连塑近期具战略性买入价值.doc

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1、连塑近期具备战略性买入价值近期整体宏观氛围逐步趋于稳定，从原油端看，美国逐步进入汽油消费旺季，而中国部分随着电荒的来临，成品油需求料将呈现旺盛态势，所以连塑成本端，原油价格难以下跌，短期内仍有上冲动能，而供求角度，5月份之后将逐步走出去库存化格局，呈现逐步趋紧态势，那么短期内连塑的现货价格低估状态必将重估，而中长期需求启动效应将令涨势得以延续，连塑主力目标位仍然看至13600。成本端，我们看到，随着原油价格的大幅上行，连塑的生产成本抬升显著，自从WTI原油价格从85一线抬升至110，连塑现货价格都没有呈现上涨态势，结果便是连塑与原油的比价大幅下滑至历史

2、低位，特别是考量到国内的成本实际上是按照布伦特原油核算，那么连塑价格的低估更为显著，从这个角度连塑现货价格相对原油的进一步弱势将没有空间。原油段自身，每年五一之后，美国驾驶高峰逐步来临，汽油需求走旺，将拉动原油价格走强，欧洲方面，布伦特原油的近月升水结构维持，显示了其现货的紧张格局，中国方面，随着电荒的来临，料5月份开始，柴油发电需求将逐步走高，而高位的汽车保有量仍将支撑汽油需求，所以从主要消费国的情况看，原油价格仍然会走强，这在后市的成本端将支撑连塑现货价格走高。供需角度，我们也看到了偏紧格局。3月份塑料的进口数据显示，进口量维持在72万吨的高位，但

3、即便是这么高的进口量，我们仍看到了塑料社会库存的下降，说明需求端表现良好，进入4月份，我们依据调研结果粗略估算下来，进口量缩减到不到60万吨，这在4月份塑料社会库存量继续下降也得到了验证。那么进入到5月份，我们预估进口量将进一步下降，而且基本能确定的是5月份国产量将有10%的降幅，这将驱动库存逐步趋于紧张，所以更紧张的供求格局将令塑料低估状态回归。此外需求重点关注的是连塑现货自身的价值洼地效应近期加强。我们看到，在PE产品中，LDPE由于供应的紧张，始终处于强势状态，而在4月份，我们更看到HDPE价格的大幅走强，凸显了其库存的快速消耗，近期HDPE现货

4、也逐步紧俏，考虑到HDPE占据了PE中将近一半的份额，这种供需收紧状况愈发显著，另外值得特别关注的是LLDPE自身品级中，部分高熔指产品也呈现走强态势，那么不难判断，最终符合交割要求的LLDPE部分，由于其量很小，随着接下来供应量的下降，短期内将能呈现走强格局。而近期连塑主力的技术走势也基本验证了我们的判断，长期的盘整格局，其突破方向必定向上，短期的下探是战略性转仓的大好时机，料连塑主力将展开一波2000点的升势。所谓物极必反，长期的弱势导致连塑现货价格的大幅度低估状态，也使得其能在弱势中逐步走完去库存化的过程，在去库存化完成之后，轻装上阵的连塑价格表

5、现将会格外的强势。永安期货能源化工分析师孔亮20110503