国有股减持的问题研究.pdf

《国有股减持的问题研究.pdf》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在学术论文-天天文库。

1、湖南大学硕士学位论文国有股减持的问题研究姓名：贺志文申请学位级别：硕士专业：金融学指导教师：晏艳阳20030901摘要’两730《7国有股减持从本质上来说，就是国有资本的退出，其他各类资本的进入。随着国有企业改革的深入，如何促进国有股权多元化，增强固有资本的控制力成为各界关注的焦点。其必出之路便是通过固有资本的残持。让国有资本在全社会范围内“有进有退”，进行全面而有效的资本运作，从而实现国有资本的优化配置，达到增强国有资本整体控制力的目的。国有殷减持作为实现股权多元化，国有资本优化配置的唯～途径，其实施已刻不容缓。但由于种种原因，国家、投资者

2、、地方等各方面的利益没有得到有效的均衡．固有股的减持工作被追暂停。但是，无论如何．对国有股减持的研究，仍然是实务界和决策界值得关注的～个重大课题。本文以产权理论和委托代理理论为基础，运用眈较分祈的方法，从理论和实践两个方面系统的分析了国有股减持，力图从国有股减持的定价机制的选择中为国有股减持的困境找到出路。本文首先对西方各国的国有股减持进行了历史的考察并从中得到有益的启示；其次，对国有股减持进行了详细的论证。认为委托代理理论和产权理论为国有股减持提供了充分的理论前提；然后对我国现有的各种国有股减持方案进行了比较分析．得出定价机制不合理是我囡目

3、前国有股减持叫停的一个最重要的原因，本文在此基础上提出自己∞定价方案，以蜘为固有股的减持起到抛砖引玉的作用。r关键词]国有殷减持定价机制方案股权结构AbstractInsense。State．ownedsharereductionjsthatthenationalcapitalreduceandothersortsofcapitalcomein．Withthedeepofinnovationofthenationalenterprises，thediversificationofnationalownershipandincreaseofco

4、ntrollingabilityofnationalisthecopeofattention．State—owedsharereductionissolerodeofthediversificationandmustbeinactionimmediately．Butformanycourse．therehasnotbeenaequilibriumamongnation，investorandlocalauthority。ThereductionofState．owedsharehastobeceased．Basedonthetheodesof

5、propertyfightsandfinancial，thisdissertationsystematicallyanalysesthenecessaryofthereductionofState—owedsharefromtheaspectsoftheoryandpracticebynormalanalysisandcomparativeanalysis，andtrytofindoutanapproachoftheState·owedsharereduction．Thiswholedissertationincludesfourparts．

6、Firstly,thedissertationsurveystheState-owedshare：Secondly,thedissertationarguesthatthefinancialtheoryandpropertyfightsarethebaseoftheState—owedsharereduction：Thirdly,thedissertationcomparesthemodesofState—owedsharereduction，arguethatthepricingisthekeycourseofthestopofState-

7、owedsharereduction：Finally，thedissertationpointoutonepricingmodesforthereductionofState—owedshare．[Keywords]State-ownedsharereduction；PricingmodelPlan：OwnershipstructureIl第一章引言1．1基本缘起与约定自1998年起。实现“政企分开”就成为固企改革的一个主要目标。出于在国有独资的条件下‘，要使固企摆脱行政关系的支配极其困难，因此用产权多元化和上市来推动囤企运营机制的转变就成为

8、～种试探性的选择。但是lO年来，从国企上市公司的经营运作来看，在国有股“一股独大”的背景下，国企运行机制没有得到根本改观，行政色彩依然浓厚，经营效率逐年下滑。为改变