我国房地产上市公司盈利能力分析

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1、j我国房地产上市公司盈利能力分析l李2000年初，中国的福利分房制度终止，货币化分房的每股收益有小幅下降的趋势，尤其是2003年，平均值方案全面启动，住房制度改革继续深化并稳步发展。和中位数都达到最低水平，都为0．17元，这可能是受到2003年以来，尽管国家不断出了一些调控措施，但房屋当时非典对整个经济环境的影响，房地产企业也不可幸价格持续上扬，大部分城市房屋销售价格和交易量上涨免的缘故；(2)2004-2006年该指标的变化不大，平均数明显。作为房地产行业代表的房地产上市公司的经营状和中位数都在0．2—0．3元左右，

2、当然个股之间还是有一定况和盈利能力随之成为社会广泛关注的焦点，本文以销的差异，最大的有1．02元，最小的只有一0．52元；(3)售毛利率、销售净利率、每股收益、净资产收益率和主营2007-2009年则出现了波动比较大的波动。2007年该指业务增长率5个指标从不同角度来衡量房地产上市公司标的平均值、中位数、最大值和最小值都达到历年最高的盈利能力。本文选取41家房地产上市公司2000年到水平，连最小值都是正数。这是因为2007年房价有了大2009年的财务数据为样本，运用统计和趋势分析方法对幅地飑升，而股市大涨更促进了房地产

3、的投资和投机，房地产上市公司盈利能力的指标作了详细分析。进而使得房地产上市公司的业绩得到大幅度提高。2008一房地产上市公司样本选择及数据来源年则受到世界范围内经济的影响，房地产企业的销售量、按照中国证监会制订的中国上市公司分类指引有大幅度减少。2009年国家出了一系列提振经济的刺激(CSRC指引)和2000--2009年的相关数据，本文确定并计划，房地产行业也得以快速复苏。遴选了适用于本文分析的房地产上市公司。2．净资产收益率。净资产收益率(即股东权益收益遴选的标准是：(1)对于分别在A股和B股同时上市率)是净利润与

4、平均股东权益的百分比，是公司税后利的公司，以及以转债形式上市的公司，只保留其A股上润除以净资产得到的百分比率，该指标反映股东权益的市公司；(2)为了保持数据的连续性，选择在2000--2009收益水平，用以衡量公司运用自有资本的效率。该指标年中一直属于房地产行业的上市公司；(3)剔除在2000值越高，意味着投资带来的收益越高，因此净资产收益年到2009年处于*ST、ST或者P1状态的上市公司。因率反映股东资金投入的年度回报率，是衡量一个企业盈为r类上市公司的重组、整合十分常见，正常生产经营不利水平的重要指标。我国房地产

5、上市公司2000--2009年能持续，这些公司的会计指标并不具有可靠性和相关每股收益变动趋势如图2所示。性。(4)剔除异常数据及指标缺失公司。按照上述样本选从图2可知：(1)净资产收益率的平均值和中位数的择顺序，适用于本文分析的29家房地产上市公司。变化趋势基本一致，但平均值的波动幅度比中位数的波二、房地产上市公司盈利指标的趋势分析动幅度大一些。平均值的波动幅度大，可能是由于个别1．每股收益。每股收益指企业净收益与股本总数的公司净资产收益率大大偏离正常范围所致，lzg~1]2001年比率，每股收益是评价上市公司盈利综合

6、能力最基本和净资产收益率最高的“金融街”高达43．59％，而最低的核心的指标。它是测定股票投资价值的重要指标之一，“新城B股”是一54．27％。通常情况下认为中位数更为客是分析每股价值的一个基础性指标，是综合反映公司获观。(2)从总的趋势来看，净资产收益率的变化趋势又与利能力的重要指标，决定了股东的平均收益水平。我国每股收益的变化趋势基本一致，2000--2006年中位数保房地产上市公司2000--2009年每股收益变动趋势如图1持在5％～8％之间，2007年则上升到10．54％，2008年回落所示。N8．07％，20

7、09年又上升到8．8％。／_、1、嫠L甘2o0O20o12oo22oo3200420052006200720082009图2箨餮产收益率趋势图年份图1每股收益趋势图3．资产报酬率。资产报酬率是公司一定时期获得的从图1可知：(1)我国房地产上市公司2000--2003年报酬总额与资产平均总额的比率，是从资产盈利角度反61映公司盈利能力的基本指标。资产报酬率体现了公司运融危机的影响，房地产上市公司销售净利率一直处于增用全部资产的总体获利能力，是评价企业资产运营效益长之中。的重要指标。我国房地产上市公司2000--2009年

8、每股收5．主营业务收入增长率。主营业务收入增长率是本益变动趋势如图3所示。期主营业务收入与上期主营业务收入之差与上期主营从图3可知：(1)资产报酬率这个指标在2000---2009业务收入的比值，是衡量上市公司主营业务盈利持续性年的走势与前两个指标的走势明显不同，2000年在历年的一个指标，可以判断公司发展所处的阶段。一般来说，中