中国工程咨询专业人士制度研究.doc

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1、中国工程咨询专业人士制度研究【作者】来限【导师】尹蛤林；【作者基本信息】天津理工大学，技术经济及泠理，2004.顼士【描要】:程咨询是受客户的会托，将知设和技术应用T•工程领您为j求轩决实际伺也的最佳途径而捉供米务.6WTO成员化中,I：程咨询右业人顷说！冏好汰徊捽顷格和裂在从米I：程咨询戒务的各类亏家,乂称为奔询工程师,主要旭括:注房建貌杨、兮业工程师、造价工程肺（或称为工料测量而）、法造饰令等.，与项II堂主和承包商之何的侨梁，从某种球义上讲■专业入土为政府刈鼓没市场的管*起新了关梃的作用.iE勺补叫、1I"齐谄专业人士而魅的种种向瓦木义送州“I：迎人士制度为恩进

2、行研究.研究的内容分为"个郃分:第一部分埋1家和中国专业人士制度的发初万程,ji应出分工婢论、之均辑出押论分析了程咨血专业人士产牛及存任的经济学根跑以证明这类专业入j存4的必您性，第•部分将发达国家和中国在…♦¥咨询专业人上管仲制或方阊近行比较也括管*体系的比较、右业入士设置分类及相应作用的比税和资格冷入制度的比通过管用制废的比较峭究，分析其e的差舛,然后提出了相应的改iSit议弟部分研究如何it、，行效的激励约束机制何&因为咨询I技务在项LI实施过程中炫J书昧的地位.咨询工程师作为业主的代刈人H职业道佐是影瑚咨询成51的一…更多汪欧【美也伺】：程舀询：专业入土；比较

3、叫充；敝励纣阪；凤险约束;【文内图片】本文将在借鉴国内外学者相关研究成果的基础上，从分析师盈余预测质量和股票推荐的山场反应研究入手，结合分析师盈余预测和股票评级特性背后的心理偏差研究和利益关系研究，构建以分析帅盈余预测质量和股票评级信息含量为主体的中国证券分析帅报告研究框架，在此基础上应用构建理论模型和实证检验的分析方法，对中国证券分析师所发布信息的效率、偏差和背后的深层原因进行较为系统的研究,从而为与分析师盈余预测和股票评级有关的资本成本、公司估值和市场效率检验等金融、财务和会计领域研究提供基础支持和理论、实证证据，同时也为证券市场投资者的投资决策和市场监管者的政策

4、制订提供依据。全文共分为八章，各章的主要内容如下:第一章为导论。具体包括：研究背景与问题的提出、研究思路、研究的主要内容以及研究的改进与创新之处等。第二章为文献综述。包括对分析师盈余预测与山•场期望、分析师报告的山场反应、分析师在资本市场中的作用、证券分析师心理偏差和证券分析师利益关系等五大研究主题以及国内市场的相关研究进行回I顾和评述。第三章介绍中国证券分析师行业的相关制度背景，包括中国证券咨询行业的发展历程、卖方分析师的发展现状、分析师的工作内容和利益关系、以及证券分析师的第三方评价等。第四章是对中国证券分析帅•预测效率的研究,包括分析师盈余预测与时间序列预测模型

5、的准确性比较、分析师预测偏差研究、以及分析师盈余预测与市场期望关系的研究。第五章研究中国证券分析师的市场效率，包括分析师股票推荐的短期和长期市场反应、以及分析师股票评级信息含量的影响因素研究。第六章是对证券分析师心理偏差的研究，该章运用行为金融理论,对分析帅盈余预测时•的心理偏差进行理论分析，并对相应的理论假设进行实证检验。第七章是对证券分析师利益关系的研究。该章以中国证券分析师所面临的多种现实利益关系为背景，建立分析师盈余预测决策的理论模型，祚此基础上得出关于分析师预测和评级偏差的理论假设，并进行相应的实证检验。第八章是对论文研究成果的总结，包括研究结论与启示、研究

6、的局限性以及未来的研究方向。本文主要的研究结论如卜:1.中国证券分析帅的盈余预测在准确性上优于基于公司历史盈余进行机械预测的时间序列预测模型，但是分析师盈余预测与季度随机游走模型等部分时间序列预测模型相比，还不是好的市场期望代理变量，说明投资者对分析师预测在准确性上的优势还没有充分认识。2.分析师的正面和负面股票推荐发布期间，伴随着同向的股票超额收益率，并且这种超额收益率在股票评级发布•段时间后仍然存在，由此说明，分析师股票评级具有信息含量，而中国证券市场尚未达到半强型有效。股票评级的信息含量与分析师声誉正相关，但•与所评级公司的规模之间关系并不显著。3.在分析师进行

7、盈余预测时，存在着锚定效应和代表性偏差,但是锚定效应起到主导作用，从而导致分析师在作出盈余预测判断和决策时，表现出明显的对公司盈余相关信息的“反应不足”。随着预测时间向公司年报实际发布时间临近，分析师预测所面临的不确定性减小，这种心理偏差和反应不足程度也逐渐趋弱。4.总体而言，中国证券分析帅所发布的盈余预测和股票评级存在乐观性偏差，其背后的原因是分析师所面临的复杂利益关系。其中,与上山公司管理层的关系影响着分析师获取信息、进而在未来做出准确预测的能力，机构投资者和投行部门则在很大程度上影响着分析师的绩效考核，当分析师面临相关利益冲突时，就容易导致其所