巴菲特股东大会实录(3万字完整版)

《巴菲特股东大会实录(3万字完整版)》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在行业资料-天天文库。

1、巴菲特股东大会实录(3万字完整版)新浪财经05-0621:35新浪美股北京时间7日凌晨讯全球投资界瞩目的巴菲特2017年股东大会股东问答环节全部结束，伯克希尔主席兼CEO巴菲特及副主席芒格在接近7小时的过程中回答了股东诸多问题，涉及到投资、理财、公司管理、美国经济、全球发展等方方面面。以下为北京时间6日晚22点开始股东大会文字实录。北京时间22点，大会现场屏幕投射出伯克希尔-哈撒韦公司2017年第一季度的税后利润表，然后巴菲特开始谈伯克希尔的第一季度业绩。巴菲特：我们发现投资方面的回报，短期内的其实根本不意味着什么，我们可以承担很多这方面的损失。我们并不是很执着于想这个问

2、题，因为我们更看重内在价值，我们并不是做短期收益的预测。我们截至3月31号做到了什么？我们已拥有超过900亿的资金，所以希望给大家汇报这一点。希望把这些收益能延续下来，继续进行投资。我想提下我们有一个很小的投资侧重点，今年在这方面表现尤其明显，我们其实更愿意承受这方面的损失而不是受益，尤其是将受到税收方面的影响时。另外一个重点是，今年我们利润率方面拿到35%的成绩，亏损方面却不会出现这样大的损失。在截至去年12月31号时，我们假设有一个新的税收法案出台，将对我们产生一些正面的影响。今年第一季度，我们的承保金额出现了一个非常大的变动。在我们之后的年度报告中可以更明显看到，网

3、上也可以查到。我们更多去考虑我们的收益，这也是在年度报告比较详细地体现出来的，请大家详细地读读。第一个影响我们保险业务的因素是，我们很多比较主要的竞争对手也公开提到过，他们已经开始改变保险政策，慢慢减少自己新的业务，因为新业务会带来什么？比较大的损失，特别第一年这种损失会非常大，损失的比率非常大，而超过第一年的业务方面，会比我们更新的业务多出10%的收益。巴菲特：我们有很多新的业务，而至少有两个我们的竞争对手说他们不希望有更多新业务，因为他们不希望第一年承受这么多的损失。所以这对于我们来说是件好事儿。我们利用这个机会能发展更多新业务。当然这也是有一些成本的。第二个影响我们

4、保险业务的因素是，第一季度发生了一个非常重要的事情，就是我们增加了浮存金，这个浮存金有140亿美元，都是今年第一季度收获的，它还在继续增长。第一季度增长了140亿美金，我们的财报可以非常明显看到这点，现在总的浮存金金额已远超900亿。第一季度长期来看对我们并不是那么重要，但可以看到它的显著贡献。随后是提问环节：1．第一个问题是关于富国银行的，这是我们这么多年下来股票投资最高的一个公司，这往往是股东提出的非常重要的问题之一。今年富国银行的独立董事们，雇佣了一个大的律师事务所，做了一些调查，他们觉得这些调查比较严格，出了一个叫做《富国银行销售形势》的报告。这中间包括很多部分，

5、也包括公司内部现在存在的问题，富国银行现在采取分离式管理，给很多地区银行领导授权。所以巴菲特先生，你觉得现在伯克希尔会不会因为分离式和地区式管理，也面临一些风险？巴菲特：我想在我们的公司里面，当然也是这样一种所谓分离式的管理，也就是不是集中式管理，这也是现在很多公司的管理方式。我们的想法是这样的，我们对一些原则是非常注重的，我们并不是只发布一些原则，每年的年会你都可以看到，我们也进行一些详细的解释。股东跟这些经理之间，我们有时候可能一、两年之间，都不会听到我的集中式管理，只要告诉我赚多少钱，怎么做的就可以。我们现在的声誉是沟通得到的结果。查理跟我绝对相信能建立一套正确的企

6、业文化，这是非常重要的，文化是能自己进行选择的，自己的经理要管好自己公司的事，让他们自己管理，当然会得到更好的结果，不是说非要发布一个所谓几千页的原则书什么的。我们现在大概有36万员工，在我们旗下的公司，在一些不同的城市里，每个人如果做错了，今天坐这里的肯定不知道。我们今天讲话时，就可能有人工作做的不当了。我们现在真正的问题是经理人，他们是不是真正地在构思找到一些更好的行动方案，或者说没有做成功时，他的指令是不是真的发给他的底下人了，我们是不是要管他们做的这些事呢？富国银行这件事来讲，他们有三个错误，有一些错误还影响到其他的方面。现在任何行业都必须有奖励制度，这是势在必行

7、的，但要非常小心，哪些人能真正受到奖励，如果发生行为缺失的人不能奖励他。富国银行的情况，它的奖励制度所谓交叉销售的概念，每个客户进来时都希望每一季银行能告诉他们，能提供给他们多少种服务。所以现在最重要的管理观点是刺激员工能够做的更好，就能提供更多企业的业绩，根据你到底能销售多少商品或服务，就能得到奖励。但是后来我们发觉这一种机制发生缺失，任何公司都会发生错误或缺失，这些错误发生时，你此后会找到了导致这些错误的一些原因。我们后来到底怎么发现存在这样的一个错误了？最大的一个错误是什么？我当然不知道它的实际情况怎么样，但我有这些信息