环保行业：灯塔分析

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1、行业投资策略报告图解年度策略图1、年度策略逻辑框架数据来源：兴业证券研究所图2、环保企业市值成长路径数据来源：兴业证券研究所请阅读最后一页信息披露和重要声明-2-13796293/30242/2017112711:17行业投资策略报告目录图解年度策略...............................................................................................-2-1、2017——主题反复.......................

2、............................................................-6-1.1行情回顾............................................................................................-6-1.2业绩回顾......................................................................................

3、......-7-1.3机构配臵、估值回顾...........................................................................-8-2、2018，产业前瞻....................................................................................-10-2.2产业的思路：2018看土壤修复..........................................

4、.................-11-2.2产业的思路：2018看流域治理...........................................................-13-2.3产业的思路：2018年看水质和网格化监测........................................-18-2.4产业的思路：2018年或许是工业环保的元年.....................................-21-3、“灯塔”——环保产业的大势研判.......

5、...................................................-22-3.1产业，0—>1，制度建设是环保的核心驱动逻辑.................................-22-3.2产业，1—>N，环保企业所呈现的市值路径.......................................-24-3.3环保市值路径反应的行业困境探讨....................................................-26-3

6、.3.1产业：工程高潮退去，看什么？.....................................................-26-3.3.2民企：竞争力来自于何处？............................................................-28-3.3.3资产：质量下行，扩张有度............................................................-29-3.3.4估值：回归建筑园林，这或许是个方

7、向..........................................-31-4、2018，板块风格前瞻——转变元年，公用事业属性增强.........................-32-4.1行业投资思路回溯............................................................................-32-4.2寻找公共事业属性增强的环保运营资产...........................................

8、..-33-4.3资产估值上限在什么地方？以美国为例.............................................-34-5、投资评级及标的策略.............................................................................-35-上海环境：运营资产优质、区域土壤修复龙头.......