美国金融机构财政救助权合法性缺失之论证——兼论“大而不倒问题”的应对.pdf

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1、2014年第6期美国金融机构财政救助权合法性缺失之论证※——兼论“大而不倒问题”的应对古小刚内容提要：在后危机时代。应对大而不倒问题的法律研究依然专注于金融法部分，但对其核心——政府救助和金融救助权的研究一直付诸阙如。大而不倒问题．始于政府救助，终于政府救助，这种金融救助权是财政支出权的一种。合法性问题是金融救助权面临的首要问题。用财政民主、财政公平和公共财政来对主要的救助法案——《经济紧急稳定法案》的检验来看，合法性存在缺失。解决金融救助权合法性缺失的方法有两种，或者是取消金融救助权，或者改变金融救助权的实施范围。关键词：金融机构

2、财政救助权合法性大而不倒中图分类号：D912．29文献标识码：A文章编号：1009—2382(2014)06—0074—05别行为更多的具有政治象征性；如果迅速识别，政府一、问题的提出：理论批评和现实质疑注定存在诸多权力滥用。美国次贷危机引起学界对大而不倒问题的极大批评之二：救助资金的公共I生和对象的私人I生。关注。美联储主席伯南克在《最近的金融和经济危机无论是财政部还是央行．救助资金或者是纳税人的的原因》中指出：“假如危机仅有一个教训，那就是必钱，或者以纳税人的钱作担保。公共资金救助实际上须解决大而不倒问题”。所谓“大而不倒”，是

3、指金融等于将问题银行股东及债权人的损失转嫁给全体纳机构由于规模太大所以不能倒闭．否则会对给金融体税人，让股东发意外之财。纳税人的钱是公共资金，系甚至是经济整体带来系统性风险，因此国家机关就而各金融机构则是“私”机构，用公共资金来为“私”机不得不动用公共资金进行救助。在次贷危机之前对构提供担保这明显是存在问题的(Steven，2009)。“大而不倒”的争论就一直存在，危机之后会遭受广批评之三：破坏自由竞争市场机制。对自由市场泛、尖锐且几乎一面倒地批评。而言，产品和服务提供者自由的进入和退出市场是1．对“大而不倒”的理论批评其特征。19

4、84年9月19日美国议员麦金尼指出，批评之一：系统性风险。对大而不倒金融机构实“我们有了一种新的银行叫大而不倒银行。这是一施救助的唯一的合法性理由，即如果任由该类金融机种奇妙的银行。”第二天华尔街日报的头版头条为构倒闭。将会给金融体系甚至经济整体带来系统性风“美国将永远不会让最大的11个银行倒闭——货险。为此学术界努力识别并治理系统性风险，甄别系币监理署在国会听证会上的证据是创造性的政策统重要性金融机构并对其实施特别的监管制度。但确认”。在市场上出现了因永远不会倒闭而不需考虑历史上没有任何事件支持该假设即一个金融机构的市场竞争的企业

5、。倒闭可能对金融体系和经济整体带来浩劫．反而有大批评之四：隐形担保、道德风险和系统性风险的量案例证明金融机构倒闭并没有引起严重的系统性恶性循环。对大而不倒问题的批评集中于公共救助问题，“严格意义上不存在大而不会倒银行引发金融上面。没有公共救助就不可能有隐形担保，就不会产危机的事实”(Imad，2010)。即使承认大而不倒金融机生金融机构过度风险承担的道德风险；没有道德风构具有系统性风险，在这种所谓的危机紧急时刻，识险，金融市场的系统性风险发生概率明显减少；系统※本文为河南省教育厅人文社会科学研究项目“财政法视角下的大而不倒问题应对研

6、究”(项目编号：02014一qn一028)以及河南省教育厅软科学研究项目“河南省科学技术进步条例修订研究”(项目编号：142400410087)-~究成果之一。——74——M0DERNEC0N0MICRESEARCH性风险的减少则降低了政府救助的概率，从而减少隐政部门，实践中多由财政部门实施。从法案来看．形担保、道德风险和系统性风险之间的恶性循环。7000亿美元的救助资金完全由财政部实施，本文所2．现实质疑讨论的公共救助指的是财政部门使用公共财政资金次贷危机爆发后，美国国会几经周折。于2008年进行的救助，与中央银行发行或使用货币进

7、行的救l0月通过了《经济紧急稳定法案》，授权政府动用助有所区别。7000亿美元资金救助处于困境中的大型金融机构。最后，这种公共救助权是紧急临时财政支出权。成立金融稳定监管委员会来监督财政部执行。有法案救助资金的出台，是由于大型金融机构倒闭可权提出合理建议并报告不当行为。鉴于危机的紧迫能带来的流动性风险，促使国会临时紧急授权财政部性以及救助的专业性，国会监督是原则性的，不对细门动用公共财政资金救助困境中的大型金融机构。节进行干预。因此财政部权力宽泛，可以决定购买哪国家预算中这一块资金本不存在．为应对紧急情况而些公司的资产、如何购买、以

8、什么样的价格购买。法临时提出，所以具有临日寸J陛。从语言运用策略上看，案甚至规定，财政部在非常情势下可做出违反公共利“紧急”是为了推动国会更快通过该法案。益的决定。但必须在7天内向国会报告。本文把这种紧急的临时性的财政支出权简称为法案