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1、第2期延边大学学报(社会科学版)No21999alofYanbianUniversity又ial反ienee年Journ(S)1999论日本主银行制度与公司治理结构庞德良金华林、。一日本主银行制度及其功能无问题但日本主银行与其关系企业并非单所谓主银行制度是,,以战后间接金融制度方面持股而是相互持股银行是关系企业大,,。为基础以系列企业为范围在银行和企业之股东的同时关系企业也是主银行的大股东。间日本主,形成的一种长期稳定的交易关系这种相互持股关系的重要作用不在于控制银行制度是在战后特定历史条件下形成的银与支配对方,而是为了维持股东的稳定,这一,,行资本与工业
2、资本相融合的一种制度安排方面可以保持企业股价的稳定防止敌意的,;另一方面其中必然保含着现代银企关系的基本规定兼并与接管为维持主银行与其关,性但主银行制度所描绘的银企关系则包含系企业的长期稳定的融资关系建立了极为稳。。以下特殊含义定的基础第一,就融资关系而言,银行与企业一第三,在关系融资和相互持股基础上,主,,、样作为市场经济的产权主体在选择融资对银行与其特定关系企业存在着多样化的稳,、。,象和具体放贷时必须遵循市场规律以安全定的交易关系例如主银行一般都承担着。,效益为准则这样从市场频繁变动和不确;关系企业的清算银行的职能在关系企业发,,,定性出发银行和企业
3、一般是短期的排斥长行国内外债券时主银行几乎都自然而然地期固定性,从而是一种完全的市场关系。但成为受托银行,担负发行等职责。同时,关系在战后日本,几乎所有的大银行与某些特定企业发行的国内外债券的相当部分也由主银企业,都存在着密切稳定的交易关系,这些大行持有。这种多样化的交易远高于主银行与,,银行在战后日本经济增长和发展中为这些非关系企业这构成了日本主银行制度的重。。关系企业提供了大量低息贷款这些大银行要特征就是主银行。这样就在特定银行和关系企业在上述银行的超额信贷、相互持股和多,“,之间形成了一种关系型的融资即出资人在样化的金融交易中日本的主银行与其特定,一
4、系列事先未明确的情况下为了将来不断关系企业必然建立一种有别于完全市场化的。”获→。“”得租金而增加融资这意味着银行与企交易关系这种关系是通过关系融资把金。,业都放弃了在动荡多变的市场上对交易对象融市场交易内部化了对银行来说把关系,,企减少了市场不进行多样化的选择排斥金融市场上的竞争业作为长期金融交易对象,,而专注于在关系型融资范围内调整各自的成确定性使其获得了稳定的收益源也降低了,。,;对关系企业来说主银行的存在既本实行利润最大化的目标交易成本,,,同时又第二就银行与企业的产权关系而言日能为其事业的扩展提供稳定的资金能减少在市场上筹资的费用。这种主银行制本
5、的主银行一般都持有关系企业的股票并成。,,,为其大股东如果仅从银行单方面持股看度从纯粹市场经济角度看似乎有背常理但,、它在日本战后特定历史条件下具有其依据其大股东的地位控制企业派遣董事毫经济一50,,上的合理性在战后日本经济高速增长中起系企业事业开发资金的主要提供者但不是。,到了重要作用概括起来说日本的主银行。唯一提供者主银行在组织和协调其他银行:制度具有以下功能对关系企业的辛迪家贷款和融资活动中起主,。第。,一主银行具有内在的监督功能导作用尤其是主银行的存在为其他银行在所有权与经营权广泛分离的现代企及关系企业的融资可以免除其信息搜集过,、,业由于经营者与
6、股东债权人以及企业关系程把主银行对关系企业的融资行为视作一者效用函数的差异和信息的非对称,使经营种行动信号、信誉担保而跳跃市场调查、信誉,者随时会产生道德风险从而损害企业关系评估等直接进入融资过程。这样从个别银行。,、者的利益由此股东债权人,、,和企业关系者看可以节约代理成本交易费用即使从整。,。对企业经营者的监督和约束是必不可少的个行业看也具有节约市场交易费用的功效,,然而对经营者的监督需要充分的信息而信日本的主银行制度由于具有降低监督成。息的、,生产又受成本的制约股东和企业一般本分散风险和融资组织和示范功能使其在关系者由于远离企业生产过程,其信息的生战
7、后日本经济增长和发展中起到了重要作用,。产成本之高使其难,,以有效发挥其监督职能但是随着国内外经济环境的变化特别是90,而,,主银行因与关系企业有密切的金融往来年代以来随着日本泡沫经济的崩溃日本经,能够深,入了解企业的经营过程掌握经营信济陷入了长期衰退之中日本经济增长中所积。,,息虽然其信息的主。取得也需要成本但是累的制度性和结构性的矛盾逐渐显化出来,银行在与关系企业的长期稳定交易中通、过二主银行制度与日本公司治理结构的学习和经验的积累能够发挥学习生产的规模重构经济的优势。与股东和其他企业关系者相公司治理结构是现代企业制度的核心问,,比其监督成本较低更易。
8、于形成对企业经营题所有权与经营权广泛分离的现代企业通者的直接监督和
