企业增值基因：让战略与资本共舞.doc

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1、企业增值基因：让战略与资本共舞企业增值基因：让战略与资本共舞　　LVMH、阿里巴巴、复星集团、飞尚集团，在各自的领域都独树一帜，这些企业看似毫不相关，却有一个共同的基因，那就是能够让战略与资本共舞。　　那么，究竟该如何制定战略和运用资本手段，去实现企业财富增值？　　本文通过研究这四家具有代表性的企业的操作实践，从战略和资本的角度，探讨这些企业是如何根据自身优势，制定相关或非相关的多元化战略，通过管理整合的协同效应，利用资产证券化、并购重组、杠杆收购以及市场差异等金融工具，实现企业战略与资本齐飞的。　　LVMH：以并购搭建优势平台　　LVMH集团是一个奢侈品帝

2、国，很受时尚一族追捧的LV就是出自其之手。　　1981年Moet&Chandon与Hennessy两大酒厂合并，组成了MoetHennessy酒业集团，1987年，酒业集团又与LouisVuitton合并，今天的LVMH集团就是由之发展而来的。　　随后，在伯纳德掌舵下的LVMH集团，加速扩张，在其它奢侈品细分行业大举收购，包括GUCCI、Dior等知名企业，从而逐渐确立了全球头号奢侈品集团的地位。　　由表一得知，LVMH集团在服装、酒类、化妆品等高端奢侈品行业进行并购，一来能够通过自身优势整合经营，利用渠道的优势让并购的企业业绩得到较快发展，二来能够通过并购

3、和出售资产，来实现现金的流动增值，让财富裂变式的增长。　　值得注意的是，早在2001年，LVMH暗谋对法国奢侈品品牌爱马仕的收购。　　据2001年的爱马仕公司股权交易记录显示，Hannibal出资8100万美元受让了爱马仕公司0.6%的股权，而Hannibal正是LVMH的离岸公司。LVMH采取每次吸收少量爱马仕股份的方式，陆续累计持有爱马仕公司4.8%的股权。　　随后，从2008年1月起，LVMH集团开始和三家银行进行股权掉期交易，交易的标的物则是接近13%的爱马仕公司股权。　　从2008年到2010年间，爱马仕的股票价格翻了一倍。而当第一批掉期交易合约即

4、将在2011年初到期的时候，LVMH集团意识到如果用现金完成交易，将导致大量爱马仕公司股票在二级市场到期抛售，爱马仕公司的股价会下跌，这样会给竞争对手并购爱马仕的机会。　　最终，LVMH决定和交易银行协商，买下他们手中持有的股权。在这种情况下，LVMH集团通过金融衍生工具和二级市场又收购获得了爱马仕公司15.3%的股权。　　而爱马仕公司作出的反应是锁定公司50.2%的股权，以阻碍LVMH集团的恶意收购。　　但业内人士预测，收购大王LVMH在与爱马仕博弈大战中胜出的机率较大，尽管目前两集团间的收购与反收购对抗还未落幕。　　从LVMH集团的以上动作可以看出，其收

5、购的目的是品牌多元化经营，并实现对产业链上游的生产及下游销售渠道的掌控：　　首先，在上游制造中，LVMH集团在不同品牌工厂之间，采用互相搭配交错的生产方式，如此，既能保证商品质量，又能同时做到成本上的控制；　　其次，借助现有品牌的销售渠道对其它品牌进行辅助，利用优势形成互补，达到其它品牌的联动销售，以提高集团整体收入的目标；　　再次，通过计师团队根据不同季节流行的时尚元素，设计出最新的时尚内涵和结合高端营销推广策略，引领全球追逐时尚奢侈品的爱美人士之魂。　　在该种安排下，战绩显赫。比如，轩尼诗在获得LVMH集团的全球平台支持后，销售额实现了巨大的提升；芬迪等

6、其它品牌，在归为LVMH集团管理之后，销售额也飞速提高。另外，LVMH集团在多品牌经营的策略之下，共享媒体，提升全部品牌的形象。　　得益于不断收购与整合奢侈品品牌的战略，LVMH市值从1992年96亿增长到2012年648亿欧元，激增近6倍，成功实现战略与资本齐飞，从而缔造出了长年雄居欧洲首富地位的阿诺德家庭。第1页第2页第3页第4页