财务管理第六章-对外投资管理习题及复习指导.doc

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1、第六章对外投资管理第六章对外投资管理学习目标了解对外投资的种类、目的和相关影响因素，掌握债券投资、股票投资和风险投资的管理和应用，提高对外投资的效果。本章重点及难点（1）了解债券投资的特点，掌握债券价格的确定、债券投资收益的计算、债券投资风险的管理等投资决策；（2）了解股票投资的特点，掌握股票价格的确定、股票投资的收益、证券投资组合等重要的投资决策内容和方法；（3）了解如风险投资机构的分类、风险投资机构的运行模式、风险投资金融工具的选择及风险投资组合、风险投资的退出等基本内容。本章主要内容一、对外投资概述对外投资是企业在本身主要经营业务以外，以现金、实物、无形资产方式或以购买股票，债券

2、等有价证券方式向其他单位进行的投资，以期在未来获得投资收益的经济行为。（一）外投资的种类1.按照投资时间长短，分为短期投资与长期投资2.按投资形成的产权关系，分为股权投资和债券投资3.按投资方式不同，分为实物投资与证券投资4.按照投资对企业前途的影响，分为战术性投资与战略性投资5.按照投资的风险程度，分为确定性投资与风险性投资（二）对外投资的目的对外投资的目的是降低风险，增加收益，包括以下几个方面：1.资本保值与增值；2.企业扩张与控制；3.转移与分散风险。（三）影响对外投资的因素1.企业财务状况；2.企业经营目标；3.投资对象的收益与风险。二、债券投资债券投资是指企业通过证券市场购买

3、各种债券（如国库券、金融债券、公司债券及短期融资债券等）进行的投资。（一）债券投资的特点1.债券投资属于债券性投资；2.债券投资的风险较小；3.债券投资的收益较稳定；4.债券价格的波动性较小；5.市场流动性好。95第六章对外投资管理（二）债券价格的确定投资者进行债券投资，是为了在未来获取增值收入，即未来期间的利息收入及转让价差。于是，债券的价值应该是按投资者要求的必要收益率对未来的上述增值收入及到期收回的本金的贴现值。由于债券利息的计算方法不同，债券价值的计算也就不同，主要有以下几种计算方法：1.基本公式：2.一次还本付息公式；3.贴现债券公式：（三）债券投资收益债券投资收益包括两个部

4、分：一部分为转让差价；另一部分为利息收入1.附息债券投资收益率的计算2.贴现债券投资收益率（四）债券投资的风险1.违约风险，是指债券的发行人不能履行合约规定的义务，无法按期支付利息和偿还本金而产生的风险。2.利率风险，是指由于市场利率上升而引起的债券价格下跌，而使投资者遭受损失的风险。3.流动性风险，是指债券持有人打算出售债券获取现金时，其所持债券不能按目前合理的市场价格在短期内出售而形成的风险。4.通货膨胀性风险，是指由于通货膨胀而使债券到期或出售时所获得的现金购买力减少的风险。5.汇率风险，是指由于外汇汇率的变动而给外币债券的投资者带来的风险。（五）债券投资决策（1）基本分析。基本

5、分析是对影响债券价格的各种基本因素(如经济增长、利率水平、通货膨胀、企业财务状况等)进行分析。（2）技术分析。是运用数学和逻辑的方法，通过对证券市场过去和现在的市场进行分析，从而预测证券市场上债券的未来变化趋势。三、股票投资95第六章对外投资管理（一）股票投资的特点1.股票投资是权益性投资；2.股票投资的风险大；3.股票投资的收益高；4.股票投资的收益不稳定；5.股票价格的波动性大。（二）股票价格的确定1.长期持有股票、股利稳定不变的股票估价模型2.长期持有股票、股利固定增长的股票估计模型3.短期持有股票、未来准备出售的股票估价模型（三）股票投资的收益1.不考虑时间价值因素的长期股票投

6、资收益率2.考虑时间价值因素的长期股票投资收益率3.短期股票投资收益率（四）证券投资组合1.证券投资组合的风险，总风险分为系统性风险和非系统性风险。2.证券投资组合的风险收益，是指投资者因承担不可分散风险而要求的，超过时间价值的那部分额外收益3.风险和收益率的关系，最重要的模型是资本资产定价模型（CAPM），公式为：4.证券投资组合的策略，包括：保守型投资组合策略，冒险型投资组合策略，适中型投资组合策略四、风险投资风险投资是指以股权、准股权或者债券形式投资于技术水平或业务能力比较专业的、企业家创办的新技术企业或者高风险型企业，不要求对所投资金进行担保，并愿意为风险企业提供管理和经营服务

7、，期望风险企业拥有极高的成长率，从而获得中长期高收益的一种投资方式。（一）风险投资机构95第六章对外投资管理风险投资机构是筹集社会各类资金，运用风险管理方法对风险企业进行投资的公司，是风险投资运行中的直接参与者和操作者，既承受风险，又分享收益，它为风险企业提供直接的资金支持，参与风险企业的经营管理并通过风险企业的迅速成长获得投资收益。分三类，合伙人制、信托基金制、公司制（二）风险投资机构的运行模式对风险企业的评估；风险投资的价格确定（三）风险投