钢铁企业套期保值手册.doc

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1、钢铁企业套期保值手册 一、套期保值的定义及内容套期保值：就是买入(卖出)与现货市场数量相当、但交易方向相反的期货合约，以期在未来某一时间通过卖出(买入)期货合约来补偿现货市场价格变动所带来的实际价格风险。保值的类型最基本的又可分为买入套期保值和卖出套期保值。买入套期保值是指通过期货市场买入期货合约以防止因现货价格上涨而遭受损失的行为；卖出套期保值则指通过期货市场卖出期货合约以防止因现货价格下跌而造成损失的行为。套期保值是期货市场产生的原动力。无论是农产品期货市场、还是金属、能源期货市场，其产生都是源于

2、生产经营过程中面临现货价格剧烈波动而带来风险时自发形成的买卖远期合同的交易行为。这种远期合约买卖的交易机制经过不断完善，例如将合约标准化、引入对冲机制、建立保证金制度等，从而形成现代意义的期货交易。企业通过期货市场为生产经营买了保险，保证了生产经营活动的可持续发展。二、WTO环境下我国钢铁产业面临的风险加大钢铁产业链包括从铁矿石到钢坯和钢锭等半成品，从半成品到钢材等成品的加工环节，以及后期的贸易、流通、钢铁应用等环节。而长期以来，我国每年都要进口大量的铁矿石，铁矿石的进口依存度很大，2007年进口依存

3、度超过50%。过高的进口依存度加剧了我国整个钢铁行业所面临的国际风险。这一点从2008年的国际铁矿石走势可见一斑。2008年上半年全球通胀预期使得铁矿石的价格一路飞涨。然而，进入8月份后在美国次贷危机扩散为全球金融危机的打击下，铁矿石的价格又是大幅下挫。日益复杂的国际环境所带来的铁矿石价格大起大落使得我国的钢铁产业面临着巨大的风险。三、套期保值是钢铁企业规避风险的有效手段对于钢铁加工企业来说，套期保值是以期货风险冲抵产品（或原料）市场风险，以可控风险锁定未知风险的一种经营手段。随着钢铁加工企业产销规模

4、的不断扩大，开展套期保值业务不仅成为企业回避钢铁价波动风险的有效手段，同时也成为企业提高管理水平和行业竞争力的有力工具。相对于一般企业参加了套期保值的企业在波动中将占有明显的竞争优势企业套期保值的优势：1锁定高额利润利用期货与现货的结合将企业利润锁定在较高的水平上。2改良库存模式企业参与期货买卖可以对原有库存模式产生影像，利用期货仓库来抵充企业库存压力。3优化资金运行企业进行投资套期保值在资金运行上也可得到最优配置，利用期货市场使企业对资金进行最优化配置。四、实施套期保值策略的基本原则钢铁加工企业在套

5、期保值交易中，要根据企业的发展目标制定操作的基本原则，主要包括以下几个方面：(1)交易品种限于企业生产经营的产品或所需的原材料(2)持仓量不得超出企业正常的交收能力(3)持仓时间应与现货保值所需的计价期相匹配(4)头寸持有时间不得超出现货合同规定的时间或该合同实际执行的时间为了实现套期保值策略的基本原则，在套期保值开展过程中，企业健全会计核算制度和建立套期保值效果评估机制尤为重要。健全会计核算制度，就是遵循会计原理中的配比原则，将在现货市场已实现销售商品所对应的库存成本（或者是采购原料的采购支出）与在

6、期货市场进行套期保值所产生的平仓盈利或者亏损相配比，调整并确定该商品的销售成本或者采购成本。建立套期保值效果评估机制就是要从期货和现货两个市场来综合评估套期保值效果，将期货市场上的损益与现货市场上的盈亏相对应，而不是只关注其中一个市场的盈亏。只有健全会计核算制度和建立套期保值效果评估机制，企业的保值效果才能真正体现。同时钢铁加工企业开展套期保值需要严格规范的风险管理制度作为保障。包括对市场风险、信用风险、流动性风险、操作风险、法律风险等不同风险的管理。在套期保值过程中，企业要根据实际情况制定完善、有效

7、的风险管理制度，采用与业务相适应的指标来测算市场风险，根据整体实力、自有资本额、业务经营方针及市场风险，确定期货交易的风险限额、止损限额和应急计划，明确每个相关人员的职责，并覆盖事前防范、事中监控和事后处理的各个环节。实践证明，企业在套期保值过程中仅仅设立期货交易岗位是远远不够的，在组织机构上需要成立独立的期货部门，不仅要设置传统的研究、操作、结算等岗位，还要设立独立的风险控制和合规检查岗位，来监督风险政策的执行，进行风险评估、监控和报告。在开展套期保值的过程中，要考虑企业整体内控环境，为期货业务建立

8、相互制衡的内部控制机制，从而形成高效的期货决策和操作机制。五、实施套期保值可能存在的误区1、忽视原料风险来源，过分依据行情预测进行保值操作套期保值是指以回避现货风险为目的的期货交易行为，钢铁加工企业开展套期保值业务，首先应该判明经营中原料风险的来源，针对原料风险进行相应的期货操作。而目前很多企业不是针对现货市场的风险来源来进行套期保值，而是过分依据钢铁价涨跌的预测来进行期货操作，无形中陷入了投机交易的误区。在钢铁工业的产业链中，钢铁加工材生产属于中间环节