美元指数对国际石油价格影响的实证分析.pdf

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1、财税经贸2013年4期(上)美元指数对国际石油价格影响的实证分析李娟罗家慧子(湖北经济学院湖北武汉430000)摘要：随着虚拟经济的膨胀发展，近几年国际石油价格居高不下且价格波动幅度惊人，其中原因众说纷纭。本文根据1981—2012年美国西德克萨斯石油价格数据和期间美元兑世界主要货币计算的美元指数变动趋势，通过设定计量模型，建立变量间的数学关系式进行回归分析。并通过t检验来分析美元指数对国际石油价格的影响。关键词：美元指数国际油价虚拟经济t检验一、引言和H：反：0，由表1．4中可以看出，估计的以应拒绝Ⅳ：fl,=0。今天的

2、石油是美元石油的年代，就是世界因为I1，石油以美元为计价方式。现在的石油不仅有着回归系数西．的标准误差和t值分别为：If(口：)I：794~=794>f。(60)：2ooo>f。【58)能源商品的属性，它早已成为一种准金融产品。因此，石油金融市场的各种投机活动对国际石se(h)=33．o157，t(flt)=2．74；卢2的标准所以应拒绝H：=0。这表明，美元指数油的价格有着直接的影响作用，同时，以美元误差和t值分别为：舾(，)：O．3474，对国际石油价格有显著影响。计价的美元石油深受美元价格，美元汇率及美根据统计数据绘

3、制两个变量美元指数和国元货币政策的影响。因此。本文引人美元指数f(，)：一L67。取=O．05，查t分布表得自际石油价格的相关关系图如下图所示：随着美作为解释变量来分析与被解释变量国际石油价元指数的不断增大，国际石油价格在不断下降，格的关系。由度为n一2=31—2=29的临界值随着美元指数的不断减小，国际石油价格在不美元指数(USDX)，就是综合反映美元在to(28)=2-048。国际外汇市场的汇率情况的指标，来衡量美元．o2s断上升，它们之间存在明显的负相关，由图表1．7也可以直观的看到负相关的变化趋势。的强弱程度。US

4、DX期货的计算原则是以全球因为f(矗)：2．74>to025(29)=2．045，所以应拒各主要国家与美国之间的贸易结算量为基础，绝：fl,=0。以加权的方式计算出美元的整体强弱程度，并以100点为强弱分界线。币别及指数权重(％)因为．所以应接I)ll-1．66l=1．66

5、据图2，我们可以看USDJPY(0．136)xGBPUSD(-0．119)xUSDCAD(0．091)×USDSEK(0．042)x到美元指数与石油价格有着明显的负相关关0_苎一=：==二．n!JUSDCHF(0．036)。图1中的红色线即为美元指数系。(-)结果对比及原因分析(USDX)的走势曲线：(二)2008年一2012年月均数据实证分析通过计价影响石油价格机制可以看出，近考虑到其他货币政策对美元指数或者对石十年石油价格暴涨与美元贬值有着强烈的相关油交易市场造成的影响而导致美元指数对国际性。但是，为什么上世纪9O年代

6、的十年中，石油价格产生的影响不明显，本文又根据2008美元汇率与石油价格并未有如此明显的相关性年一2012年平均每月的世界石油价格以及对应呢?由于美元另有价值储存和结算这两大功的平均每月的美元指数数据，再次建立数学关象_：系式，采用计量分析的方法，通过分析参数再能，因而我们还将从这两方面来分析：jjl'、0-“：_l1．．次进行t统计检验，如下：美元贬值，理性投资人会通过实物资产来。；，谋求资产的保值，而在供给不变的情形下，国s⋯e}5ss、一～：际石油价格会上涨，由于价值储存功能的影响焉焉_机制，石油和美元成为国际投资者

7、资产组合的——Ti—i4I1R一-O5l一部分。然而基于结算功能的影响机制，美元贬值时，油价会相应上涨，油价上涨使购买同图1美元指数近三年的走势曲线样的石油需要更多的美元，于是石油进口国会数据来源：美联储(FRS)统计数据储备更多美元用以支付，从而推动美元上涨，hto：／／www．federa1reserve．gov／。．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．一而美元上涨又会导致油价下跌。可见，美元对．由此得出解释变量Xf美元指数与被解释变量从图中我们可以看到自2010年以来，美元油价的影响中，计价和价值

8、储存效应为负，结指数一直保持在65—8O之间，美元走势较弱，国际石油价格的数学关系式：算效应为正。通过这两种机制的抵消作用，可然而在此期间国际石油价格却一直稳定在一个以解释上世纪9O年代美元汇率与石油价格没较高的价格水平。考虑到美元指数(USDX)可=416．3905—3．9783x有明显关系的原因。2