企业财务危机预警指标及模型的选择.doc

《企业财务危机预警指标及模型的选择.doc》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在工程资料-天天文库。

1、企业财务危机预警指标及模型的选择　　[摘要]文章从赢利能力、偿债能力、营运能力以及现金流量四个方面选择10项指标组成预警指标体系，并对当今被大量使用的单变量和多项指标财务预警分析模型进行初步的探讨。通过企业的财务预警模型。投资者能早期得到企业陷入困境或失败的警告，规避风险；也可以帮助企业作出信用决策，并对应收账款进行控制；银行可以利用预警模型帮助作出贷款决策；审计人员可以利用预警模型确定审计范围，制定必要的审计程序。　　[关键词]财务危机；预警指标；预警模型　　[作者简介]颜卫中，三明市财政局.福建三明，　　[中图分类号]F275.2　　[文献

2、标识码]A　　[文章编号]1007-7723(2009)08-0004-0003　　　　一、绪　论　　　　财务危机又称财务困境，其最严重的形态为财务失败或破产。它是指一个企业处于经营性现金流量不足以偿还现有到期债务，如商业贷款或利息，而被迫无法履行合约条款的境况。一般认为，发生下列情景时，就可以认为企业发生了财务危机：第一，企业失败，即企业清算后仍不足以支付债权人的债务；第二，法定破产，即企业和债权人向法院申请企业破产；第三，技术破产，即企业无法按期履行债务合约还本付息；第四，会计破产，即企业的账面净资产出现负数，资不抵债。　　财务危机预警是对

3、可能造成企业财务危机的风险因素进行跟踪、监测、预测，当相关因素指标综合值超过阀值时发出危机警报并采取对策。它是在综合判断风险程度达到危机状态时报警，财务领域内一切可能出现问题的环节(要素、职能、流程、组织、战略等)都可纳入其研究视野。事实上，财务危机预警也是一种风险控制机制。财务危机预警集预测、警示、报警、应警对策于一身，首先要预测可能导致财务危机的风险因素，然后将其以特别的方式警示利益相关者，并提出具体的建议帮助他们规避风险。　　　　二、财务危机预警指标的选取及其运作原理　　　　(一)核心(主导)业务资产销售率　　核心业务资产销售率=核心(主

4、导)业务销售收入净额，核心(主导)业务平均资产额。竞争优势持续性保障能力乏力是陷入危机的根本原因，而核心能力强弱的最直接的市场表现，无疑当属核心(主导)业务资产销售率。该指标通过与市场或行业平均(先进)水平的比较及其走势的考察，可以对企业市场竞争的优劣态势有一个较为清晰的判断。如果该比率经常性地低于市场或行业的平均(先进)水平，且成持续走低态势的话，便意味着企业在客观上业已处于竞争的不利地位。因此，企业必须对核心(主导)业务资产销售率的变动趋势予以适时的监控，并通过资源配置结构的优化调整。　　　　(二)经营性资产收益率　　经营性资产收益率=息税

5、前营业利润，平均经营性资产。经营性资产=流动资产+固定资产。无论是债权人抑或股东，投资的共同准则是以实现期望收益为目的，有效规避风险为前提。其中，最为关键的是要确保经营性资产的获利水平――经营性资产收益率至少不应低于市场或行业的平均值。对于企业来讲，如果实际资产收益率达不到市场或行业平均水平，不仅意味着发生了机会损失，更重要的是表明企业在商品劳务市场的竞争中客观上业已处于劣势地位，随即导致企业在资本市场上发生危机连锁反应，没有了投资者，财务资源日渐枯竭。经营性资产收益率及其变动走势，与企业的风险危机息息相关，是监测企业财务危机的一个极其重要的指

6、标。　　　　(三)已获利息倍数　　已获利息倍数=息税前营业利润，债务利息。息税前营业利润是指扣除债务利息与所得税前的正常业务经营利润。债务利息包括财务费用中的利息与资本化利息两部分。　　　　企业负债融资能否发挥正的杠杆效应的前提是，所获得的息税前利润是否能够补偿债务利息费用。已获利息倍数不仅反映了企业获利能力的大小，而且反映了获利能力对到期债务偿还的保证程度；它既是企业举债经营的前提依据，也是衡量企业偿债能力大小的重要标志。从长远来看，企业欲具有正常的债务偿付能力，已获利息倍数至少应当大于1，且比值越高，企业的偿债能力一般也就越强。如果已获利息

7、倍数过小，企业将会面临经营亏损、偿债的安全性与稳定性下降的风险。　　　　(四)销售营业现金流入比率　　销售营业现金流入比率=营业现金流入量，销售收入净额。从财务上来讲，只有当应计现金流入量成为实际的现金流入量时，才表明销售收入的真正实现。倘若企业账面意义的销售收入不能转化为足够的实际现金流入量的话，则意味着企业销售收入的质量极其低下。倘若企业长期性地处于现金短缺状态，必然会置企业于严重的财务危机困境甚至破产倒闭。这无疑要求企业在销售增长的过程中，必须高度关注销售收入的变现质量问题，亦即必须将销售收入的增长建立在充分　　　　(五)非付现成本占营业

8、现金净流量比率　　非付现成本占营业现金净流量比率=非付现营业成本，营业现金净流量。该比率从营业现金净流量来源的稳定可靠性基础出发，揭示了企业获取的现金