外汇储备结构优化的建议.doc

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1、对我国外汇储备结构优化的建议仁适当曲持黄金黄金作为…种磁通货.从风险性或者安全性和度来看，风险是比较低的,而且其木身就是对冲风险的金融工具,一直为人们所青眯。从持有黃金的收益率角度看，其收益率是非常高的.在美元等外汇剧烈波动的同时•国际黄金价格却路走高。1999年12JJ31日黄金的收盘价格为每盎司287.7美元,到2009年12月31日黄金的收盘价格为每盎司1097.12美元，平均每年的收益率为28.13%.每年的复合收益率为14.33%,没冇哪种外汇储备能够有这么高的收益率。从流动性的角度看，员金很容

2、易转换为其他外汇储备。黄金对稳定一个国家的经济社会和金融市场秩序具冇极为重要的作用，足十分重要的战略性资源。而中国对此的认识楼度似乎还不够。中国的外汇储备中.黄金的比例无论是从绝对量还是相对:a都很低。截至2008年底,我国的GDP为4.3万亿羌元,位居世界第三,但我国外汇管理局公布的最新黄金储备也仅为1054吨.排

3、址界第五位。美国作为第一经济大国,拥有8000多吨黄金储备.徳国为3400吨，法国为2700吨，而GDP不到2万亿美元的意大利也拥有2400吨的黄金储备（季晓南,2010）。从相对虽来看,戳

4、至2007年底,中国黃金储备仅占外汇储备的1・4%,而美国資金储备占外汇储备的比例为75%,徳国为63%,法国为66%。很显然，我国黄金储备比例过低。在这样的形势下，适当增持資金，成了完善我国外汇储备结构的一个热点话题。増加•黄金储备，提高其占中国外汇储备的比重势在必行。中国应该动用部分外汇储备购买黄金,而且应该在世界市场上购买矿产资源性黄金和商品性黄金,因为在金融性黄金市场上增持黄金会推高黄金的价格，增加增持黄金的成木。通过购买矿产资源性黄金和商品性黄金，一方面.可以将外汇储备变成战略性资源，M少我国外

5、汇储备的绝对数昴，在将來需要外汇储备时，也很容易将此类黄金转换为金融性黄金，从而增加外汇储备；另一方面，也可以优化我国外汇储备的结构，降低外汇储备中美元的比例。2、多元化外汇储备结构，降低美元在外汇储备中的比重长期以來我国外汇储备币种绝大部分为类元，欧元、日元等币种持有虽偏少。我国约占70%比例、爲达数千亿芙元的外汇储备以羌国国债和债券形式存在，使得外汇储备的流动性不足。美元占比较大，致使美国经济、政策的变化直搖:影响我国外汇储备资产的安全性和盈利性，2007年下半年以來，由美国次贷危机引致了全球性的金融

6、危机，美元持续贬值，使我国外汇储备资产眾受巨大的美元贬值损失。我们必须坚持储备币种多元化原则，恨据对外贸易依存度、经济相关度,综合考虑进口支付要求、市场干预需求、偿还债务需求以及我国与他国的贸易依存度等方ifli的因索來安捋外汇储备币种的种类和占比,逐步减少美元比重，增加欧元、日元及其他外币资产的比重，以分散汇率风险，实现稳定外汇储备价值的作丿U。为此，耍建立一套可以监测肚界各国经济发展情况的预警系统，同时组织专门的机构加强对储备货币所在国经济的发展情况的动态监测，考虑各个币种之间的和关性以及我国对外贸易

7、依心度等方面的因索.循序渐进地推进外汇储备币科结构优化，密切注意货币汇率的变化，及时调整各种货币的比例。3、枳极稳妥地推进人民币的国际化进程人民币国际化不仅可以获得铸币税.降低交易成木和汇率风险.更求要的是可以降低持有储备的规模.有利于避免因外汇储备资产缩水遭受巨额损失。因此.随着中国经济的崛起，采取相应的战珞逐步讣人民币融入到国陌储备货币体系中去,打破现在芙元.欧元主导下的西方壯界的储备货币格局，建立多极的储备货币体系，是我们应当追求的.也是可以实现的。当然，中国外汇储备结构优化问题应该用动态的眼光来看

8、待,不能用…个预设的货币占比作为外汇储备结构管理的目标。由于台币不是自由可兑换货币，它是盯住美元的，因此其比例可并入美元。港币虽是自由货币，但非国际公认的储备货币，而港币又是盯住美元，与美元联动的，所以港币的比例也可并入美元。