多元需求驱动中资券商海外业务亟待创新_马婧妤

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1、上海证券报/2012年/5月/16日/第F04版特别报道多元需求驱动中资券商海外业务亟待创新记者马婧妤孙霖在中国资本市场不断开放的背景下，国际大行开始在国内凭借其资本优势获得一席之地。与此同时，在监管层的大力推动之下，国内券商积极打造国际竞争力，在跨境业务方面进行了初步探索，并积累了一定经验。从部分中资券商的实践来看，目前跨境业务面临资本规模偏小、运营成本较高、协同效应不足等问题。市场形势的激烈竞争、客户需求的多元发展和业务创新的升级驱动，促使中资券商急需将海外业务创新提上日程。西南证券增强协同性实现跨境业务管理一体化目前基于监管规定，国内券商通过境外设立的证券子公司之间的运营基本独立。

2、西南证券指出，目前母子公司存在无法形成规模效应和协同效应的问题，而券商实现跨境业务一体化，旨在以母公司整体资源构建统一业务平台，增强两地同质业务的协同性，从而为两地客户提供更为便捷、更为低廉的跨境证券服务。“跨境业务的一体化能够为迈出国门的中资券商提供更广阔的发展空间。另一方面，一体化也对券商的业务管理体系提出了更高的要求，即跨境业务一体化需要管理一体化予以支撑。”西南证券负责人表示，所谓管理体系一体化，是指在风险控制前提下，对母子公司资源进行优化配置和统一管理，建立起能够承载同时开展两地证券业务的管理系统，实现业务平台、人力资源、资本资源等协同运作。业务平台一体化是指通过券商业务的有机

3、整合与机构的重新设置，搭建起有后台资源支撑的、开展跨境业务所需的更为直接和高效的管理模式和业务平台，实现服务一体化与运营一体化。西南证券指出，服务一体化是指以客户为中心，能够同时为其提供涉及两地市场的投行、经纪、交易、研发等服务，避免跨境同质业务的重复营销。在客户开发时，强调对客户需求的拓展，延伸服务链条与服务空间。另外，运营一体化则是在满足客户跨境业务需求时，强化专业分工，弱化区域分工，由统一平台落实和完成母子公司同一业务的开展，避免两地业务各自为政。业务平台一体化的难点在于建立同时适应于境内外监管体系的组织机构，同时还需解决好一体化中的内部机构利益冲突问题，以及风险控制等问题。在政策

4、允许的条件下，西南证券认为，人力资源的一体化同样有助于母子公司建立能够适应跨境业务一体化的人力资源管理体系，这种整合要求管理人员及业务人员同时具备从事境内外相同业务的资质和能力，避免人员岗位的不必要重复，提高专业服务效率。西南证券指出，人力资源一体化涉及三类人才。一是熟悉境内外理财业务知识并获得两地牌照的营销人才；二是擅长现代金融业务研究及创新并获境内外牌照的研究人才；三是熟悉境内外资本市场运作并取得两地任职资格的高级管理人才。要实现集团公司资源效用最大化，资本、资源一体化同样不可或缺。西南证券认为，通过政策支持减少母子公司在资源相互流动方面的障碍，以资源的统一配置为核心，合理调配母子公

5、司的人力、资金、渠道、客户等要素，共同在境内为客户提供两地市场的跨境证券服务，将有助于实现集团公司资源的效用最大化。西南证券指出，境内外市场往往因各自区域特征而存在投资机会或发展程度的差异，而券商通过资本、资源在两地之间的迅速流动，能够发挥规模效应提升影响力，增加对机会的捕捉能力。第1页共5页国信证券（香港）对券商国际化提供政策支持中资券商的国际化关乎国家金融安全以及中国在全球金融体系的地位。对此，国信证券（香港）建议，政策应在发行、交易、监管等多个方面为国内券商的国际化给予帮助，引导和扶持中国券商乃至中国证券市场更快更稳地实行国际化。“通过吸纳香港的中资券商为特别会员，中国证券业协会可

6、以达到对中资境外券商的监管和对国际化业务的推进。”因此，国信证券（香港）建议中国证券业协会接收香港中资券商为特别会员及成立国际业务发展委员会。同时，该机构建议在中国证券业协会下设立国际业务发展委员会，对证券业国际化进行深入研究，为国家出台相关政策、创新业务模式和产品提供依据。“我国国内企业上市意愿较强，但是由于A股市场自身的原因，不能完全满足企业的上市融资需求。”国信证券（香港）指出，目前，一些企业转向海外上市，但是由于受到“十号文”的限制，企业海外上市的渠道不顺畅。“在这种情况下，很多企业利用红筹或者协议控股等方式曲线上市，由此带来的投融资业务机会大部分被境外投行获取。”国信证券（香港

7、）表示，目前H股上市已渐成规模，但是审批门槛依然很高，大量中小企业在境外上市受到限制。因此，国信证券（香港）建议尽快出台切实鼓励企业境外上市的政策，降低企业境外上市的审批要求以及门槛，并且明确中资境外券商优先作为企业境外上市投融资的承销商地位。这样能够实现在满足企业融资需要的同时，扶持中资境外券商发展。在QDII业务审批方面，国信证券（香港）建议，应放宽QDII额度以及产品的审批权限，允许已经在香港设立子公司的中资券商运用更多的国内