证券投资学简答复习题(参考答案).doc

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1、简答题（参考答案）1、简述基本分析与技术分析的区别和联系。答：基本分析是对证券，尤其是对股票的分析研究，重点放在证券本身的内在价值上。技术分析是根据证券市场过去的统计资料，来研究证券市场未来的变动。区别：1）基本分析主要向前看，注意未来盈利和风险；技术分析则主要向后看，以市场已发生的事实为预测未来的依据。2）基本分析主要回答“买什么”的问题；而技术分析则回答“何时买”的问题。联系：1）基本分析与技术分析均是投资分析的方法，在进行实际分析时，应把二者有机结合，就能取得更好的分析效果。2）但同时，无论是基本分析还是技术分析，要想准确无误地预测市场变

2、化是不可能的。2、简述投资过程的几个步骤。答：1）投资准备阶段：包括心理准备，必要的投资知识准备和投资资金准备。2）了解阶段：要了解整个市场状况和投资环境，更要了解证券本身状况。3）分析阶段：对所准备投资的证券及发行人进行具体分析。4）投资决策阶段：投资者可对其作投资选择，决策把资金投到何种证券或一组或几组证券上去。5）投资管理阶段：决策购买证券后，应对其进行合理的管理。3、解释为什么多数投资者倾向拥有一个分散化的证券投资组合，而不将所有财富放在单个资产上。答：1）投资者的投资决策取决于其效用，投资者的投资策略均遵从“效用最大化”理论。2）对于

3、一般投资者，都属于风险回避者，即：收益越高，风险越大；反之。3）分散化的投资组合能让投资者在一定风险程度下获更高的利益；或在一定收益程度下风险相对较小。所以，风险回避型的投资者都更倾向这样的投资策略而非单一的资产投资。4、简述股票和债券的主要特征。答：1）股票是指股份资本所有权证书。它主要有以下特征：1．不返还性。股票持有权参与红利分配，并行使股东权利，但不能中途退股索回本金。即：“付息分红，不退还本金”。2．风险性。购买股票是一种风险投资。“风险共担，收益共享”。3．流通性。股票是一种灵活有效的集资工具和有价证券，可以转让、抵押和买卖流通。2

4、）债券是指公司、企业、国家和地方政府及有关部门为筹措资金向社会公众发行的，保证按规定时间向债券持有人支付利息和偿还本金的凭证。它主要有以下特征：1．流动性。持有者可在证券交易市场卖出债券，也可抵押等。2．收益性。持有者按规定获得利息收益与市场收益。3．风险性。债券也是具有一定风险。4．返还性。债券到期必须还本付息。5、简单解释为什么效率边界凸向纵轴。答：1）效率边界是指对于N项资产构成的资产组合集合，不同权重组成的不同组合的期望收益率与标准差连成的曲线。2）对于两项资产组合，其风险可表示为关于Wa的二次函数，即必存在最小风险值，这样就使得效率边

5、界凸向纵轴。3）对于多项的资产组合，由“马克威茨”模型得，也存在最小风险值，故效率边界凸向纵轴。6、什么是分离定理，对投资者所拥有的风险资产的最优组合，它意味着什么？答：1）分离定理即指：效用函数决定投资者持有无风险资产与市场组合的份额。2）对投资者所拥有的风险资产的最优组合，分离定理即是通过投资者对风险资产的选择，然后将该组合与无风险资产相结合所得的最终组合，即是投资者所拥有的最优组合。7、为什么高贝塔值证券被称为进取性证券？为什么低贝塔值证券被称为防守性证券？答：1）贝塔值代表的是市场组合M收益变动而使资产i收益发生的变动。2）当贝塔值大于

6、1，即指该股票收益率的变化大于市场组合收益率的变化，股票超额获利，故称进取性证券；当贝塔值小于1，即该股票收益率的变化小于市场组合收益率的变化，故称防守性证券。8、什么是纯因素投资组合？如何构造这样一个组合？答：1）纯因素投资组合是指一个要素组合，它仅受一个因素的影响，而不再受其他因素的影响。2）构建纯因素组合有两个步骤：1）先使组合中其他因素的影响系数为零；2）通过适当的借入借出资金使组合受单一因素的影响系数为1。9、分析CAPM模型与APT模型的异同？答：CAPM模型与APT模型的关系：1）在APT模型中，证券的风险只用某一证券的相对于市场

7、组合的贝塔系数来解释，它只能告诉投资者风险的大小，但无法告诉其来源；而CAPM模型中，证券的风险由多个因素共同解释。2）APT模型假定了投资者对待风险的类型，即属于风险回避型；而CAPM模型并没有对投资者的风险偏好规定，因此后者适用性更大。3）CAPM模型可构建纯因素组合，对于同一投资者可能构建出各种因素的纯因素组合，这样投资者的投资完全转化为其对风险的态度，对投资者选择资产是一个重要的启示和帮助。10、什么是市场效率假说？它将市场效率分为哪几种？答：1）市场效率假说是指：股票价格已经完全反映了所有的相关信息，人们无法通过某种既定的分析模式或操

8、作始终如一地获取超额利润。2）它将市场分为三类：弱有效率市场、次强效率市场、强有效率市场。11、简述债券的持续期和凸性在债券投资中的作用。答：1）债券