在中国寻找市值超50亿美金的化妆品公司.doc

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1、在中国寻找市值超50亿美金的化妆品公司　　高瓴资本成立于2005年，目前我们管理的资产规模达到了250亿美金。与其他基金不同的是，高瓴的投资人都有非常长线的想法。如果大家真正把创造一个好的品牌，创造一个可持续发展的业务模式当成每天追求的目标，长期复利成长可能给企业投资人带来非常高的回报。　　我们第二个不同的地方在于，我们是一个研究型的投资基金。在做投资之前，我们会花时间去琢磨投资对象的业务本质，看它是不是好的生意，是不是能够不断地建立壁垒从而有长期的回报。比如说我们会研究全球超过50亿美金市值以上的公司。　　从商机中鼓捣出的特色信息服务　　在日化行业，市值超过50亿美金的公司有14

2、个。宝洁为2225亿美金，欧莱雅为lOO0亿美金，雅诗兰黛为335亿美金，科蒂集团为80亿美金。　　但中国化妆品公司还没有市值超过50亿美金的企业。所以从我们的投资角度来看，中国这么大的国家未来会有非常多市值超过50f2美金的品牌公司和渠道公司。　　众所周知的零售终端屈臣氏，它的市值已经达到226亿美金。无论是从品牌还是渠道来看，化妆品行业一定有非常大的投资机会。高瓴资本的本质就是希望投资大行业格局里面大的机会，我们希望找到未来有机会成为50亿美金市值的公司，希望投资一个行业领域里面定义行业的公司。就像在2010年的时候我们投资京东。　　高瓴在投资京东之前，研究线下的国美、苏宁，发

3、现它们在某种意义上作为渠道商转移了产业链价值，但是没有创造足够的价值。而京东的模式，让消费者行为从线下转到线上，并在从线上自由市场到线上有组织的零售大潮过程当中成为定义这个行业的公司，所以我们给京东投资了3亿美金。　　接下来，我分享一下高瓴在投资日化企业蓝月亮的体会。我们最早接触蓝月亮的时候它还只是做洗手液的公司，我们团队通过市场调研分析帮助它成功从一个洗手液的公司转成国内最大洗衣液的公司。　　蓝月亮的定价其实是高于跨国公司竞争对手的，但是它占有的市场份额比宝洁、联合利华加起来还要大。蓝月亮的创始人罗文贵以前是大学的化学老师，他跟我们描述要做自己都骄傲的品牌，就是这样一个创业者让我

4、们觉得能够在中国消费升级过程当中抓到非常好的机会。　　中国化妆品市场的新机会　　原来大家认为跨国公司有很多规模优势、推广优势、渠道优势的品类，其实市场仍然有非常好的机会给中国的创业者和中国企业家提供消费者真正想要的产品。所以这里我也想跟大家再分享一下高瓴对于化妆品市场的观察：我们注意到很多企业家朋友都觉得这几年化妆品其实并不好做，竞争非常激烈，渠道变化也很多。我想分享其中三方面的差距：　　第一，日益增长的消费者产品升级的需求和高质量产品供给之间的差距。过去一年，跨境电商迅速崛起，这背后的原因是消费升级迎来拐点。中国社会从温饱到小康再到富裕的过程中，很多消费者走出国门，使用到满足各种

5、需求的优质产品。　　这样的消费需求非常快地被移动互联网放大了，但是我们的市场供给还没有充分抓住这样的机会，因为任何商品的供给从研发到生产到销售，都有自己的周期。因此我们快速兴起的消费者需求受这一因素掣肘。　　第二，渠道为王与未来全渠道产业链重构的差距。过去在中国市场，大部分的快消品一边在央视打广告，一边通过层层分销的形式陕速铺到县城、乡镇等五六线市场。　　现在，世界越来越平，我们商品销售面临的是如何将全球的产品在一个互联网化、移动化发展的过程中迅速进行全产业链重构的过程。移动互联网时代，第一次让商品有机会与它的消费者产生一对一实时、实地地连接。这种连接对品牌传播、销售实践有着非常重

6、要的影响。　　为什么微商卖面膜卖得如此好？这是因为微信在某种意义上通过信息和支付的传播，迅速实现了信息流和支付流的合一，实现了所见即能买到。在这个过程中，商品的流动不一定是通过层层分级实现销售。　　在移动互联网时代，全渠道重构包括重构商品生产、销售、支付和物流方式等各种要素，这个过程跟大家习惯的渠道为王是有差距的。　　第三，快速变化的消费需求与规模化企业进化速度的差距。当下的消费者变化太快了，渠道在某种意义上和供给产生返生效应。比如化妆品最早是在百货站售卖，后来出现了购物中心，化妆品的售卖又衍生出单品牌专卖店。　　而在互联网时代，电商平台又为消费者提供了新的化妆品购买平台。这一例子

7、充分说明，消费渠道的改变正在反过来导致供给的改变和行业格局的改变。　　这些加速的变化都对企业规模化、规模化以后的企业提出很大挑战。在互联网时代，企业进化速度是永无休止的议题。