论我国影子银行的现状及应对策略.pdf

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1、2013年第6期浙江师范大学学报(社会科学版)No．6，2013第38卷JOURNALOFZHEJIANGNORMALUNIVERSITYGeneralNo．189(总第189期)(SociMSciences)Vol_38论我国影子银行的现状及应对策略吴雷雷(宁波教育学院市场营销系，浙江宁波315010)摘要：当前影子银行在我国经济体系中的比重日益增大，其对金融体系的广泛渗透性引起了社会各界的普遍担忧。影子银行的迅猛发展有其内在动因，监管层应采取疏导的方式，并通过加快利率市场化等金融改革措施来改变影子银行快速增长及对经济过度影响的现状。关键词：影子银行；风险监管；利率市场化中图分类号

2、：F832．39文献标识码：A文章编号：1001-5035(2013)06-0066-05近年来，在常规的银行信贷融资增长受到规模和贷存比约束的同时，以银行表外理财、信托等形式出现的影子银行融资规模快速增长，引起市场投资机构对影子银行的广泛关注与讨论。那么，究竟何为影子银行?其与传统银行的运行有何区别?对整个金融体系的影响如何?本文试将对此一一剖析。一、“影子银行”还是“银行的影子”影子银行(ShadowBank)是一个全新的概念，当前流传甚广。肇始于2007年年初的次贷危机对全球经济和金融体系形成了巨大冲击，作为此轮危机的始作俑者——影子银行开始浮出水面。2007年，美国太平洋投资

3、管理公司(PIMCO)执行董事麦卡利在美联储年会上提出了这一概念，将游离于监管体系之外的、与传统接受中央银行监管的商业银行系统相对应的金融机构均定义为影子银行。¨2012年，美联储主席伯南克将影子银行定义为能够共同执行商业银行职能但在传统的存款保险体系之外的金融机构，主要包括：证券化工具、ABCP管道、货币市场基金、回购协议、投资银行和住房抵押贷款机构等。综合国际机构对影子银行的功能界定，认为其具有在传统银行信用之外，能为实体经济提供替代融资的功能。尽管影子银行没有正规银行吸收存款、发放贷款的营业牌照，但也能通过接收类似的存款类资金，并通过机构杠杆，进行期限转换、流动性转换及信用风险

4、转移获得信用提升，从一定意义上说，影子银行已经部分取代了传统银行的信用融资功能。据FSB(金融稳定委员会)统计，在全球约20个主要国家和地区中，影子银行规模占整个金融中介的25％，相当于正规银行的一半。(见图1)截至2012年三季末，中国影子银行存量约28．3万亿，占银行业总资产规模的22％，占GDP的55％。以拥有典型影子银行体系的美国为代表，其影子银行体系主要指ABS、MBS等证券化产品：_3j一是政府支持性质的影子银行，如FNMA(房利美)、FHLMC(房地美)、GNMA(吉利美)；二是内部和外部影子银行体系，如商业银行体系派生表外业务、独立非银行体系的信贷中介业务与活动等。收

5、稿日期：2013~717作者简介：吴雷雷(1974一)，男，浙江宁波人，宁波教育学院市场营销系讲师，硕士。国35～图1全球各主要国家地区的影子银行占比分布美国影子银行体系的发展可以划分为四个阶段。第一个阶段，1970年以前，影子银行主要表现为传统的信托公司，规模较小，业务活动也相对简单。第二个阶段，1970～1980年间，伴随着放松利率管制和金融脱媒的逐步兴起，金融公司、货币市场共同基金及证券化的贷款迅速增加，商业票据、欧洲债券以及垃圾债券迅速发展，使影子银行得到一定的发展，但商业银行、保险公司仍然占据了美国金融市场的主导地位。第三个阶段，1980～2OOO年间，以资产证券化为特征。

6、银行和存贷机构改变原来的“发起一持有为发起一分销”方式，其贷款被分销给不同的影子银行机构和大众所持有，影子银行渗入到金融体系的方方面面。第四个阶段从2O世纪末开始，在高度证券化基础上，开始交易衍生化，并且随着金融自由化和全球化，大量衍生工具如CDS、CDO被疯狂创造，交易呈几何数量暴增，对冲基金、结构化投资实体等影子银行大行其道。到金融危机以前，影子银行在金融体系中的比重已经超越了传统商业银行。国内影子银行与国外影子银行的形式不同，有几个基本特征区别于国外影子银行：第一，资金来源受市场流动性影响较大；第二，由于其负债不是存款，不受针对存款货币机构的严格监管；第三，由于其受监管较少，杠

7、杆率较高，它具有和商业银行类似的融资贷款中介功能，却游离于货币当局的传统货币政策监管之外。在中国的现实市场中，影子银行主要涵盖了两块：一块是商业银行销售得如火如荼的理财产品，以及各类非银行金融机构销售的类信贷类产品，比如信托公司销售的信托产品；另一块则是以民间高利贷为代表的民间金融体系。(见图2)由于利率管制、金融脱媒和信贷资源的稀缺性，影子银行实质上承担了金融中介的功能，是对传统银行信用扩张渠道的另类替代或补充。从这个意义上讲，我国的影子银行与成熟资本市