复星的反周期之道.doc

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1、复星的反周期之道复星的反周期之道　　我对未来中国经济趋势的基本判断是：短期内形势严峻，中长期看好。　　短期形势严峻的判断，基于以下两点思考：　　第一，实现由出口拉动向内需主导的结构性调整，会有一个比较长的断裂期。我们看到政府已经在第一时间采取一系列的措施，加大投资，刺激经济增长，但消费真正大规模启动起来，还需要不断完善的社保体系、充分就业确保国民有持续稳定的收入等一系列条件要素的支撑，所以中国要形成生产—内需—生产的体内良性循环，还需要一段较长的时间。　　第二，现在市场上流动性吃紧，对经济复苏也

2、是一个不利信号。现在美国人拼命印钱，中国也是4万亿、18万亿地拼命往经济体里注钱。在一段时间以后，一定又是全球通胀，而且是严重通胀。　　而我们对未来中国中长期发展的信心则源于以下三点思考：　　第一，这次危机会给我们留下非常大的财富：一是全球范围政治和经济格局会彻底变化，西方会把中国当成平等的伙伴来跟我们交流商量，中国的声音和地位都不一样。二是中国经济会重新洗牌，中国经济结构会发生变化，中国每个行业的排序也会发生变化。从长期来看，大宗原材料价格的急剧下降，对中国这样的消费大国、制造大国，还是有好处

3、的，直接扩大了中国人的消费能力的提升，也直接降低了我们制造业的一些成本，对中国制造业是有利的。　　第二，中国经济的基本面以及支撑中国发展的核心动力没有改变。工业化、城市化进程仍将持续一个相当长的时期；国内庞大的人口以及收入不断提高而释放出的巨大的消费和投资需求。这也是我们企业发展最强劲和最持久的动力。　　第三，30年的改革开放，我们的政府已经积累了较为丰富的市场经济的运作、管理经验。这次政府对危机的应对，比我们想像的要好。更重要的是，中国涌现了一批在全球来说都非常有创造力的企业家。勤奋、坚韧、责

4、任、进取、充满创造力的企业家精神正在成为推动整个经济发展和社会进步的重要力量。这样一支商业力量的崛起，是中国经济让我们感到最有信心的地方。现在的政府，主要把刺激经济的层面放在如何用钱上，其实我觉得，如何更好把企业家精神、信心发挥出来，这种恢复可能会更快一些。　　危机带来的启示与机会　　这轮危机可以给我们哪些启示呢？　　第一，经济一定是有周期的。萧条的惟一原因是因为太繁荣，繁荣的惟一原因是因为太萧条。周期性是市场经济的基本特征，就像经济学家熊彼得所说的，周期不像扁桃体，可以割掉；周期就像人的心脏，

5、是整个经济体的核心组成部分。所以我们要学会以平和的心态接受周期，更要学会如何以积极的姿态在周期下生存，与周期共成长。在碰到危机的时候，我们企业家的核心功能就是要通过创新地整合资源，带领企业走出周期性的萧条。而企业家与企业家精神则是带领整个社会走出周期性萧条的核心。熊彼得所说创造性破坏就是这个意思。他不主张政府过多干预经济周期，他说危机严重一点有好处，这是那些有准备、有创造力的企业家进行创造性破坏最好的时候，死掉一批企业，起来的会更强、更好。　　第二，从发达国家和新兴市场的历史看，每一次大萧条中必

6、然会诞生一批伟大的企业家、投资家。　　比如：1929年大萧条后的Morgan财团；1973年美国经济危机后的巴菲特；1997年亚洲金融危机后的三星；2000年IT泡沫破灭后的Google、苹果。　　由此如何来分析这次周期性危机给复星带来的机会呢？　　这次危机给全球经济带来了一系列的显著变化：一是全球资本市场低迷，2008年全球股市损失17万亿美元，其中有我们中国的3万亿元；二是房地产、石油、煤炭、黄金等大宗商品及其它投资品价格从高位回落，资产大幅缩水；三是一大批中小企业相继倒闭；四是行业整合加速

7、，行业排序发生明显变化；五是资金面吃紧，面临通货紧缩；六是中国政府刺激经济，着力启动内需市场；七是人民银行开启降息通道，放开并购贷款业务，一个相对低利率的债务融资“窗口期”已经到来。第1页第2页第3页