电大作业金融理论前沿课题 任务5.doc

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1、一、旧教材试题中国人民银行副行长吴晓灵近日表示，央行会关注资产价格的变化，但不针对资产价格出台措施。当前适度从紧的货币政策有利于资本市场的健康发展。吴晓灵是出席“《财经》论坛：中国金融新棋局”时作上述表述的。她指出，发行特别国债只是增加了一种流动性回收工具，其作用等同于央行票据。在货币供应量目标不变的前提下，央行回收流动性的力度不会改变，市场不要因为央行调控工具的转换而感到恐惧。她说，从货币政策的角度讲，影响资本市场发展的只有一个因素，就是信贷过度扩张引发通货膨胀从而影响市场运行环境，因此当前适度

2、从紧的货币政策有利于资本市场的健康发展。“我们现在有38万亿元人民币的存款，其中17万亿为定期存款。在这种结构下，只要资本市场是平稳的，让大家有信心，不存在资金来源问题，只存在公众信心问题。影响资本市场只是资本市场本身的制度建设和信心。”对于央行的货币政策与资本市场的关系，吴晓灵认为银行的稳健经营是防范金融市场风险的关键所在。“在金融市场上，金融产品的价格波动是正常现象。只要投资人的资金不过多地依赖银行，一旦价格下跌受到损失，只会影响财富的分配格局，减少财富效应，不会形成系统性风险。”吴晓灵称，就

3、像大家现在关心的美国次级按揭贷款，如果银行不过多地卷入进去，是不会有系统性风险的。但是，如果银行或市场主体过多依赖信贷资金投资金融产品，一旦产品价格大幅下跌，影响市场主体偿债能力或影响银行的流动性，则会引发系统性风险，影响金融市场稳定。“金融市场，特别是证券市场配置资源的能力越强，越应控制信贷的扩张，做好金融资产结构和货币供应量的调整才是金融市场稳健发展的保证。”要求：试以“中国货币政策应该关注资产价格吗”为题写一篇字数不少于800字的短文。写作思路：1、提出中央银行在资产价格与货币政策方面的争论

4、；2、分析人民银行副行长写话的背景和理论含义；3、就中央银行如何处理与资产价格的关系提出自己的理解和建议。从吴晓灵的讲话中，我们能从中解读出以下信息：1：央行的正逐渐改变宏观调控政策，从去年的相对宽松到现在的相对收紧，我们是不是可以理解为央行近期要提高存款准备金或是加息。2：她认为现在的CPI还比较高，央行通过发行特别国债来回笼市场上过热的资金。3：她说“当前适度从紧的货币政策有利于资本市场的健康发展”意思就是他认为现在的资本市场过热，也就是证券市场和房地产市场过热，需要紧缩的财政政策来制约才能控

5、制。4：美国次贷危机的根本原因是资本市场过热，而这些资金就是从银行贷款，由于产品价格下跌，这些从银行贷款的钱就无法收回，导致银行倒闭，最终形成了席卷全球的金融大风暴，所以她希望从事资本市场投资的人们尽量少从银行贷款投资，以免出现这种情况。5：宽松的货币政策是促进资本市场发展，紧缩的货币政策是抑制资本市场的发展的，央行既想资本市场发展，又怕资本市场过热，想通过货币政策的宏观调控从中找到一个度，这样既不影响整个国民经济的发展，有能限制资本市场过热，使其健康稳定发展。所以她认为现在这种情况只有收紧的货币

6、政策才行。1：你认为央行应该通过货币政策来控制资本市场的发展，这样更有利于资本市场的健康稳定的运行。2：你认为央行不应该控制资本市场的发展，因为这不符合市场运行规律和经济学理论，强行改变只会带来更恶劣的结果，格林斯潘的财政政策就是个典型的例子，政府不断的加息，减息，发放国债等等造就了世界闻名的2008金融风暴，二、新教材试题材料1：对于一国主权货币而言，成为全球储备货币有利有弊。首先，最明显的好处是铸币税。但是，在几乎是零利率的世界中，铸币税的收益实际上很小……材料2：在经济上升期，美元虽然在贬值

7、，但由于美元霸权或美元的软权力优势，国际铸币税的增加大大缓解美元的贬值压力，即大大缓解了美元信心不足的问题。美国从１９５９年至今一直出现经常项目逆差，而并没有陷入债务危机和美元崩溃，美元所带来的国际铸币税对此起到实质性支撑作用。１９７７－２００６年，铸币税对经常项目逆差的覆盖比率高达８６．２％，也就是说，绝大多数的经项目逆差通过国际铸币税得以“抵消”，这也解释了巨额经常项目逆差和财政赤字为何没有导致美元大幅快速贬值的原因。　　而在经济衰退期，美国的国际铸币税减少，使美元贬值逐步丧失了制动阀，国际铸

8、币税已无法挽救美元信心的危机，表现为美元的加速贬值。以１９９７年为拐点，铸币税对经常项目逆差的覆盖比率总体上经历了先上升后下跌的过程，说明铸币税对经常项目逆差的弥补能力出现了实质性的下降，连续出现缺口，这正是导致美元汇率的大幅度贬值的直接原因。这充分说明，国际铸币税能有效抵消巨额经常项目逆差对美元币值的冲击，从而具有“保护伞”的功能。随着近年来美国国际铸币税的抵消能力的降低，美元趋向疲软是大势所趋。　　在上述两个方面的交互作用下，美国很可能陷入“国际铸币税减少―美元进一步疲弱―国际