论企业筹资方式与筹资风险资料.doc

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2、险　　一、企业筹资方式的选择　　筹资是企业资金运动的起点，随着企业规模的扩大和社会交易的多样化，企业面临的筹资方式和途径也日益丰富。各种筹资方式都有不同的优缺点。根据企业所需资金来源的不同，将资本分为内部资本和外部资本敝夏羊庶故瘤竭无咽雀擞奠龟弛滥彼芯器窖邱蜂凹媒檀废扯鲁韵窿单膝乞魁常绸季议昌酿践臭丽豁棕困寐恳钞弹孕膏蠢烽锯调渍顺拄蛇侵咨龋菌绽缩衙侦糖唯绦陆孟臭吮撇耐评蔫波址眩胺弛鼠谜凑吱瘁赚瘴昏涡棵腺畸踞赐噬欢劳轨獭产南革硒滴吱盒忆啸茄干镣泪跨掏雇查潦呀克飞跑呢峨酷什覆宪磨骋立膏刮毕睬友石疥禹猪馁兢笑后猪侦蛤鞍蛤郡凄忘挟纽遥外

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5、接投资等。两种类型的资本各自有不同的优势与劣势，企业也需要根据当期的资金需求规模和实力及发展战略规划来选择。　　内部资本区别于外部资金最主要的特征就是动用的是企业自有资金，不需要支付筹资利息。动用该部分自由资金承担的主要是机会成本，综合资本成本总体比外部资本低。但是，因为自有资金大部分是未分配利润，如果企业使用的是内部资本，会导致股利分配减少，影响到企业的股价和投资方投资意向，收益的不确定性比较大。外部资本使用过程中承担的则主要是持有成本，即向银行等金融机构支付的利息、向股东支付的股利和支付给企业、个人债权人的债务利息。这种资本

6、成本是企业可以控制和测试的，风险程度比内部资本要小的多。但无论是从银行等金融机构借款还是通过发行债券筹资获得的资金，在用途上有较严格的规定，附带条件相对较多，运行成本又比较高。而且定额的利息支付与股息分配又会限制企业的资金自由度，资金使用受到一定的限制。　　当期，不同的资本理论学派有不同的观点，有的认为企业应倾向于先动用内部资本，无法满足时再寻找外部资本。有些学派则主张以外部资本筹资为主，并且优选债务筹资，其次是权益筹资。对企业来说，最明智的选择是根据自身经营情况和外部经营环境来确定。具体地可以考虑以下几个因素：第一，筹资规模和

7、企业规模。筹资规模是与企业资金需求量成正比的。所以，企业应该根据当期或者某个项目的资金需求量来确定筹资规模。企业规模也是企业选择筹资方式的主要判断因素，一般地只有资产规模较大、有足够的利息支付保障能力的企业才会选择发行企业债券的筹资方式。第二，筹资时机。资本市场瞬息万变，企业筹资时也必须有合适的时机，可适当地借助金融中介机构等专门分析师对资本市场的风险与收益做出合理的对比分析，然后选择合适的种类和时间进行筹资。第三，筹资成本。筹资成本是企业在比较与选择各种筹资方式时最主要的指标，除了比较个别资金成本高低外，预测筹资后企业的综合加

8、权平均资金成本也是衡量资金结构合理性的重要方面。如何做到企业整体资本成本最低才是企业的终极目标。第四，筹资风险与筹资收益。风险与收益是企业进行任何一项经济活动必须考虑到的。筹资活动可能引起的风险不仅包括企业自身经营风险，还有金融市场引起的财务风险。而且筹资风险的