、件的产生，从表面看来，是由于在金融市场的判断失误，操作错误造成的。但是从根本上看，面对金融期货市场的高风险，除了从事交易的个人权力过大及市场利率机制僵化，我国现券市场的不成熟等，交易所对风险管理的忽略、信息披露制度不完善、监管机制不健全等一系列金融期货市场监管方面的缺失应该是导致它的主要原因。如今，随着金融市场体系的不断完善，国债期货的恢复使中国期货业等到了“芝麻开门”的声音。国债期货上市将带动国债现货与回购市场的发展。主要的表现将是现货流动性的提高、现货收益率曲线中间段变低、变平以及买断式回购市场的大发展等。