上海机场财务分析.ppt

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1、BREADPPTWORKS上海机场财务分析小组成员：张颖王思琪刘钰汤柠竹刘晶目录24E63财务报表分析财务效率分析趋势与总结BREADPPTWORKS选股标准1行业选择——民航机场中国已成为世界第二大民航市场和全球第二大航油消费国BREADPPTWORKS“十一五”期间，民航运输总周转量和旅客周转量增长速度远高于其他交通运输方式。展望“十二五”，中国财政将以构建综合运输体系为目标，围绕建设民航强国战略，继续完善有关财税体系。—中国民用航空局局长李家祥表示，中国的机场建设总体上还远远不够，“改革开放30多年来，民航业发展综合增长年均达到17%以上，高于GDP增

2、长，这说明对民航业增长的需求很高。”个股选择选股标准上海机场净资产收益率10%民航机场每股收益0.5元以上销售毛利率38.3%销售净利率30%每股净资产7元以上公司简介上海国际机场股份有限公司于1997年5月16日设立，由上海机场(集团)有限公司作为独家发起人改组而成。本公司于1998年1月15日公开发行每股面值人民币1元的人民币普通股(“A股”)并于1998年2月18日在上海证券交易所上市。股票代码：600009经营范围：为国内外航空运输企业及旅客提供地面保障服务，经营出租机场内航空营业场所、商业场所和办公场所，国内贸易（除专项规定）；广告经营，经营其它与

3、航空运输有关的业务；综合开发，经营国家政策许可的其它投资项目。资产负债表水平分析其增加是本期公司营业收入增长，收入回款较多所致。其减少是本期公司计提资产折旧导致固定资产净值减少所致。资产负债表垂直分析利润表水平分析其减少主要是本期公司货币资金增加，存款利息收入增加所致。其增长是本期公司收到的政府补贴款等增加所致。其大幅增加是本期公司固定资产处置损失同比大幅增加所致利润表垂直分析现金流量表水平分析其增加是本期公司收到利息收入增加所致。投资收益增加所致。公司购置的固定资产同比减少所致。公司及子公司分配股利同比增加所致。从图中可以看出，从2008年起，经营活动现金

4、净流量就一直高于净利润，两者都处于稳步增长趋势，公司的利润有足够的现金流量支持。经营活动现金流量与净利润关系分析企业盈利能力分析由此可见，上海机场公司的盈利能力比较稳定，且稳定发展中略有增长总资产报酬比2010年有所增长，说明企业资产的运用效率较好企业盈利能力分析-净资产收益率连环替代分析：2010年：【10.49%+(10.49%-4.2%)*24.72%】*(1-13.89%)=10.35%第一次替代（总资产报酬率）【11.17%+（11.17%-4.2%）*24.27%】*(1-13.89%)=11.08%第二次替代(负债利息率）【11.17%+(11

5、.17%-2.63%)*24.27%】*(1-13.89%)=11.40%2011年净资产收益率比2010年提高了0.52%，主要是由于总资产报酬率提高引起的，总资产报酬率的贡献为0.73%，其次，企业负债筹资成本的降低对净资产收益率带来了影响，使净资产收益率上升了0.32%净资产收益率是反应盈利能力的核心指标，因为企业的根本目的就是所有者权益最大化，而净资产收益率影响着股东价值的大小企业营运能力分析通过该表得知，因流动资产占总资产比重偏低，本年总资产周转有所上升，并未受流动资产周转率降低的影响。偿债能力分析——短期BREADPPTWORKS流动比率最近两年

6、都高于2:1的水平，且2011比2010上升较快。速动比率数值接近于流动比率，均保持良好水平。现金比率较高，公司的直接偿付能力好，短期偿债压力小。偿债能力分析——长期在同行业中，上海机场资产负债率处于较低水平，只高于厦门空港，其长期偿债能力在同行业中较好，且基本与行业标准水平持平，具有较好的长期偿债能力。发展能力分析上海机场在08和09年以上指标及收入、资产增长率均处于较低水平，主要是受到2008年金融危机的影响，而在10年由于世博会在上海的成功举行，得到大幅度的提升，但在11年回落至趋近行业平均水平，公司整体发展还是在走上坡路，发展能力较好。趋势与总结迪士

7、尼将于2014年建成，只距离上海机场12公里，将带来长期新增需求上海机场将受益于上海国际航空枢纽战略到“十二五”末，上海机场的旅客吞吐量将达到1亿人次，货邮吞吐量将达到550万吨，将成为世界航空网络的重要节点。业绩稳健增长，非航天业务长期看好新产能周期值得期待预测12-14年每股收益0.92、1.10和1.36元扩大非航业务应对高铁趋势与总结综合分析，本小组认为上海机场具有较大投资价值，在行业中长期看好，值得投资者关注。THANKYOU!