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1、(双月刊)2006年第3期(总第22期)政府财税补贴政策对农业上市公司绩效影响实证分析121t邹彩芬t许家林t王雅鹏(1.华中农业大学经济管理学院,湖北武汉430070;2.中南财经政法大学会计学院,湖北武汉430060)摘要:中国上市公司普遍享受了国家的税收优惠和名目繁多、各地差异明显的财政补贴。其中最典型的是农业上市公司。为支持农业产业化经营的发展,利用证券市场发展农业,国家以及省、地政府给予了农业上市公司更为深入而持久的优惠补贴政策。本文选取1998年前(含1998年)上市的36家农业上市公司,利用非均衡面板数据
2、,对国家的财政扶持政策以及税收优惠政策给予农业上市公司绩效的影响进行实证分析。结果表明,税收优惠政策对农业上市公司产出无明显效应,而直接财政补贴政策的副作用是显著增加了企业的偿债能力,从而导致了企业管理层的寻租及偷懒行为。关键词:补贴收入;农业上市公司;农业产业化;绩效中图分类号:F8101451文献标识码:A文章编号:16719301(2006)03005307上市公司作为一个群体一直就与优惠政策相联系,所得税优惠是其中相当重要的一项,虽然我国税法规定企业所得税税率为33%,但各种税收优惠和减免措施使得许多上市公司的
3、实际税率大大低于名义税率,相互之间差距很大,对525家上市公司1993~1997年平均实际税率的统计分析,发现实际所得税税率[1]平均为16.07%,实际执行33%税率的公司仅占1994年当年上市公司比重的[2]3.48%,到2001年才逐渐上升到13.28%,同时越来越多的公司从地方政府[3]得到了直接财政补贴。收稿日期:20060220;修订日期:20060320作者简介:邹彩芬(1971)),女,湖北云梦人,华中农业大学经济管理学院博士研究生,讲师;许家林(1956)),男,湖北荆洲人,中南财经政法大学会计学院教
4、授,博士生导师;王雅鹏(1954)),男,陕西户县人,华中农业大学经济管理学院教授,博士生导师。)53)邹彩芬许家林王雅鹏政府财税补贴政策对农业上市公司绩效影响实证分析财政部财税[2000]99号文件《关于进一步认真贯彻落实国务院〈关于纠正地方自行制定税收先征后返政策的通知〉的通知》,地方政府对上市公司实行的税收返还政策只能保留执行到2001年12月31日。但对农业上市公司的补贴依然存在,财政部等9部委颁布《关于扶持农业产业化经营重点龙头企业的意见》提出,/产业化经营的龙头企业与其他工商企业不同,它的兴衰不仅影响企业自
5、身的发展,而且关系到农业增效、农民增收和农村稳定0,/扶持龙头企业就是扶持农业、扶持农民0,因此,应/切实落实财政、税收、金融等优惠政策,大力支持农业产业化国家重点龙头企业的发展0。农业上市公司是指在证券市场上公开交易的农业企业。对于农业企业的内涵,国内外学者多有[4]分歧。本文所指农业企业与农业产业化概念紧密相联,既包括种植业、林业、畜牧饲料业、渔业等农业生产行业,也包括农产品贸易流通、农副产品加工以及部分食品加工等与农业生产紧密相关的行业。尽管农业上市公司享受到国家的税收优惠及各地名目繁多的财政补贴,但越来越多的农
6、业上市公司却逐渐淡出农业。有的由于经营业绩不佳而被退市或正面临退市的危机,或作为壳资源让渡他人;有的则通过大规模的非农化扩张而偏离农业;更有甚者,有数家农业上市公司利用会计报表数据,虚增利润而被证监会严厉处罚。缺乏核心竞争力使得农业板块成为中国证券市场上的弱质板块,由于声誉不佳日益受到普遍质疑。本文通过研究政府的财税补贴政策对农业上市公司绩效的影响,分析国家财税补贴的实际支出效应。企业为获取补贴的寻租行为以及地方政府发展农业产业化的政绩目标,都可能导致资源的次优或无效配置,本文通过检验政策的实际效应,有利于权衡国家的产
7、业政策导向是否合理。一、文献回顾福利经济学认为,补贴会引致社会福利无谓的损失。但在各国通行惯例中,一般都会对弱质行业或落后地区给予财政扶持,以达到保护弱式群体利益、刺激落后地区经济发展之目的;或由于市场失灵,需要借助政府的宏观经济政策干预并校正,以取得巨大的社会效益,维护社会公正与公平。税收优惠政策是西方国家和我国普遍采取的政策扶持方式。法国、意大利、卢森堡和荷兰都有旨在促进对落后地区投资的税收减免政策。例如在意大利,税收优惠政策主要涉及两种利润税,法国、比利时等则采取了折旧优惠政策。在英国的现行区域政策中,有/区域发
8、展补贴0(RegionalDevelop-mentGrants)和/区域选择性资助0(RegionalSelectiveAssistance)两项财政支出,旨在对到衰退或萧条地区进行投资的私人企业进行补助。这些来源于地方政府的补贴收入,具有较强的针对性,受补贴的企业须有较强的获利能力,补贴资金只能用于购置机器设备或厂房建设,并且把
