中小企业：跨越信贷紧缩的“麦克米伦鸿沟”.doc

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1、中小企业：跨越信贷紧缩的“麦克米伦鸿沟”中小企业：跨越信贷紧缩的“麦克米伦鸿沟”中小企业：跨越信贷紧缩的“麦克米伦鸿沟”中小企业：跨越信贷紧缩的“麦克米伦鸿沟”　　信贷形式越来越严俊。存款准备金率自xx年1月以来已12次上调，从9%增加至%，达到10年来最高位；一年期贷款利率，也在6次加息后由%升至%。除了大企业明显感觉到资金链的紧张外，本来就处于融资弱势的民营中小企业更是步履维艰，然而它们却占据了企业总数的90％以上，是中国最活跃的经济体。因此，我们愿意更多地关注民营中小企业的生存状况和自救行为。　　1931年，麦克米伦爵士等人在调研了英国金融体系和

2、企业制度后，提交给英国政府一份《麦克米伦报告》，称由于融资体制存在缺陷，中小企业和金融机构之间横亘着一道难以逾越的鸿沟。此后中小企业融资的难题，便被命名为“麦克米伦鸿沟”(MacMillanGap)。　　xx年1月以来的—系列日渐严苛的信贷紧缩政策，显然让中国的中小企业经历着更大的“麦克米伦鸿沟”。　　前有埋伏，后有追兵　　在多次加息、提高存款准备金率、进行公开市场操作以及出台各种“窗口指导”下，行的流动性大大降低。以赣州为例，根据央行赣州市中心支行今年1月份发布的《xx年赣州金融运行分析报告》，单是去年第10次上调法定存款准备金率(14．5％)时，全

3、市可用信贷资金就减少近40亿元。　　贷款更艰难　　几乎所有的行业和企业都感受了切实的压力。根据摩根士丹利等投资银行的研究，釆煤及其他采矿、建筑、零售和批发等资产负债率较高的行业，以及国家重点调控的“两高一剩”行业和房地产行业将受到更大的影响。　　但无论是哪个行业，即便是两高一剩行业，受影响最大的还是民营中小企业，大企业所受的影响有限。对于这一点，银行人士的观点一致。“像万科、宝钢这样的龙头优质企业，如果要贷款，我们也是愿意货的。”民生银行一位人土称。　　某外国投资银行对广东深圳、佛山、东莞，福建泉州和浙江温州10家行业协会进行的调研证实了这一点。报告称

4、，随着中国xx年的信贷紧缩，大量的中小企业发现它们很难从当地银行获得贷款，而且融资成本不断上扬。认为与1年前相比更难从银行贷款的回答者比例，xx年第3季度为％，第4季度则为％；认为与1年前相比融资成本增加的回答者比例也从74．53％增至％。　　对于商业银行而言，这种选择是理性的。从整个产业链来看，囿于资金和能力，国内中小企业往往处于产业链的末端，投资的大多是附加值低的低端产品，也无力承受配置环保设备、节能设备所需的成本。在有限的信贷额度下，无论是从应和政府政策还是从趋利避害的角度，银行都更愿意向优质大客户发放贷款。　　大企业虎狼环伺　　趋紧的信贷控制让

5、融资渠道更少的中小企业步履维艰。　　前述外国投资银行调研时，温州鹿城鞋业协会的一名官员坦言，自xx年7月以来，协会成员里有10％的鞋厂倒闭，关键原因就是现金流问题。　　那些尚在维持运营的中小企业也是战战兢兢，唯恐自己沦为大企业的“美味”。事实上，每一次宏观调控会加剧行业内的竞争，成为大企业以低成本获取小企业的绝好机会，只不过这一次似乎更为猛烈一些。大的企业，如安踏和特步，正“密切关注着珠三角和长三角小企业的关闭，寻找收购的机会”，泉州鞋业协会的官员称。珠三角、长三角大量小工厂的倒闭，并没有让当地官员和政府感到惊讶，因为倒闭的主要是附加值低的小企业，是“

6、产业升级和产业整合这个更宏大的背景的一部分”。　　其他行业也不例外。比如，在房地产行业，根据广发证券的研究，万科A、保利地产、金地集团和招商地产去年的现金流支出主要是支付地价，表明它们在去年即开始利用行业整合的机会进行扩张。而万科一连串的降价行为，有资金回笼的因素，但也不乏利用价格战击垮更多同行，进而兼并收购的用意。　　八仙过海，企业自救　　那么，步履维艰，甚至画临生死拐点的中小企业如何自自救呢？　　借助“大树”，获取银行贷款　　自救之一是借力强者，提升信用等级，获得银行贷款。　　*供应链金融。供应链金融的核心是产业供应链上的小企业借助与自己有业务往来

7、的大企业的信用，获得银行贷款。比如，银创钢铁贸易公司固定资产不足150万，伹借助上游——国内钢铁行业的百强公司，从深圳发展银行获得了1400万元的票据融资。　　*机构牵头成立信用平台。比如，据报道，江西奉新工业园；险业单个贷款申请“打包”，向银行提出整个园区的贷款申请，然后银行以打包的形式向园区贷款，园区再向企业发放。　　*互联互保。企业还通过互联互保的方式联合组建信用平台。据《在线国际商报》记者在山东鲁西南雨城镇的调研，当地12家民营企业自发组成“民营企业促进会”。每个会员根据自己的资金实力和发展需求，出资20万、50万、100万元不等作为发展基金，

8、然后在银行开立集中发展基金账户。贷款实行联保，设立三道防线：发展基金账户一企业会员联保责任一贷