中国资本外逃规模测算：1987—2011.pdf

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1、FINANCEECONOMY金融经济中国资本外逃规模测算：1987—2011漆若诗张夏华(南京大学商学院金融与保险学系，江苏南京210046)摘要：为了对我国资本外逃的规模做出尽可能准确的估的测算方法是结合中国的实际情况对世界银行的间接测算算，本文在对资本外逃的主要测算方法进行分析和评价的基方法所进行的相关调整，具体测算公式：资本外逃=『(外债年础上，结合我国实情，运用统计数据对世界银行基本模型进增加额+外债低报)+(外商直接投资净流入一外商直接投资行修正。新测算模型对资金来源、正常资本流出、居民外币资高

2、报额)+经常账户盈余一国家外汇储备增加额卜银行国外产、重复统计、错误与遗漏项下的正常统计误差及进出口高资产增量一长期资本项下的延期收款净额一长期资本项下报、低报所产生的资本外逃进行了较为全面的估测．估算出的对外证券投资额和对外贷款净额一居民境内外币资产增了1987年到2011年之间各年的资本外逃规模，并对测算结加额+进出口伪报。2、李晓峰(zooo)采用的修正后的间接测果进行了进一步的分析。量法为：资本外逃：对外债务增加+外国直接投资净流入+关键词：资本外逃规模测算重复统计正常资本流出进出外国证券投资净流

3、人+外国其他投资净流人+经常项目变口伪报动+储备资产变动+对外直接投资净流出+对外证券投资净流出+对外其他投资净流出。一、资本外逃的界定三、本文测算模型的构建及对调整项的说明目前，在学术界，资本外逃至今没有一个统一的定义。但考虑到中国的实际情况，结合中国资本外逃的主要方式有一点基本得到认同，即把资本外逃视为由于本国资产的实和渠道，以及余额法本身存在的缺陷，本文将对余额法的估际收益率较低，或是为了逃避税收或政治风险等原因而导致算值进行几项调整，调整后公式为：该国资本账户的“非正常”流出。然而，在对非正常的理

4、解上，资本外逃(cF)=资金来源(A)一资金来源项目调整(B)国际经济学界也有不同的解释：金德尔伯格(Kindleberger，一正常资金运用项目调整(C)一居民境内外币资产(D)+漏记1937)在其经典著作(博士论文)《国际短期资本流动》中提出的资本外逃(E)一错误与遗漏正常统计误差(F)=外债年增加资本外逃动因论；英格·沃尔特(IngoWalter，1985)提出：资本额(A1)+FDI净流入(A2)+经常账户盈余(A3)+外资股发行外逃是私人部门对一种隐含的社会契约的违背；卡丁顿(A4)一国家储备年

5、增加额(A5)一FDI与外债重复部分(B1)+外(Cuddington，1986)是在严格假设前提下进行国民效用损失债低报额(B2)一FDI流人中的水分(B3)一对外证券投资额(c1)一论的逻辑推导。对外贷款净额(c2)一正常贸易信贷(c3)一(存款货币银行国外综合国内外学者的定义，我们认为，资本外逃是指未经资产年增加额(c4)一中行外汇结存增量(C4．1)一存款与货币批准的、违法违规的资本外流，是超出政府实际控制范围的(c4．2))一居民境内外币存款fD1)一居民境内其他外币资产资本流出。(D2)+进出

6、口高低伪报外逃资本(E)一错误与遗漏正常统计误差(F)对部分调整项及数据计算的说明：二、国内外现有主要测算法根据国外现有文献对资本外逃的测量方法，可以将其归1、外债年增加额为三类，即直接测量方法、间接测量方法和混合测量方法。直由于“隐性外债”与“变相外债”普遍存在(李庆云，田晓接测算法中卡丁顿(Cuddington，1986)测算公式为：资本外逃霞，2000)，我国官方=误差与遗漏+非银行私人部门短期资本流出。间接测算法统计的外债数据并不十分精确。中国统计的外债年增加用公式表示为：资本外逃=对外债务增加+

7、外国直接投资净额(A1)来自历年《中国统计年鉴》计算而得，同时进行外债低流入一官方储备增加一经常项目赤字。混合测算法的计算公报额的调整。具体来讲，本文将采用杜~1](Dooley，1986)介绍的式为：资本外逃(即未申报的对外债权存量)=国际收支平衡方法进行估算，即：将世界银行提供的中国外债年增加额与中表中记录的所有资产一外商直接投资+误差与遗漏+未记国统计的相应数据进行比较，如前者大于后者，则外债低报额录的债权的调整(向世界银行申报的外债存量一国际收支平为它们的差额；如前者小于后者，则外债低报额为0。其

8、中外衡表的负债)+已申报非FDI收入的资本(其他投资收入流债低报额以B2表示。量，一年期国际平均利率)2、FDI净流入国内现有的测算方法主要有：1、李庆云和田晓霞(2000)FDI净流入(A2)是指境外(包含外国与港、澳、台)资金6在大陆直接投资和大陆资金在境外进行直接投资之间的差D3数据来自历年《中国金融年鉴》资金流量表。这里我额。数据根据历年的《中国统计年鉴》整理得到。们主要是借用了李庆云和田晓霞(2000)的数据和方法：