外源融资对中国农业企业成长的影响分析-论文.pdf

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1、南窝牲兽鏖豢2014年(第35卷)第6翔外源融资对中国农业企业成长的影晌分析王梅。王秀芳，石冉(河北农业大学经济贸易学院，河北保定071000)企业融资方式与企业成长密切相关。一般来说，企业融资和农业类企业成长之间的关系，研究动机主要是研究融资渠道包括两个：内源融资和外源融资。根据科技与金融的关系，特别是金融对农业科技发展的作用。Makinnon1973年在其著作中的解释，内源融资是指某一那么，股权融资和债券融资究竟在农业类企业的成长过程特定企业(或经济单位)的投资，由该企业内部积累的储蓄中扮演着什么样的角色呢?该文将通过利用回归

2、分析和所提供；外源融资是指企业通过一定方式向企业之外的其相关分析，建立计量模型，对25家农业类上市公司的年报他经济主体筹集资金。数据进行分析。许多经济学家在实证研究中，依据已有理论，采用计1样本与变量的选取量方法建立模型，利用企业的年报数据及股票走势等数据研究企业的各项融资与成长的关系。Rajan和Zingles该文从在深圳证券交易所挂牌的和在上海证券交易(1998)的研究证明，在金融比较发达的国家，发展速度较所挂牌多家农业类上市公司中，分别抽取了25家非ST和快的行业一般对于融资依赖度也高。Demiurgic—Kant和非PT农

3、业上市公司作为研究的样本(深圳23家，上海2Maksimovi(1998)利用融资计划模型，证明外源融资与企家)，有种业类上市公司5家，海洋(水)养殖类上市公司5业的利润率成显著的负相关关系，但同时证明外源融资对家，畜禽养殖类上市公司5家，饲料类农业上市公司5家，于提高企业的成长率有明显的积极作用。其他农业类上市公司5家。样本企业主要从深圳证券交国内学者对于此类“金融一经济”问题的理论和实证易所选取，目的是为了保证企业的融资手段简单可查，避研究，大多集中在金融深化与经济增长关系这一宏观层免从不同市场融资时，由于币种和大盘环境不同带

4、来的不面。樊向前(2003)分析企业发展过程中遇到的资金问题可叠加性；样本企业选取非ST和非PT是为了使样本企业的两种主要解决方式，即债权融资和股权融资，认为这两的市场融资行为更具有典型性和理论研究的意义；样本包种模式并无绝对优劣之分，但是鉴于我国目前对于投资者括了不同类型的农业类上市公司，比较全面，具有代表性。保护不足等因素，提出要首先发展债权市场的建议。谈儒一般来讲，企业财务管理的目标选择包括利润最大勇(2001)选取我国电子信息行业中的一些上市公司为研化、企业价值最大化、企业资本可持续有效增值和股东财究对象，考察了企业的外源

5、融资的初始规模和结构与企业富最大化等。该文选取3种指标来衡量农业类企业的成未来成长的关系，认为企业要保持总资产、主营业务收入长。首先是营业收入增长率(GROWTH)，它是2011年企和利润总额的长期增长，就必须要积极开辟新的融资渠业主营业务收入对于2010年企业主营业务的增长率；总道，特别注意债权融资与权益融资之比，他认为外部融资利润增长(PROFIT)指标，等于2011年的总利润对于2010对企业的成长具有很重要的作用。沈坤荣和张成的《中国年的总利润的增长率。除此之外，该文还研究了企业的外企业的外源融资与企业成长一以上市公司为例

6、的研究》一源融资有可能影响企业增长的渠道，即总资产增长文中得到的结论，对于中国企业来说，债权融资仍是比较(CAPITAL)指标，等于2011年总资产的增长值除以2010年主要的融资形式，股权融资尚未成为企业积累资本提高生的总资产。数据来源于2010年和2011年样本企业的年报。产效率的主要途径。该文采用的外源融资包括两种：债权融资和股权融农业类企业发展中存在的主要问题就是融资困难，一资。反应债权融资的指标是总负债(TOTALBOR)指标，等般农业类公司的融资大多数来源于企业内部积累。农业于总负债与总资产之比。反应股权融资的指标是股

7、东权类企业发展的主要目的之一就是为了上市，并且上市之后益(RIGHTIN)指标，等于总股东权益与总资产之比。数据通过股权融资获得资金。但是j-市本身对企业的资金运来源于2010年和2011年样本企业的年报。营等有较高的要求，需要付出较高的成本。而企业的外源为了控制其他非外源融资因素对于农业类企业成长融资除了股权融资之外，还包括债权融资。该文分析外源所造成的影响，该文还需引进一些控制变量：初始增长稿件信箱hnxmsyscb@163com河南三高农牧：做全国一流的优质畜禽生产、加工企业(LAsT)指标，等于样本企业2010年比2009

8、年营业收入增表1变量的数字特征长率，控制企业连续性的扩张对于企业成长的影响；规模指标(SCALE)，等于每个样本企业2011年的总资产与25家样本企业2011年的平均总资产的比例，控制由于企业的规模经济或不经济给企业增长带来的影响；国有化(STAT