民间金融对实体经济发展的影响研究——来自浙江的证据.pdf

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1、2015年第3期区域金融研究NO．3．2015(总第508期)JournalofRegionalFinancialResearchGeneralNO．508民间金融对实体经济发展的影响研究——来自浙江的证据郭丽虹朱柯达(1．上海财经大学，上海200433；2．上海市金融信息技术研究重点实验室，上海200433)摘要：民间金融作为正规金融的补充，在一定程度上解决了实体部门的融资需求，但其高风险性和保障机制的缺乏也影响了实体经济的健康发展。基于浙江省八个地市的数据，本文考察了民间借贷规模和民间借贷利率

2、对实体经济的影响效应。研究发现，民间借贷规模的增加显著促进了实体经济发展。同时，民间借贷利率对实体经济产生了一定的负向影响。研究结果表明，规范民间金融、发挥民间金融的互补功能对于促进实体经济增长具有重要意义。关键词：民间借贷规模；民间借贷利率；实体经济中图分类号：F832．7文献标识码：A文章编号：1674—5477(2015)03—0009—07出了“民间金融将成为中国未来经济的新增长点”的一、引言重要论点。尽管民间金融对民营经济发展起了很大的促进随着我国民营经济的不断壮大，作为民营经济内作用，

3、尤其是在民营经济较为发达的浙江地区。以自生推动力的民间金融13益活跃。特别是在金融危机主创业为动力，以民间融资为基础，以块状经济和区之后，银行信贷收缩和流动性趋紧，民间金融在扩宽域市场为主线，实体经济与民间金融相互依存、相互中小企业融资渠道、满足特定群体资金需求、推动民营经济发展等方面起到了积极作用，充分发挥了其作促进已成为浙江经济发展的一个显著特征。然而，自2011年以来，浙江中小企业通过民间借贷、上下游企为正规金融的补位功能。2012年1月，全国第四次金融工作会议明确指出，“民间借贷是正规金融

4、的补充，业之间的商业信用、企业之间的贷款互保圈等非正规金融建立的资金链出现断裂，爆发了“倒闭潮”和“跑有一定的积极作用”。在一些民间金融发达的地区，民间融资在社会融资总规模中占较大比重。中国人路潮”。当企业资金链趋紧或断裂的时候，民间借贷民银行温州市中心支行2010年6月份的调查显示，温的高风险性和保障机制的缺乏等弊端就凸显出来，州民间借贷的规模大约800亿，约占正规金融规模的并通过借贷关系链传递风险，最终影响到实体经济16％。2014年初，中央政府首次在政府工作报告中提的发展基金项目：上海市教委

5、科研创新重点项目(13ZS057)、上海市社科基金资助项目(2014BJBO13)以及上海财经大学创新团队支持计划资助。收稿日期：2015-01-20作者简介：郭丽虹，女，湖北荆州人，博士，上海财经大学金融学院教授，博士生导师，上海市金融信息技术研究重点实验室。朱柯达，男，浙江杭州人，上海财经大学金融学院。一0一《区域金融研究)2o15年第3期已有的研究表明，民间金融对经济发展产生了一正规金融市场外而难以得到资金支持，他们不得不依定的影响。其中，姚耀军(2009)基于新古典经济增长赖于民间金融市场

6、，从而使得民间金融发展起来。国理论框架下，运用地区宏观经济数据分析得出，非正内学者张杰(2003)认为，我国金融市场一直以来存在规金融与正规金融均有显著的经济增长促进效应。着严重的金融抑制现象，落后的资金管理和低效率的张雪春等(2013)分析了温州民间借贷利率的变动及资金配给导致中小企业等实体经济部门被排斥在正其相关影响因素，认为非正规金融机构利率相对过规金融市场外，他还认为民间金融的产生、存在和发高，不能有效服务于实体经济发展，并指出以民营资展是利率管制下的理性回应。本建立民营银行，才能更好地服

7、务实体经济。邓路等也有学者从信息经济学的角度研究了民间金融(2014)的实证研究指出，民间金融对民营实体经济的存在的原因，指出非正规金融机构具有的信息优势使业绩具有负面效应，进而对当地经济发展产生了负面其在一定程度上可以解决正规金融机构所面临的信影响。由此我们提出一个问题：民间金融到底对实体息不对称问题(Braverman和Guash，1986：Williamet经济发展产生了怎样的影响?其中，民间借贷规模和al，1997)。林毅夫和孙希芳(2005)认为，由于中小企民间借贷利率是如何影响实体经济

8、发展的?业的信息可获得性比较有限，而非正规金融则善于搜本文在已有研究的基础上，综合运用地区经济数集有关中小企业的各项信息，和正规金融机构相比具据、企业财务数据和民间借贷数据，分析浙江省民间有先天的信息优势。这种信息优势致使非正规金融金融对实体经济发展的影响，并进一步考察民间借贷广泛存在。他们同时认为，金融抑制只是民间金融出到底如何影响实体经济发展、以及在多大程度上影响现和发展的一个强化因素，而非决定因素。实体经济发展。本文的贡献主要体现在以下三个方(二)民间金融与实体经济增长面：第