废杂铜市场价格与电解铜长江现货价之间关联度的研究.doc

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1、废杂铜市场价格与电解铜长江现货价之间关系的研究天津大无缝投资公司刘步文摘要：本文通过对废杂铜的价格与电解铜长江现货价之间的关系的研究，建立二者之间关系的数据模型，废杂铜加工企业可以利用该模型在套期保值中确定电解铜期货交易的数量，也可以对加工利润进行预测。关键字：废杂铜电解铜关系模型铜是经济发展中重要的矿产资源，随着我国经济持续高速发展，对铜的需求越来越大。我国是铜矿资源比较匮乏的国家，铜矿产量与市场需求之间的差距越来越大，废杂铜的回收和生利用能有效地弥补了供需之间的不足。一、研究意义我国废杂铜的市场价格主要参考不含增值税佛山灵通价，电解铜以及以电解铜为原料生的光亮杆

2、的现货价格主要以含税的长江现货价为基础，因此对那些以废杂铜为原料，生产光亮杆的企业来说，由于原材料和产品定价基础不一致，在进行套期保值操作时，在配比套期项目与套期工具之间的数量时造成了一定的困难，因此很有必要对废杂铜市场价格与电解铜长江现货价之间的关系进行研究。二、研究对象根据废铜中铜的含量，可以将废杂铜分为1#、2#和3#，我们选择铜含量为97%的佛山1#光亮铜中间价生同期的电解铜长江现货价中间价作为本文研究的对象。影响废杂铜价格的因素除了同期的长江现货价钱，另一个就是增值税，废杂铜市场报价为不含税价，电解铜的长江现货价为含税价，在对二者之间的关系进行研究时，还需

3、要将废杂铜的不含税价调速为含税价，在废杂铜交易中，供应商一般按10%左右的增值税率加收销项税，因此我们选择电解铜长江现货中间价为另一个对象。我收集了从2010年6月17日到2011年10月29日共计353对佛山1#光亮铜的中间价和相应日期的电解铜长江现货价中间价，作为本次研究对象（具体数据见附表），对当日这两种数据之间的关联程度进行研究。一、研究方法和结果以长江现货中横轴，当日的佛山1#光亮铜中间价为纵轴，用excel软件做xy散点图，添加线性趋势线，就能得到下图，并求二者之间的线性公式Y=0.729X+10488，且R2值达到0.978，回归很成功（当R2等于1时

4、，佛山1＃光亮铜与长江现货价之间的对应点全部都落在该斜线上）。该线性公式说明佛山1#光亮铜的价格基本与长江现货价成正比例关系，但不是等比例关系，长江铜价每涨跌1000元，佛山1#光亮铜价相应涨跌为729元，长江现货价越高，二者之间的价差就越大，反之，价差越小。影响废杂铜价格的还有增值税，佛山1#光亮铜为不含税价，电解铜长江现货价为含税价格，如果按照10%的税率向供应商支付增值税，这样佛山1#光亮铜含税价与电解铜长江现货价的之间关系的公式就变为：y=0.802x+11537x-y=0.198x-11537x：电解铜长江现货价y：佛山1#光亮铜含税价x-y：佛山1#光亮

5、铜含税价与电解铜长江现货价的价差按照经增值税调整后的公式，当长江现货价为58268元/吨时，铜业公司的废杂铜采购价与长江现货价之间没有价差，大于58268元/吨时，存在价差，小于58268元/吨时，佛山1#光亮铜的含税价格就高于电解铜的长江现货价。一、在生产经营中的应用1.套期保值中的应用：以废杂铜为原料生产电解铜或光亮杆的企业，原材料和产品的市场价格随着佛山废铜价、电解铜长江现货价、电解铜期货价的波动而波动，一般需要通过期货买卖进行相应的套期保值。在对废杂铜进行保值时，在期货市场进行电解铜反向操作是这类企业常的套期保值工具，这就需要使用废杂铜的市场价格与电解铜期货

6、价之间的关联度来确定反向操作电解铜期货的数量，此时我们就可以使用佛山1#光亮铜与长江货之间的价格关联度模型确定反向电解铜期货电解铜的交易数量。例如，某废杂铜加工企业收到一个月后交货的1000吨产品的远期定单，企业对铜价看涨，但目前还没有资金提前采购相应的原材料，为了提前锁定原料价格，该企业就可以采用套期保值的方式在期货上提前买入同期电解铜，具体到要买入多少吨电解铜，该企业就可以运用公式y=0.802x+11537，计算出需在期货市场买入160手的电解铜。2.在预测废杂铜加工利润时的运用：例如某废杂铜加工铜线杆的企业，单位加工成本为2000元，产品销售价格为长江现货加

7、价1000元/吨，预计半年后电解铜的价格为60000元/吨，那时企业是否可以通过生产赚取利润？我们可以用y=0.802x+11537数据模型计算出电解铜为60000元/吨时废杂铜的采购价为58855元/吨，加工成铜线杆需要发生2000元/吨的加工成本，铜线杆的成本为60855元，铜线杆的销售价格为61000元/吨，所以当电解铜的价格为60000元/吨时，该企业有145元/吨的利润。结束语从2010年6月17日到2011年10月29日共计353个交易日的数据很难精准地描绘佛山1#光亮铜与电解铜长江现货价之间的关系，只能粗略地反映这二者之间的关联度，为废杂铜加工企业