利率变动对我国人身保险保费收入的影响——基于非线性STR模型的实证分析.pdf

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1、FINANCE&ECONOMY金融经济利率变动对我国人身保险保费收入的影响——基于非线性STR模型的实证分析孙夏龙刘慧侠(西北大学经济管理学院，陕西西安710127)摘要：本文基于STR模型，对1982—2010年我国存款利境，会产生退保或抑制保险消费等难题，从而造成其收益的率变动与人身保险保费收入之间的关系进行了分析。结果不稳定性⋯。高树堂和赵明静(2010)同样从利率市场化的表明，当存款利率水平处于较低水平时(6％以下)，STR模型角度出发，研究认为，当利率发生变动时，会影响保险资金运中的非线性特征不明显。

2、人均GDP增长为人身保险保费收用的结构和保费的定价，从而影响保费收入。史国军等入增长提供了动力，存款余额增加对人身保险保费收入增加(2011)研究表明，随着金融改革的不断深化，利率市场化和有抑制作用。当存款利率水平处于较高水平时(超过6％)，预定利率的放开政策必定会对人身保险业产生较大的冲STR模型的非线性特征趋向显著，人均GDP增加对人身保击。张细松(2013)认为利率政策主要通过保险承保业务险保费收入增长的减弱，存款余额对人身保险保费收入产生和投资业务对保险业产生影响，对利率政策的冲击，保险公的收入效应大于

3、替代效应的同时，取代人均GDP成为了人司应当提高重视，并在今后的经营过程中不断规避保险业务身保险保费收入增长的主要动力。的利率风险。关键词：利率；人身保险保费；人均GDP；存款余额；STR现有文献基本上都是从定性的角度阐明了当市场利率模型水平较低时，有利于人身保险业的发展，而当利率逐渐上升后，会破坏人身保险业的发展环境，但没有涉及定量分析。1．引言本文在现有研究的基础上，以存款利率变动对人身保险业的保险业作为一国金融发展过程中不可或缺的部分，为经影响为切人点，运用非线性的STR模型建立人身保险保费收济的多元化发

4、展提供了有效途径。近年来，我国保险业发展入的增长模型，以存款利率为转换变量，实证分析了存款利势头迅猛，对经济增长做出了巨大贡献。2012年，我国保险业率市场化后对保险业特别是人身保险业发展环境的影响。保费收入达1．55万亿元，同比增长8％。与此同时，我国的利3．STR模型简介率市场化改革也在不断推进，1996年我国放开银行间同业拆STR模型即平滑转换回归模型，由GrangerandTersvirta借利率，正式启动利率市场化进程；2013年7月20日起全面于1993年首次提出，专门用来解决时间序列的非线性问题。

5、放开金融机构贷款利率管制，标志着利率市场化改革取得了该模型历经多次转化和演变，现已成为包括模型设定(speci—阶段性进展。利率市场化后，金融机构在通过差异化竞争和fication)、估计(estimation)和诊断(diagnostic)等一系列系定价机制为客户提供更具创新性和多样化的金融产品，提高统、完备的估计方法。模型的基本结构如下：资金利用效率的同时，却进一步加剧了金融市场利率波动。Yf=‘+(‘0)G(s；r，c)+／3,，t=1，2，⋯，由于人身保险产品具有长期性、定额性、储蓄性和保险模型中为参数

6、向量，n是随机误差项，一般假定其性等特殊性质，一旦市场利率环境发生变化，会通过影响保服从均值为0，方差为常数的正态分布。s为转换变量，该变险公司对保险产品的定价、保险公司资产负债的匹配和保险量可以是被解释变量Y的滞后值，也可以是其他变量，G公司经营利润等渠道对保险公司人身保险保费收入造成较(·)为转换函数，其中r表示过渡参数，c为阈值变量。根据大冲击。本文针对目前我国存款利率市场化改革趋向，从非G(·)转换函数的不同，STR模型可分为LSTR和ESTR两种线性角度对存款利率上升到何种程度会造成人身保险业经类型。

7、其中logistic函数(LSTR)的表达式为：营环境变化的问题进行考察，进而分析利率变化对人身保险业的门限效应，最后给出结论及政策建议。G(st；r,c)=南，r>02．文献综述当7一+*时，G(s。；r，c)=，(s；c)，LSTR模型转换成随着我国保险业的迅猛发展，学术界对保险业的关注日ESTR模型；当—时G(s；r，c)=0．5，LSTR模型转换成线趋增多。但纵观各方研究，其焦点一般集中在保费收入与经性AR模型。此外，当St一+a。时，G(5；r，c)=1；当St一一o。济增长的关系方面，而以利率变动为

8、切人点对保险业展开的时，G(s；r，C)=0。此时，LSTR模型变成两种不同的线性AR研究并不多见。模型，且在转折点c处，即G(5；r，c)：0．5。代表性观点主要有：张北清(2004)认为：利率市场化给指数函数(ESTR)的表达式为：人身保险业带来的冲击是其迫切需要解决的难题。利率市G(s；r，c)=1一e一‘”，r>0场化会导致利率上升，破坏了低利率时人身保险业的经营环当_++∞时