经济增速低位徘徊 银行资产质量承压—上半年宏观经济金融形势分析与下半年展望.pdf

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1、经济增速低位徘徊银行资产质量承压上半年宏观经济金融形势分析与下半年展望文／赵新奎张明贵上半年．中国经济增长持续放缓。经济增速换挡期、结构调整阵痛期、前期刺激政策消化期“三期叠加”风险增大。一季度经济准通缩中运行．GDP增速为4％，预计二季度仍为了．4‰下半年．经济下行压力仍然存在，但在经济“微刺激”作用下，形势会有所好转，能够实现全年5％的增长目标。在当前宏观形势下，2014年上半年．银行业各种压力19益显现。商业银行面临巨大的风险和挑战．银行经营困难．转型压力加大。下半年，受经济增速放缓影响．

2、银行业整体增速将稳中趋缓。资产质量进一步承压．但整体风险可控：利率市场化稳步推进，存款保险制度有望推出．推动负债端成本上升：互联网金融和民营银行加剧了银行竞争压力：银行盈利增速可能进一步放缓。经济运行低位徘徊，下行压力依然较大上半年经济回顾：增速持续下在增速的主要途径就是要提高TFP增速．而提高TFP需要进一步深化改革，过去30年的经滑，准通缩显现济发展．TFP增速上升都是发生在改革推进的年份。上半年经济下行压力较大，供需两端二是资源和环境面临瓶颈压力。据统计数据显示，中国单位GDP能耗是发达国

3、家的4没有明显改善，在国家出台“微刺激”政策倍左右。以往高投入、高消耗不计环境代价的增长模式难以为继，未来潜在经济增速的驱作用下，经济有触底反弹态势。在需求增长动力只能依靠TFP回升。乏力的情况下，物价走势比较温和。一季度三是近年来中国投资边际效率逐渐降低。相关研究表明．典型的发达经济体投资占到GDP增速为4％．虽然好于市场预期．但仍GDP的比重不到1／3．典型的新兴经济体投资约占GDP的30％，而中国的投资占GDP的50％创20个季度的新低。预计二季度GDP增速左右。过度投资不仅导致投资效率逐

4、渐下降．而且导致很多项目重复建设．不仅加剧产能也将保持在7．4％左右。过剩，而且容易引发金融风险。多重因素交织，经济潜在增速下滑四是促使经济较快增长红利面临空档期。人口红利和改革开放政策红利逐步减弱，新近年来，中国经济增长出现了明显下的改革红利还没形成和释放，在较大程度上降低经济潜在增速。降。造成中国经济潜在增速下滑的主要原供需艰难紧平衡，经济增长动力不足因有：从供给端来看，2014年上半年来出现较为明显恶化．供给端压力较大。1～5月。规模一是全要素生产率(TFP)增速下降。以上工业增加值增长8

5、．7％，低于去年同期0．了个百分点，创2009年4月以来新低。总体看．与改革开放初期全要素生产年均增速3．7％供给端面l临较大压力，其主要原因有下三个方面：相比，近几年TFP增速有较大幅度的下降。一是市场需求增长乏力。除汽车和信息消费外，新的消费增长点不多：投资能力偏弱．2013年TFP增速约为2．。因此，提高潜2013年新开工项目计划总投资同比回落14．4个百分点．2014年1～4月仅维持12．8％的较"1'E~Y,-T-：422014·7I当代金融家ModernBankers⑧上SInhsa

6、蔼tnitg高uhtae扭ioA金fdFv融inana掌cne院de是t-,jtl~~静下心出口形势依然严峻，1～4月中国出口商品总值同LLT降2．28％，而2013年同期增速为17．31％。二是部分行业产能过剩。煤炭、钢铁、电解铝、水泥、平板玻璃、造船等严重过剩行踏踏实实业产能利用率都不到75％。受产能过剩和有效需求不足叠加影响，工业品出厂价格已连续26个月下降，影响了社会预期和市场信心。学学金融了三是受劳动力、原材料、融资等综合成本上升等因素影响，部分行业、企业生产经营仍然困难。2014年I

7、～4月，规模以上工业企业主营业务成本率达85．8O％，较去年同期8524％上升O56个百分点．成本进一步上升挤压了企业盈利空间。企业亏损率高达12．20％，企业经营困难可见一斑。从需求端来看，“三驾马车”同时放缓，经济下行压力加大。投资方面。2014年1～5月份全社会固定资产投资增长17．2％，增速比2013年全年低2．4个百分点，比上年同期低3．4个百分点，创下近六年来的新低。从固定资产投资三大领域来看，受地方政府债务风险防范和影子银行业务规范影响．基础设施建设投资延续了去年放缓趋势。房地产市

8、场出现深度调整．受宏观经济下滑、房企融资困难、个人房贷按揭利率上浮、市场预期及房地产销售大幅下滑影响，房地产投资同比增速14．7％，创2009年9月份以来的新低。在需求下滑、劳动成本和融资成本届高不下等多重因素共同影晌下，制造业延续2013年以来下滑的势头，前5个月较上年同期下降3．6个百分点，增速创近十年新低。消费方面。整体看，消费增长较为平稳，结构出现积极的调整，消费对经济增长的拉动作用日益显现。2014年以来．消费需求基本保持平稳走势，1～5月社会消费品零售总额同比增长12l1％．较上年同