股指期货与券商资产管理

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1、西南财经大学硕士学位论文股指期货与券商资产管理姓名：何星星申请学位级别：硕士专业：金融学指导教师：尹志超20081201摘要股指期货最早起源于20世纪80年代的美国，并在全球范围内得到迅速发展。作为21世纪全球金融市场上具有重要地位的金融衍生产品之一，股指期货在国内金融市场上却一直处于空白状态。2006年§月8日，中国金融期货交易所在上海正式挂牌成立，标志着国内股指期货筹备工作的正式启动。虽然目前股指期货的正式推出尚未有一个明确的时间表，但市场普遍分析，股指期货的推出将会在一定程度上对国内证券公司的业务发展产生影响。本文将关注的

2、焦点集中在券商的主营业务之一资产管理业务上，探究股指期货的推出能为券商资产管理业务带来怎样的发展契机。国内券商资产管理业务以推出券商理财产品为主要经营模式。在竞争激烈的理财产品市场上，券商理财业务的发展现状如何?面临怎样的发展瓶颈?股指期货在券商资产管理业务中的应用，能否使资产管理业务突破瓶颈，迎来发展机遇?在股指期货推出的预期背景下，证券公司应该如何做好战略部署，确保其资产管理业务良好发展。沿着这样的研究思路，文章的具体安排如下：第一章．股指期货综述文章概况性地介绍了股指期货在国外市场的发展状况以及国内市场的筹备和推进工作，为

3、后文的分析做好铺垫。第二章．券商资产管理业务的发展分析首先，文章对券商资产管理业务的概念做出界定：券商资产管理业务又称券商理财业务，指证券公司接受客户的委托，利用组合投资等复杂专业技术，通过资本市场对客户的委托资产在授权范围内进行经营管理，以实现资产保值增值的金融业务。其次，文章介绍了国外券商资产管理业务的起源和发展。通过分析国外主要券商的年报，本文发现，资产管理业务以其低风险股指期货与券商资产管理性和高利润性在国外券商主营业务中占有重要地位。接下来，文章系统性的梳理了国内证券公司的发展历程，通过对市场数据的整理分析，本文揭示了

4、国内券商资产管理业务的发展现状：(1)国内券商开展资产管理业务的积极性较高；(2)券商资产管理业务受托管理资金规模较小；(3)资产管理业务对券商的收入贡献可观。最后，文章通过分析券商资产管理业务在竞争环境，投资品种，客户资源，法律法规等方面的制约因素，总结出国内券商资产管理业务发展的两大瓶颈所在：(1)投资收益局限；(2)创新产品缺失。第三章．股指期货与券商理财管理优化首先，文章从股指期货套期保值，套利和投机三大功能出发，系统地阐述了股指期货运用于投资组合管理优化的理论基础。其次，文章分别对套期保值策略，套利策略，投机交易策略在

5、券商资产管理业务中的运用做出了探索分析，并随机抽取两只券商理财产品，中金策略二号集合资产管理计划和广发增强型基金优选集合资产管理计划，根据两只产品季报所披露的股票组合和基金组合建仓数据，利用股指期货仿真交易合约，分别设计了套期保值方案和套利方案，得出如下结论：套期保值策略和套利策略的运用可以提高券商理财产品的投资组合收益，为投资组合带来合理优化。第四章．股指期货与券商理财产品创新首先，文章分析了券商理财产品创新的必要性和紧迫性。其次，文章指出了股指期货在理财产品创新中的设计方向，提出可以从简单模仿，升级交易策略，以及设计结构化产

6、品的三个思路入手，利用股指期货进行券商理财产品的创新设计。然后，文章分析了股指期货推出后，理财产品市场可能出现的竞争局面，指出在创新业务的开展上，券商应该积极寻找合作伙伴，探寻可行的合作模式。最后，文章对券商股指期货创新理财产品的推出模式提出了构想：提出以IB业务为桥梁，证券公司和期货公司在资产管理业务上建立合作平台，共同推出股指期货创新理财产品。通过本章的论述，得出如下结论：股指期货为券商理财产品的创新提供了可操作工具，同时，既定的IB业务模式又为证券公司和期货公司在资产管理业务上的合作建立了桥梁，有望为券商股指期货创新理财产

7、品的推出提供业务平台。券商资产管理业务在股指期货带来的全新契机下，其健康发展值得期待。2摘要第五章．券商资产管理业务备战股指期货一文章讨论了股指期货在券商理财业务中运用的风险问题，并通过参考基金公司，商业银行，期货公司在备战股指期货上的经验，分析在股指期货推出的预期背景下，证券公司应该如何做好战略部署，确保其资产管理业务的良好发展。本文的主要贡献：1．与大多数文章不同，本文不是笼统地分析股指期货的推出对于券商业务的影响，而是将问题的研究方向集中在券商的主营业务之一资产管理业务上，系统性地分析了国内外券商资产管理业务的发展历程，揭

8、示了国内券商资产管理业务的发展现状和问题症结所在；针对其业务发展的瓶颈制约，通过分析股指期货在资产管理业务中的具体应用，充分地论述了我国股指期货的推出为国内券商资产管理业务的发展带来的全新契机。在股指期货推出的预期背景下，本文的论述对系统性地把握国内券商资产管理