港股2018年能源投资策略系列一：风电、核电、火电，风吹火核徜徉久，潜龙在渊

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1、海外行业深度研究报告目录一、2017年板块行情回顾........................................-4-二、能源结构优化调整，用电量增速回升...........................-5-三、风电：期待政策落地破局.....................................-9-3.1风电新增装机量低谷徘徊.....................................-9-3.2风电上网电价加速下调，2020年前实现平价上网................-9-3.

2、3科技进步助风机成本持续下降................................-11-3.4多因素助弃风率下降........................................-11-3.5风电发展困境的破局之策：强制绿证+配额制...................-13-3.6市场结构稳定，龙头公司强者恒强............................-15-四、核电：核电核准放缓，关注下游运营龙头......................-17-4.1中国核电加速建设...........

3、...............................-17-4.2中国核电新建项目审批一再延缓..............................-18-4.3核电运营企业面临的机遇与挑战..............................-19-4.4核电下游：盈利增长确定性高，推荐中广核电力................-20-五、火电：预期煤价下行带来业绩改善............................-22-5.1火电新增装机量持续放缓，平均利用小时数维持低位............-2

4、2-5.2煤价高企，煤炭-火电企业跷跷板效应.........................-23-5.3预期煤价缓慢下行，火电企业存在利润改善空间................-24-5.4煤电联动预期升温..........................................-25-5.5电力体制改革推进，市场交易电量逐年提升....................-25-5.6市场进入整合周期，剩者为王................................-26-5.7传统电力设备制造业承压，乌云密布.

5、.........................-27-六、投资策略.................................................-28-6.1风电：期待政策落地破局，推荐龙头运营商....................-28-6.2核电：核电审批放缓，关注下游运营龙头......................-28-6.3火电：预期煤价下行带来业绩改善............................-29-七、重点公司.................................

6、................-30-八、风险提示.................................................-30-请阅读最后一页信息披露和重要声明-2-海外行业深度研究报告图表目录图1、2017年港股能源板块主要个股涨跌幅.........................-4-图2、2017年港股恒生相关指数走势...............................-4-图3、中国GDP增速进入新常态....................................-5-图4、

7、2016年全球与中国能源消费结构对比.........................-5-图5、2012-2016年中国清洁能源消费量占比.........................-5-图6、2005-2016全社会用电量以及同比增长.........................-6-图7、各发电种类的利用小时......................................-7-图8、2010年末我国各类发电装机占比.............................-7-图9、2016年末我国各类发电

8、装机占比.............................-7-图10、全球一次能源消费结构.....................................-8-图11、全球一次能源占比........