风险投资基金概述.doc

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1、风险投资基金一、   风险投资和风险投资基金风险投资（VentureCapital，VC）是指投资于极具发展潜力的创业企业并为之提供专业化经营服务的一种权益性资本。其基本内涵是“以资本支持与管理服务，培育和辅导企业创业与发展”。风险投资，依据其组织化程度，可以划分为三种形态：一是“个人分散性的风险投资”，即“天使投资”（angles）,它由个人分散的将资金投资于创业企业，或通过律师、会计师等费职业性中介人将资金投资于创业企业。二是“非专业管理的机构性风险投资”，一些控股公司和保险公司等并非专门从事风险投资的机构

2、，以部分自有资本直接投资的创业企业。三是“专业化和机构化管理的风险投资”，即风险投资基金，它与前两类的本质区别在于风险投资基金是通过专业化的风险投资机构——投资银行，实现投资主体的专业化和机构化。风险投资基金是风险投资的高级形态。风险投资基金又叫创业基金，是当今世界上广泛流行的一种新型投资机构。它以一定的方式吸收机构和个人的资金，投向于那些不具备上市资格的中小企业和新兴企业，尤其是高新技术企业。风险投资基金无需风险企业的资产抵押担保，手续相对简单。它的经营方针是高风险中追求高收益。风险投资基金多以股份的形式参与

3、投资，其目的是为了帮助所投资的企业尽快成熟，取得上市资格，从而使资本增值。一旦公司股票上市后，风险投资基金就可以通过证券市场转让股权而收回资金，继续投向其他风险企业。与“个人分散性的风险投资”和“非专业管理的机构性风险投资”相比，风险投资基金存在如下优势：第一、风险投资基金具有较大的资金规模，可以通过组合投资分散和规避风险；第二、风险投资基金由专家管理，有利于提高运作效率；第三、由于实现了管理的机构化，有利于市场对其进行及时的监督和评价。风险投资基金的特点如下：1、         投资对象：主要是不具备上市资

4、格的小型的、新兴的或未成立的高新技术企业。2、         投资周期：一般周期是2-5年3、         投资回报率：相当高，一般平均为年20%~40%4、         投资目的：是注入资金，取得部分股权（而不是为了控股），促进受资公司的发展，使资本增值、股票上涨而获利。5、         获利方式或退出机制：企业上市或转让股权6、         投入阶段：企业发展初期、扩充阶段二、   风险投资基金的运作流程（一）风险投资基金的融资发行在风险投资较为发达的国家，风险投资基金主要有两种发行方法。

5、一种是私募的公司风险投资基金。通常由风险投资公司发起，出资1%左右，称为普通合伙人，其余的99%吸收企业或金融保险机构等机构投资人出资，称为有限合伙人，同股份有限公司股东一样，只承担有限责任。另一种是向社会投资人公开募集并上市流通的风险投资基金，目的是吸收社会公众关注和支持高科技产业的风险投资，既满足他们高风险投资的渴望，又给予了高收益的回报。这类基金是封闭型的，上市时可以自由转让。管理费的行业标准是每年合同承诺资本额的1.5%~2.5%，一般每季度向基金管理人支付一次。有时投资协议中要求在某一固定时期后停收管

6、理费或支付的管理费逐渐按预定计划减少。（二）选择风险投资对象大多数风险投资基金将如下4各方面作为筛选的标准：投资规模、发展阶段、市场前景和管理层素质。1、         投资规模考虑到管理每个风险投资对象要花费的时间和成本，风险投资基金一般不愿意把投资分配到大量的小额交易中去，但是也很少有风险投资基金把所有投资孤注一掷，集中投资一个项目，即使是分散到少数几个项目的情况也很少见。因此，大多数风险投资基金都规定了对风险项目的最高和最低投资额，每个风险投资基金立项的投资规模由其风险资金的规模决定。一般风险投资基金都

7、把对单个投资对象的投资规模限制在资本总额的10%左右，也就是说，平均每个风险投资基金投资于10个左右的创业企业。对于超出最大值而又值得投资的对象，风险投资基金往往会选择与其他风险投资基金联合投资。2、         发展阶段根据企业的发展周期，风险投资基金将企业氛围5各阶段：钟子期、创建期、成长期、扩张期、获利期。种子期。这一阶段，公司尚未成立，只是船业企业家有一个创意，这个创意可以是一项技术、一种营销方式或是一种新的市场领域。这一阶段的风险投资只需要很少的资金，主要用于证明某种想法或概念是否值得进一步开发和

8、投资，帮助创业企业家研究其创意，提出经营计划，组建管理队伍，进行市场调研等。一般来说，风险投资基金较少投资于这一阶段，这个阶段主要的投资来源是3F融资和天使投资。3F是指家庭、朋友、创业者。天使投资，是权益资本投资的一种形式，是指富有个人或机构出资协助具有专门技术或独特概念的原创项目或小型初创企业，进行一次性的前期投资。创建期。这一阶段，企业只有一个粗略的商业计划书、一个处于初级阶段的