华泰联合-基于cppi策略的减仓方法-100805

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1、2010-08-5金融工程/数量化策略基于CPPI策略的减仓方法分析师杨戈SAC执业证书编号:S1000207090109ó面对应当减仓的决策，是该坚决执行，一次性清仓？还是留有余地，逐步的减+755-82366965yangge@lhzq.com仓？如果逐步的减仓，又该如何确定逐步减仓的步点和幅度?óCPPI策略是目前保本基金最主要的保本策略，该策略能在保证资产组合价值不联系人陈杰低于风险下限的前提前，获得一定的收益增厚能力。+755-82125171óCPPI策略用于指导减仓，能够很好的解决两个矛盾：如何确保资产的安全（假chenjie@lhzq.com

2、如减仓决策正确），以及如何“纠正”错误的减仓决策(假如减仓决策错误)。ó本文论述了采用CPPI策略作为减仓方法的逻辑，说明了如何使用CPPI减仓方法。文中详细测试了CPPI减仓方法在长短期内的保本能力和收益增厚能力，以及长期坚持使用CPPI减仓方法的效果。谨请参阅尾页重要申明及华泰联合证券股票和行业评级标准目录一、减仓的两难境地：坚决执行还是留有余地？.....................................................3二、CPPI策略的介绍........................................

3、...........................................................4三、使用CPPI策略指导减仓......................................................................................5四、CPPI减仓方法的检验...........................................................................................64.1：安全性检验：......

4、.........................................................................................74.2收益增厚能力.................................................................................................94.3长期使用CPPI策略的测试：....................................................................

5、.11五、总结......................................................................................................................12图表目录表1：CPPI减仓方法的短期安全性测试.........................................................................7表2：CPPI减仓方法的长期安全性测试.......................................

6、..................................8表3：CPPI减仓方法的短期“纠错”测试......................................................................9表4：CPPI减仓方法的长期“纠错”测试.........................................................................10表5：择时系统发出的减仓信号...............................................

7、......................................11图1：CPPI减仓方法的短期安全性效.............................................................................7图2：CPPI减仓方法的长期安全性效果.........................................................................8图3：CPPI减仓方法的短期“纠错”效果.................................

8、..........................