金融危机视角下金融创新与监管动态博弈研究-论文.pdf

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1、第15卷第1期南京邮电大学学报(社会科学版)V01．15No．12013年3月JournalofNanjingUniversityofPostsandTelecommunications(SocialScience)Mar．2013金融危机视角下金融创新与监管动态博弈研究陶士贵1，刘佳2，1．南京师范大学商学院，江苏南京210023、＼2．中国农业银行苏州新区支行，江苏苏州215000／摘要：金融创新与金融监管是一种相互促进的关系，金融监管是金融创新的一个动因，金融创新又促使金融监管体制的进一步完善。然而，金融创新过度、金融监管缺失引发金融危机的情况仍会出现

2、。通过构建动态博弈模型进一步探讨两者之间的关系，并结合本轮金融危机，用“核心一边缘”监管思想来分析美国的金融创新活动与金融监管体制的现状及不足，进而总结出对我国的启示。关键词：金融危机；金融创新；金融监管；动态博弈中图分类号：F832．0文献标识码：A文章编号：1673—5420(2013)01-0056-06一场由美国次贷危机引发的全球金融风1．国外研究现状暴，让世界各国的金融机构及其监管者不得不(1)约束论。金融创新受到金融监管的约再次重新审视本国的金融创新活动与金融监束。金融监管主要约束创新主体的金融创新管政策。究竟金融创新与金融监管应保持怎供给能力，

3、严厉的金融监管会带来金融创新活样的辩证关系，使得金融创新在促进经济发展动的减少。西尔伯认为，创新的目的就是放松的同时，又能通过金融监管防止系统性金融风施加于金融组织的约束。这种约束有内部约险和隐患的出现，是一个需要用新视角和新方束，也有外部约束，政府管制是最主要的外部法进一步研究的新课题。对此，本文基于国际约束‘1I。金融危机背景，构建动态博弈模型，结合美国(2)相关论。米勒将监管视为形成“存在的现实情况，分析探讨金融创新与金融监管之金融合同但却处于零供给状态”的主要原因，间的关系，并总结出对我国的借鉴意义。成功金融创新的主要推动力量来自于管制和税收心。。霍

4、兰将金融创新分为两类，其中一类一、国内外研究现状是规避管制的创新(规避性创新)，另一类是与管制无关的创新(先验性创新)阳]159。171。而戈本文首先对金融创新与监管关系研究的国德菲尔德则证明，即使先验性创新也与金融管内外文献进行了梳理，并归纳为约束论、合作制有关，换言之，创新一定是与管制博弈的论、良性互动论、功能促进论等几种观点。结果‘4。。收稿日期：2012一12-01作者简介：陶士贵(1966一)，男，教授，博士，研究方向为国际金融、金融制度。刘佳(1986一)，女，中国农业银行苏州新区支行职员，研究方向为国际金融。基金项目：国家社科基金项目“国际金融

5、危机对我国外向型经济的影响”(09BJY001)；教育部人文社会科学基金项目“巨额外汇储备对中国经济安全的影响及对策研究”(10YJAGJW015)江苏省社会科学基金项目“长三角共同推动金融制度创新研究”(09CJS002)第1期陶士贵等：金融危机视角下金融创新与监管动态博弈研究(3)良性互动论。凯恩认为，金融创新与场上存在多方博弈主体。金融中介机构和金金融监管是一种矛盾，两者在相互冲突中相互融监督机构两者之问是一种监管与被监管的促进。金融监管是金融创新的一个动因，金融博弈关系。其次，金融市场具有严格的“博弈创新又促使金融监管体制的进一步完善，两者规则”。这

6、些规则的集合就是经济学上的“制之间是一种正向的博弈关系，存在着一种“监度”，每个博弈主体的决策和行动都是在制度管一创新一再监管一再创新”的良性博弈动态约束下进行的。金融市场的安全和效率就在1于博弈制度的建设¨3j4弘49。循环‘57一。2．国内研究现状1．前提假设(1)次贷危机发生前的相关研究博弈主体由金融机构和监管当局两大参与约束论：李贵斌认为金融创新会使金融体系者构成，他们的策略分别是创新、不创新以及的稳定性下降，从而金融监管的有效性被削监管、不监管。这两大参与者不是同时决策弱‘6o；邓岩等认为严格的金融监管会导致金融的，后行动的博弈方在行动前可以看到对

7、方和创新的周期延长，成本加大一o。良性互动论：李自己的行动，所以这个博弈是一个动态博弈志辉认为金融创新与金融监管作为一个矛盾关(dynamicgames)，一般用扩展型来表示。再假系中的两极力量相互促进，构成了金融创新与定金融机构和监管当局双方都相互了解对方金融监管的辩证关系‘8J。功能促进论：尹龙则的得益情况，所以这是一个完全信息的动态博从金融风险的角度来分析两者关系，金融市场弈。综上，本文构建的博弈模型是金融机构与“风险配置”功能的发挥，需要通过金融创新活监管当局问的两人完全信息动态博弈模型。动来解决市场配置主体和配置工具的问题，还得益(payoffs)

8、情况：(1)当金融机构不创需要金融监管来解决市场规则