粳米期货合约介绍和产业链分析-20190712-中信期货.pdf

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1、粳米期货介绍和产业链分析研究部农产品组吴笑辰从业资格号：F30262562019年7月目录第一章粳米期货合约和交易交割规则介绍2第二章粳米期货基本面分析15第三章粳米价格走势及季节性分析2011.1粳米期货合约——4%停板+5%保证金+预估规模940亿现货价格按4000元/吨算，一手需要交给交易所保证金2000元，期货公司或按10%，也就是4000元/手；市场规模预估，2018年粳米产量4700万吨，乐观假设50%的流通量，对应的规模为940亿，保证金94亿左右。交易品种粳米交易单位10吨/手报价单位元（人民币）/吨最小变动价位1元/吨涨跌停

2、板幅度上一交易日结算价的4%合约月份1、2、3、4、5、6、7、8、9、10、11、12月交易时间每周一至周五上午9:00-11:30，下午13:30-15:00，以及交易所规定的其他时间最后交易日合约月份第10个交易日最后交割日最后交易日后第3个交易日交割等级大连商品交易所粳米交割质量标准（F/DCEMSR001-2019）交割地点大连商品交易所粳米指定交割仓库最低交易保证金合约价值的5%交割方式实物交割交易代码MSR上市交易所大连商品交易所数据来源：大商所中信期货21.2交易标的质量标准沿用国标GB1354-2018（大米）的质量标准体系，

3、调高杂质等指标要求；新增加现货市场关注的垩白度、脂肪酸值和长宽比指标；水分指标根据不同月份进行分段设计。表2理化指标项目单位质量标准加工精度-背沟无皮，或有皮不成线，米胚和粒面皮层去净的占90%以上碎米总量%≤7.5其中：小碎米%≤0.5不完善粒%≤1杂质总量%≤0.1其中：无机杂质%≤0.02水分%≥13且≤14.5黄粒米%≤0.1表1感官指标互混%≤5项目质量标准垩白度%≤6色泽、气味无异常色泽和气味脂肪酸值mg/100g≤22长宽比-≤2.5数据来源：大商所中信期货31.3仓库+厂库交割：东三省粳米生产企业及辽宁主要港口与周边仓库粳米

4、期货合约适用期货转现货、滚动交割和一次性交割；指定交割仓库在贮存粳米时，应将不同生产厂家、不同品牌的商品分开存放。粳米标准仓单分为仓库标准仓单和厂库标准仓单；粳米交割手续费为1元/吨；粳米交割品每袋净重25±0.2千克。实际交割总净重不得少于标准仓单对应货物总重，溢多不计。东三省作为交割区域粳米期货质量升贴水项目标准品质量要求替代品质量要求质量升贴水（元/吨）水分（%）≥13%且≤14.5自每年10月合约最后交-50割日后的第1个自然日（含当日）起至次年3月合约最后交割日（含当日）期间，＞14.5且≤15.5数据来源：大商所中信期货41.4风

5、险管理办法——限仓制度期货公司会员不限仓；一般月份单边持仓大于20万手，不超过单边持仓的10%，小于等于20万手，限仓2万手；交割月前一个月第15个交易日起，限仓4000手，交割月份法人户限仓2000手，自然人不得进入交割月。一般月份（合约上市至交割月份前一个月第十四个交易日）（单位：手）品种合约单边持仓规模非期货公司会员客户单边持仓≤200,00020,00020,000粳米单边持仓＞200,000单边持仓×10%单边持仓×10%交割月份前一个月第十五个交易日至交割月期间（单位：手）品种时间段非期货公司会员客户交割月前一个月第十4,000

6、4,000五个交易日起粳米交割月份2,0002,000数据来源：大商所中信期货51.5粳米期货的影响和功能——价格发现、风险管理和资产配置价格发现——期货价格可准确反映我国粳米供需变化，为企业提供公开、透明和连续的价格参考，优化现有定价机制。套期保值——粳米产业链企业可以利用粳米期货进行套期保值，有效对冲市场价格波动的风险，增强防风险能力和企业核心竞争力，企业可集中精力于日常生产经营，从而有利于行业整体的长远健康发展。库存管理——建立虚拟库存，实现库存动态管理，卖出保值降低库存，买入保值增加库存。可与粳稻期货形成合力，构建完善的产业链避险

7、体系，对于期货市场服务“三农”和实体经济具有重要意义。预计8月16日上市。6目录第一章粳米期货合约和交易交割规则介绍2第二章粳米期货基本面分析15第三章粳米价格走势及季节性分析2072.1粳米简介自然属性：粮食即指谷物，包括小麦、稻谷和粗粮。稻谷，俗称水稻，是我国三大主要粮食品种之一。稻谷根据所含淀粉结构不同分为粳稻和籼稻两大品种。南方以种植籼稻为主，北方以种植粳稻为主。一般籼米粘性较差、粒型长而窄；粳米性粘、米粒短而圆。商品熟属性：原粮与商品粮在统计上，我国规定稻谷与大米的统计折合率是70-80%，粳稻的商品化率达90%。金融属性：近三

8、年粳米出厂价为例，最低价为3850元/吨，最高价为4520元/吨，价格波动幅度达17.4%。粳米价格走势与粳稻相似，近年来价格走势总体呈