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1、课程名称：公司金融A卷1、应用以下资料准备一份12月31日的资产负债表。（单位：元）现金6000专利（patents）5000土地使用权30000应付账款6000应收账款8000应付税收2000机器设备64000应付债券7000累计盈余（accumulatedretainedearnings）6000资本公积（capitalsurplus）19000公司普通股面值为1元。（10分）答案：1.资产负债表Asset Liabilityandequity 现金6,000应付账款6,000应收账款8,000应付税收2,000流动资产14,000流动负债8,000机器设备64,00
2、0应付债券7,000专利5,000长期负债7,000土地使用权30,000股本73,000 长期资产 99,000资本公积19,000 累计盈余6,000 股东权益98,000总资产113,000负债和股东权益113,0002、一笔10年期的年金，每年支付1000元，年支付发生在每年年末。第一笔1000元的支付发生在5年后。市场的资金成本名义年度利率（annualpercentrate,APR）为8%，利息每季度复利。问这笔年金的现值是多少？（10分）答案：Theeffectiveinterestrate=PV=第4年的PV=5974.24第0年的PV=元3、Rayb
3、urn公司目前是全股权无负债企业。公司的股权价值200万元。股权成本为18%。公司无税收。Rayburn计划发行40万元的债券用来回购股票。债券的成本为10%。（1）未来回购股票后，公司的加权平均成本是多少？（2）回购股票后，股权成本是多少？（15分）答案：(1)B=0.4millionAfterrepurchasestocks=1.6millionOr:useMMtheory，应用MM定理，公司加权资本成本为18%。(2)Thecostofequityis20%。股权成本为20%。4、Nikko公司拥有未来每年永续的息税前利润（EBIT，现金流）600万元。公司税后的全
4、股权成本（r0）为15%。公司所得税为35%。债务成本为10%，公司目前拥有1千万元的负债。（1）问公司的价值是多少？（2）公司的加权平均资本成本是多少？（3）公司的股权成本是多少？（15分）答案：（1）S=V-B=2950-1000=19505、假设你购买了1份施乐公司股票的看涨期权（calloption），2份施乐公司的看跌期权（putoption）。每份期权可以买卖100股股票。期权到期日均为3个月后。看涨期权的行权价是70元，看跌期权的行权价是75元。（1）请分别给出在到期日三种情况下你的组合的投资收益，即到期日施乐公司股价分别为65元、72元、80元。（1）请画
5、出你的收益图形。（10分）答案：（1）iftheXeroxstocksellsfor65,Thepayoff=(75-65)*100=1000ifitsellsfor72,thepayoff=(72-70)*2*100=400ifitsellsfor80,thepayoff=(80-70)*2*100=2000（2）payoffX100(75-X)X<70200(X-70)+100(75-X)70£X<75200(X-70)75£X12、a)Whens=0.31.25+0.3(0.4*4.5-1.25)=1.415b)whens=0.61.25+0.6(0.4*4.5-1
6、.25)=1.58payoff500100075007075P6、在2002年的东方印刷公司的利润表中，销售收入为2.40亿元，销售成本为2亿元。资产负债表有以下数据：Dec.31,2001(百万)Dec.31,2002(百万)存货4060应收账款3050应付账款1030问：（1）东方印刷公司的经营周期（operatingcycle）是多少？（2）公司的现金周期（cashcycle）是多少？（10分）答案：a平均存货=（40+60）/2=50存货周转率=200/50=4存货周转天数=365/4=91.25（天）平均应收账款=（30+50）/2=40应收账款周转率=240/
7、40=6应收账款天数=365/6=60.83（天）经营周期=存货周转天数+应收账款周转天数=91.25+60.83=152.08(天)b平均应付款=（10+30）/2=20应付账款率=200/20=10应付账款周转天数=365/10=36.5（天）现金周期=经营周期-应付账款天数=152.08-36.5=115.58（天）7、请你结合《公司金融》学科中资本预算（capitalexpenditure）方法对企业价值估值理论进行阐述，并说明这些方法在现实应用中尚存在的问题。（15分）8、请你介绍并评论《公司金融》学科中对股利政策的
