我国大型航空公司融资策略分析

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1、焉『乙．LTS．口JAirlines我大航公策略分析AnalysisoffinancingstrategyofmajorChineseairlines口张翠翠／文当前，我国民用航空运输继续保持较快速度增长，有着广航空运输业是资金密集型产业，需要大量资金，总的来说，阔的发展前景。而航空业是非常典型的资本密集型行业，它的国内大量的投资为航空运输业的发展提供了支持，但是远远不飞速发展需要巨额的资金支持。各航空公司一方面要分散投资能满足其发展需求，航空运输业固定资产建设投资主要还是源风险，另～方面要保证持续的资金来源、尽可能地降低融资成于国外(见图1)。目前外资融资主要有出口信贷和融

2、资租赁两本。企业融资效率表现在以更便利的方式融通到低成本的资金种方式。一般而言，出口信贷的融资成本最低，债券融资成本要和资金在企业运转过程中产生良好绩效两个方面。而我国作为高于出口信贷的融资成本，但低于本国银行贷款的融资成本。航空运输市场的主体航空公司，长期受到计划经济体制的影但是，我国航空公司从国外获得的外部融资却主要集中在飞机响，普遍存在着经营效益低下的问题。其中的个重要原因就租赁，而且使用国外融资还往往需要中国国内银行的巨额担保是融资管理体系不完善，包括实体业务发展与虚拟资本运菅不金。如此大规模的外部融资每年为我国航空公司带来的租金、同步，资本结构畸形，融资方式单一，融

3、资模式发展缓I曼等题。利息和担保费等巨额开支，给我国航空业者带来了巨大的还贷因此，探究如何提高我国航空公司的融资效率，以优化其资本压力与成本。结构，降低融资成本，提高经营效率是很有必要的。另外，国内投资增长与其业务发展增长出现不同步现象，业务市场与虚拟的资本市场的发展没有很好地契合发展，造成找j航{l融资璐牧资本盈余利用效率低下与资金不足发展受阻(如图2所示(单眨i分析位亿元))。“十一五”规划2004～2005年巨额的投资额没有带动航空运输业的发展，后两年投资急速减少造成2006～2007(一)我国航空运输业的融资与发展不协调年运输业发展速度下降。2007～2008年客运较

4、【央于货运发展且图1：2004~2009年外部融资增长迅速