光明乳业收购案例3

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1、刘建科，成立，刘畅，刘慧，王豆豆，张萌小组成员：光明乳业收购新西兰SynlaitMilk股权提纲收购背景分析收购对象选择收购对象选择考虑因素收购了什么收购多少及收购价格如何收购收购之后如何经营——应对风险、文化融合收购过程企业收购风险类型及防范策略企业收购中文化融合类型如何促进不同文化融合跨国收购中的文化难题总结收购背景分析投产之初遇到金融危机，国际奶粉市场价格下跌。SynlaitMilk还需面对同行竞争的压力。由于是新公司，尚未形成稳定的客户群，销售基本以现货为主，无法取得恒天然那样的长期合同来平衡价格。银行利率的提高，企业贷款利息支出增加，资金周

2、转发生困难。一.SynlaitMilk31消费者的信任危机，频频爆发的乳制品安全事故导致消费者对国内奶粉安全性持怀疑态度，销量减少，影响行业未来发展。2竞争压力加剧，随着洋品牌在国内市场的不断拓展，国内乳业面临的竞争更加激烈。政策压力，近年来乳业政策的出台，对企业资金、技术、管理等提出更加严格要求，使行业门槛提高。3原奶、食堂等乳品原辅料价格上涨、人工成本上涨等不利因素造成企业利润空间被压缩。二.光明乳业4收购对象选择双方战略上的认同与互补。光明乳业在谈判中亮出协同能力使对手心服口服。人的素养也是合作的关键。拥有稳定供应的新西兰优质奶源，并且可以通过

3、此次并购搭建海外融资平台。010203045收购对象选择考虑因素01收购方企业的发展战略。02考虑并购双方的财务状况要符合并购的目的。03目标规模，包括有：支付成本，目标企业主营业务收入水平或销售毛利水平，目标市场占有率，目标企业职工人数、市场分散化程度和经营多样化程度。6收购过程收购什么？如何收购？以什么价格收购？收购之后怎么做？收购多少？7收购了什么1光明乳业在收购SynalaitMilk公司股权资产过程中并没有收购牧场，以取得对奶源绝对的掌握权。光明乳业称：不触碰牧场，有意为之。就新西兰OIO规定，外来投资涉及农用土地超过5公顷，则被认为是“敏

4、感土地”，需要由OIO审批，甚至需要将意见提交给财政部长和土地信息部长批准。海外投资者要应付这套制度，太花时间，成本太昂贵。光明乳业的此次收购未涉及土地，因而顺利获得OIO的批准。光明乳业这种“绕路借道走”的办法，进退有据，或许可以为中国企业出击海外遭遇政策壁垒时，提供一种解决问题的思路。8相关事件鹏欣集团收购新西兰16个农场（总面积约8千公顷）支持观点：收购计划能促进对外贸易反对观点：1、将新西兰宝贵的自然资源拱手让人，有损国家利益。2、就业最终不属于新西兰，农场的收入会流失海外。3、这笔交易夸大了其经济效益，鹏欣集团不会给新西兰带来任何真正的经济

5、效益。相关政策新西兰土地所有权有三种形式：私人所有、皇家所有、租借持有。根据2005年新修订的新西兰《海外投资法》，外国投资者如占用一定土地，或欲取得、掌握属于新西兰“重要财产”的控制权，须先经新西兰海外投资会审批。审批程序较简单，政策也比较宽松。原则上，只要投资者能证明其项目能使新西兰受益（如创造就业机会、增加出口税、提高市场竞争强度和提高原产品加工水平等），投资项目基本都会得到批准。不过，由于农业在新西兰社会中占有重要地位，新西兰社会不鼓励海外公司或外国居民购买农业土地进行农业活动，想要在新西兰投资农场就必须经过更严格的审查。过去两年，新西兰共批

6、准海外农业投资商近36万公顷的农业土地。其中，美国公司获得约2.5万公顷、德国获得约6800公顷、瑞士约9700公顷、澳大利亚约3900公顷、英国2.2万公顷，中国香港为759公顷，目前，中国内地没有任何投资者获得过新西兰的农业投资批准。收购多少及收购价格2此次并购，光明乳业以增资的形式认购SynlaitMilk公司新增普通股2602.17万股，从而获得后者的51%股权。按每股3.15新西兰元计算，光明乳业将为此付出8200万新西兰元（约3.82亿元人民币）。收购过程是上海市商务委员会对旗下全资子公司光明乳业国际投资有限公司增资5290万美元，使其注

7、册资本将增至6250万美元,再通过其开设在英属开曼群岛的全资子公司光明乳业控股有限公司收购新西兰SynlaitMilk公司51%的新增股份。荷兰合作银行还根据贴现现金流估值分析道：SynlaitMilk的1号工厂企业价值为1.67亿新西兰元，2号工厂价值1.17亿新西兰元，整体企业估值扣除负债，光明乳业入资交易后SynlaitMilk的股权价值为1.67亿新西兰元，因而光明乳业51%股份的股权价值是8510万新西兰元。光明乳业最终出价是8200万新西兰元（约合3.82亿元人民币），没有高过投行测算的股权价值。如何收购3此次收购中，光明以部分自有资金加

8、上部分银行贷款方式解决，“具体融资方案将以股东利益最大化为原则，与相关中介机构及银行制定”。认购资金将用于归