供需走弱，黑色偏空操作-20200407-广发期货.pdf

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1、供需走弱，黑色偏空操作广发期货发展研究中心黑色金属组2020年04月07日本报告中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明。广发黑色金属观点品种主要观点交易策略策略跟踪RB从上周公布的产量库存数据看，螺纹钢产量环比回升，特别是废钢价格回落，短流程利润好转、开工率回升将明显提高螺纹钢产量，螺纹表观需求略逢高做空无低于去年同期水平，需求并无超预期爆发的迹象，库存下降速度放缓，螺纹钢库存高于去年农历同期111%，高库存限制螺纹钢价格上行高度。海外RB2010疫情愈演愈烈，海外低价钢铁资源亦将冲击我国钢铁市场。RB2010反弹逢高做空为主。HC海外疫情发展超预期，全球车企大面积停产，下

2、游制造业订单明显下滑，我国出口以板材为主，疫情对远月板材出口更大利空，预计热轧卷板整体走逢高做空无势弱于螺纹钢，偏空操作为主。HC2010逢高做空无铁矿石供需边际走弱。供应来看，澳巴发货逐步恢复，到港量亦逐步回升，且海外疫情持续升级对铁矿石供应端的影响大于需求端，伴随着海外钢厂I2009减产，后期发往中国的铁矿石比例或将提高。目前我国需求基本回归，但我国钢材库存处于高位，钢厂补库意愿不强，同时废钢价格的下跌对矿价有I明显的负反馈。年后港口铁矿石库存不断下降对近月矿价具有较强支撑，但雨季过后，远月铁矿石供应将逐步上升，同时考虑海外疫情持续升级远月需求不乐观，可尝试逢高做空I2009，参考入场区

3、间580-600。伴随上游焦煤供应持续增长，焦炭成本端支撑下移；钢厂利润大幅下滑且自身钢材库存高位，对焦炭按需采购为主。河北唐山4月份无无J环保限产来临，钢厂对焦炭需求或进一步减弱，焦炭第五轮提降逐步落地，累降250元/吨。焦炭现货价格压力较大，预计盘面价格震荡偏弱运行。操作上，建议逢低做多炼焦利润。国内疫情得到有效控制，主产地煤矿开工率持续上升，多数煤矿产量恢复至正常水平，供应明显增加。伴随蒙古国煤炭出口逐步恢复，无无JM日韩等国焦煤需求减弱，进口焦煤或倾向于中国市场，焦煤整体供应将持续增加，叠加下游钢厂成材库存压力，焦炭价格有所提降，焦煤需求受到牵制。综合来看，焦煤价格将会承压运行。2目

4、录1钢材2铁矿石3焦炭4焦煤2020/4/7数据来源：若无说明，本报告数据均来自于wind3sPtPtRwOvN9P9RbRmOnNmOqQeRoOnRlOnNwObRnMrPxNsPpPMYmOxO广发策略观点-钢材投资标的本周持仓上周持仓持仓跟踪目标价/止损价RB2010逢高做空空单持有--HC2010逢高做空空单持有--周报要点：从上周公布的产量库存数据看，钢材产量环比回升，特别是废钢价格回落，短流程利润好转、开工率回升将明显提高螺纹钢产量，螺纹、热轧卷板的表观需求环比上周基本持平，库存下降速度放缓，螺纹钢库存高于去年农历同期111%，高库存限制螺纹钢价格上行高度。海外疫情愈演愈烈，全

5、球车企大面积停产，海外低价钢铁资源亦将冲击我国钢铁市场，且我国出口以板材为主，疫情对板材出口更大利空，预计热轧卷板整体走势弱于螺纹钢。策略上，RB2010、HC2010反弹逢高做空为主。投资建议：单边:无套利：无风险提示：疫情影响超预期；终端需求超预期2020/4/7数据来源：若无说明，本报告数据均来自于wind我国新型冠状病毒疫情得到有效控制截至4月6日，全国当日新增确诊病例32例，湖北外地区当日新增确诊病例32例，无论是湖北地区还是湖北外地区，疫情均得到有效控制，目前国内新增确诊病例多数是境外输入。全国累计确诊81740例，周环比增222例全国当日新增确诊病例32例，周环比减3例202

6、0/4/7数据来源：若无说明，本报告数据均来自于wind5海外疫情发展持续升级，欧美感染人数快速增长截止4月6日，全球累计确诊病例1347534例，周环比增560861例；海外累计确诊1264463例，周环比增560335例。欧美成为新冠肺炎疫情重灾区，美国是当前全球新冠肺炎增长最快的国家，欧洲新增确诊病例数环比有所回落。4月6日，美国当日新增确诊病例高达30091例，周环比增8522例；意大利当日新增确诊病例3599例，周环比减451例。韩国疫情有所缓和，韩国当日新增确诊病例47例；日本疫情有所反复，当日新增确诊病例219例。6海外疫情蔓延对热卷利空大于螺纹我国钢材进出口占比较小，根

7、据2019年我国海关总署统计数据，我国钢材出口6429万吨，占我国钢材总产量的5.34%；钢材进口1230万吨，占我国钢材产量的1.02%。我国钢材出口主要以板材为主，2019年我国板材出口量为3848万吨，占钢材总出口量的59.9%。从出口目的地来看，我国钢材出口主要目的地是东南亚七国、韩国，占比分别为33.71%、10.4%。目前海外疫情在日韩、中东、欧洲、美国快速蔓延，将对全球钢材贸易造成较大的负面冲