供应链金融信用风险实证研究--基于MF-Logistic模型-论文.pdf

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1、2014年7月西南石油大学学报(社会科学版)第16卷第4期Ju1．20l4JournalofSouthwestPetroleumUniversity(SocialSciencesEdition)Vbl_16NO．4DOI：10．11885／j．issn．1674—5094．20137561文章编号：1674．5094(2014)04-00027-35中图分类号：F830．33文献标志码：A供应链金融信用风险实证研究术一一基于MF—Logistic模型陈钦，施丽娟(福州外语外贸学院，福建福州350202)摘要：供应链金融是传统商业银行授信模式的转变，带来了各参与主体共赢的

2、局面。供应链金融在我国处于起步阶段，商业银行受收益驱动积极开拓供应链金融业务，但对供应链金融的信用风险管理还处于相对落后状态。本文选取宏观经济指标和微观企业信用风险评估指标，使用计量经济学方法构建出蕴含宏观经济因素和反映企业内部信用能力的财务指标的MF．Logistic模型，进而对2007年第一季度至2013年第三季度的27组样本数据进行实证研究，并通过实证和规范分析给出研究结论。通过对供应链金融信用风险的度量和预测，为商业银行提供供应链金融信用风险预警，并为制定相应的应对措施提供参考。关键词：宏观经济因素；Logistic模型；MF—Logistic模型；信用风险；商

3、业银行陈钦，施丽娟．供应链金融信用风险实证研究——基于MF—Logistic模型[J]l西南石油大学学报：社会科学版，2014，16(4)：27—351Logistic模型介绍和MF—Logistic模界点P’，通过P与P的比较，以确定融资企业的违型的构建约率是否偏高，最后决定是否对该企业进行贷款。Logistic模型的因变量y仅有0和1两个取值，1为1．1Logistic模型介绍守约，0为违约。如果P

4、n)作为自如果P，则I1=1，说明该企业守约率较高，信用变量建立Logistic模型，预测企业的守约概率尸，然度较高，可以对其进行贷款融资。Logistic模型的函后根据银行和相关投资者的风险偏好程度设立分数形式见式(1)、(2)、(3)：：j尸尸(信用度较高(1)10尸<尸(信用度较低)1一=——(2)1+PW=Po+8。X+82+⋯+i3mX(3)其中：P0，，．．．，是待估计的未知参数，X0，一是解释变量，即用来反映企业是否可能违约的特征变量。1．2MF．Logistic模型的构建方法选取宏观经济指标和供应链金融的企业信结合我国宏观经济因素，使用计量经济学用风险评

5、估指标后，设计蕴含宏观经济因素的+收稿日期20l4—04—24基金项目：福建省教育厅社会科学研究项目A类项目(JA13362S)。作者简介：陈钦(1979一)，女(汉族)，福建福州人，讲师，硕士，研究方向：金融和信用风险。通讯作者：施丽娟(1985一)，女(汉族)，福建南平人，助教，硕士，研究方向：应用数学和数据统计。28西南石油大学学报(社会科学版)MF—Logistic计量模型作为供应链金融信用风险11个宏观经济指标分别为：MI，M2，⋯，。因评价模型见公式(4o此，对公式(3)进行修正，可得到MF—Logistic假定对供应链金融信用风险有显著影响的模型：：P0+

6、fllx+87(2+．．．+8mXm+。c妒+。c掣⋯+。[Mn：8、+8kX+。IiMi(4其中：go，11／1，．．．，是对商业银行信用风险有显著影响的力个宏观经济变量。O"1’0'2⋯‘，是待估计的未知参数。年为基期，定义为CPI=1，则以后每期的CPI指数2MF—Logistic模型对供应链金融信用为前期所有CPI指数的连乘积，即第期的CPI指风险的实证分析数为CPI-CPI一』×CPI一2X⋯XCPh。例如，调整后的2005年的居民消费价格指数为1×1．039×2．1宏观经济指标选取1．O18=1．0577。本文选取国内生产总值(GDP)、城市人均收根据调整后

7、的CPI指数宏观经济指标的调整值入(PCI)、货物进出口总额(TIE)、固定资产投资(FIA)、等于宏观经济指标的原始值除以当期的CPI指数，货币供应量(M2)、社会消费品零售总额Ss)、居民计算公式为：第17期宏观经济指标调整值=第／7期消费价格指数(CPI)和汇率(ER)8个宏观经济指标，原始~／CPI。例如，调整后的2005年的社会消费来研究宏观经济因素对供应链金融中的企业信用品零售总额值为68352．6÷1．0577=64623．68。风险的影响。本文从国家统计局收集了从2003年由于国内生产总值(GDP)、城市人均收入(PcI1