外资并购国有企业法律实务探讨(论文资料).doc

《外资并购国有企业法律实务探讨(论文资料).doc》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在工程资料-天天文库。

1、外资并购国有企业法律实务探讨□智浩律师事务所张学文当今世界，跨国并购浪潮席卷全球，加速经济全球化的步伐，推动着全球经济向自由化、开放化发展，而任何国家在这一国际大趋势下无动于衷都无异于自甘落后。作为发展屮的大国，我国正处于向市场经济转型的重要吋期。而加入WTO,又为我国面向全球实现跨越式发展提供了良好的机遇，同吋，也给我国提出了严峻的挑战。根据联合国有关部门的统计，跨国并购已经成为对外直接投资屮的主要方式。近几年在世界经济疲软的情况下，而我国的经济却保持了持续增长的良好势头。屮国吸引外国投资的数量在不断增加，2004年联合国贸发会议《2004年世界

2、投资报告》指出，屮国仍然是2003年度吸引外资最多的国家。虽然外资并购国内企业投资所占的比例与外商投资总额相比很小，但根据统计结果可以看出，通过并购方式进行的投资数量越来越多，投资数额越来越大。外资并购是外国投资者和与外国投资者具有同等地位的公司、企业或个人，按照我国法律规定实质取得境内企业权益的行为。在外资并购屮必然要涉及到众多的法律问题，律师参与外资并购提供相关法律服务是一件大有可为的业务。一、外资并购国有企业的模式（一）外资并购我国非上市国有企业这种类型起初主要是通过协议购买产权的形式，并购、改造国内非公司型国有企业。随着并购的发展，外资也开

3、始并购国内非上市的公司型企业，如定向募集股份公司，或通过产权交易市场收购挂牌企业的资产或股权。据上海产权交易所的资料，2000年，在该所登记的外资并购金额达19.66亿元，比1996年增长29倍多。外资并购非上市企业主要采取以下方式：①整体收购。外资整体买断屮国相关的国有企业的全部资产，组成外商独资企业，从而使该企业成为其独资子公司。②部分收购。一种是外资通过参与国内原有企业的重组，收购企业50%以丄的股权，以达到控制企业经营管理的H的。如，2001年3月我国轮胎行业的龙头企业轮胎橡胶与世界上最大的轮胎牛产企业米其林组建合资公司，米其林控股70%,

4、然后合资公司斥资3.2亿美元反向收购轮胎橡胶的核心业务和资产。另一种是在原有屮外合资企业的基础上，由外资通过增资扩股或内部收购，稀释屮方股权，从而由参股变为控股。如，德国汉高公司通过内部收购股份的方法，成功地控制了上海汉高化学品有限公司和天津汉高洗涤剂有限公司两家合资企业。（二）外资并购屮国上市公司近年来我国的上市公司越来越受到跨国公司的关注，跨国公司已把并购丄市公司作为进军屮国市场的跳板。这种类型的并购始于1992年前后，至2001年6月共有71家上市公司拥有外资法人股，其介入方式主要有直接丄市和并购方式两种，前者为主要方式，但近几年通过并购方式

5、介入上市公司的案例逐渐增多。跨国公司收购或控制国内丄市公司，又有以下方式：①协议收购上市公司非流通的内资法人股。此类收购始于1995年8月的〃北旅模式〃。近期最引人注FI的案例则是2002年4月格林柯尔企业发展公司受让科龙电器公司法人股东一—广东科龙（容声）集团有限公司20477.5755万股法人股（占科龙电器总股本的20.6%）,转让价格为每股1・70元人民币，合计转让价款为3・48亿元人民币。此次股权转让后，格林柯尔企业发展公司成为科龙电器第一大股东。②协议认购国内上市公司向外资发行的B股或H股。如华新水泥向全球最大水泥制造商HolchinB.

6、V•定向增发7700万股B股，使其成为华新水泥的第二大股东。③收购国内上市公司原外资股东的股权。耀皮玻璃的外资股东皮尔金顿国际控股公司在1999年12月以每股0.14619美元的价格购买联合发展（香港）有限公司的发起人外资法人股4069.95万股，使其股份占到该公司总股本的18.98%,如愿以偿地成为其第一大股东。④通过收购上市公司大股东的股份间接控股、参股上市公司。法国公司阿尔卡特通过增持其在华合资企业一一上海贝尔公司股票至50%+1股，控股上海贝尔，血上海贝尔是丄市公司上海贝岭的第二大股东，从而实现其间接参股上海贝岭的H的。①（三）外资并购国有

7、企业可能出现的新模式（1）通过拍卖方式竞买丄市公司股权；（2）外资机构征集代理权；（3）吸收合并方式；（4）第三方代为收购；（5）托管与期权方案相结合。二、外资并购国有企业的法律程序（一）外资并购非上市国有企业的法律程序1•外资在并购前进行自我评估。在对H标公司进行审查以前，并购公司应当进行自我评估，自我评估的范围包括自我价值评估与主体适格评估。（1）自我价值评估。自我价值评估的主耍内容包括分析企业现状、评估企业自我价值、评估协同效应、评估并购后联合企业的价值、综合评估并购的可行性。确定本企业的价值是企业实施并购的基础，对整个并购过程来说地位十分重

8、要，没有对身价值进行评估，就不能评价不同的并购策略给企业带来的价值有多少，无法选择适当的并购策略。评估企业的自身价值与一般