2019Q3私募证券基金盘点与展望：整体上涨、量化回撤，外资私募布局满三年-20191021-中信证券.pdf

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1、证券整体上涨、量化回撤，外资私募布局满三年2019Q3私募证券基金盘点与展望｜2019.10.21▍▍中信证券研究部核心观点朱必远3季度私募证券基金产品发行出现回落，量化产品发行仍维持较高热度。整体业金融产品分析师绩小幅上涨，与股票资产相关策略上涨，但量化策略出现回撤。考虑到业绩小幅S1010515070004上涨和产品备案净增长，行业规模估测环比正增长。外资私募布局国内市场满三年，产品发行有所加快；证券期货基金业对外开放提速，国内资管业将迎来外资厉海强全面布局阶段。首席产品分析师S1010512010001▍行业规模：

2、估测3季度规模应有所增长。基金业协会月度统计数据显示，9月底证券类私募基金规模为2.35万亿元（相较2季末减少约600亿元），但该赵文荣数据并未反映当季度业绩变动以及存续产品资金申赎带来的规模变动。考虑到首席配置分析师3季度私募证券基金业绩整体上涨2.02%以及存续产品净增加近1500只，我S1010512070002们估测3季末私募证券基金规模相较2季末应有所增长。▍新发产品：整体发行有所回落，量化产品热度不减。3季度新备案产品3337姜鹏只，环比出现回落，但在历史上仍处于中等略偏高水平。自2018Q3以来，季金融产品

3、分析师度新备案产品数量居前的20家管理人中，量化管理人均超过50%，且占比逐S1010515090001渐提升，2019Q3超过75%，体现了市场对部分管理人量化产品的青睐。▍外资私募：备案数量环比增1倍，产品布局有所加快。3季度新增1家外资私募证券管理人（腾胜投资），总数增至22家。截至2019Q3，外资私募证券管理人累计备案产品54只，其中3季度新增备案产品16只，相较于2季度（8只）增长1倍。整体而言，外资私募证券管理人国内仍处于发展初期，但产品布局有所加快。▍业绩评述：股票策略小幅上涨，量化策略有所回撤。受益于3

4、季度科技股、消费股的结构性行情，与股票资产较为相关的策略出现上涨，以市场中性、CTA为代表的量化策略出现小幅回撤。私募产品整体上涨2.02%，其中股票策略上涨2.43%，与股票类资产较为相关的多策略、FOF/MOM、宏观策略分别上涨1.90%、0.60%、0.15%；市场中性、CTA策略分别下跌0.27%、0.12%。▍行业展望：开放提速，国内资管业将迎来外资全面布局。2020年取消证券、基金、期货公司外资股比限制时点近期进一步明确，证券期货基金业对外开放提速。相对经济总量，国内公募和私募证券基金行业发展滞后，未来潜在空

5、间巨大，是吸引外资布局的关键因素。外商独资私募国内布局满3年，平稳起步，未来发展有望加速。短期外资资管机构仍面临熟悉国内市场、筹备和积累的过程，对国内资管机构影响相对有限，中长期而言不排除部分优势外资资管机构脱颖而出。▍风险因素：部分产品无净值或者净值不完整导致业绩统计不准确、部分产品净值未扣除业绩报酬可能导致统计业绩高估、未能区分主从基金可能导致产品业绩的重复统计，部分产品策略分类可能欠妥。证券研究报告请务必阅读正文之后的免责条款金融产品专题研究｜2019.10.21目录行业规模：估测3季度规模应有所增长.......

6、.....................................................................1估计3季度行业规模应有所增长.......................................................................................1产品发行：整体有所回落，量化热度延续.........................................................................

7、2前季度冲高基础上3季度产品备案有所回落.....................................................................2量化类私募产品发行热度不减...........................................................................................2外资私募：产品布局提速，备案数量环比增1倍...............................................

8、..............4外资私募证券管理人3季度新增1家，累计增至22家....................................................4外资私募证券管理人产品布局提速....................................................