期权合约与交易细则介绍：“走进300股指期权”-20191216-信达期货-25页.pdf

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1、报告类型：股指期权专题系列I“走进300股指期权”——期权合约与交易细则介绍研究发展中心宏观金融团队郭远爱吴昕岚2019年12月16日写在沪深300股指期权系列专题的前页【有感于沪深300股指期权上市前夕】此山是山，此山不是山，此山还是山。此水是水，此水不是水，此水还是水。山山水水，山水相连，似曾相识燕归来！——摘自某股指高手语录在沪深300股指期权行将推出之际，在一个寒冬的深夜，辗转难眠，于是翻看朋友圈，无意中看到上面这些话。这些话出自于一位股指高手，语句看似平淡，但言语之间却透入出激动，似乎闻到了曾经沪深300股

2、指期货上市时的味道，也让他找回了那久违的感觉。你看，起风了，风来了。这阵风就是沪深300股指期权！您准备好了迎接这阵风吗？LOGO沪深300股指期权合约介绍从股指期货—ETF期权—股指期权，股市的风险对冲工具越来越丰富2019年12月23日2019年11月8日上交所、深交所上市2015年2月9日证监会批准300ETF期权300ETF期权；中金所上上证50ETF期权上市和沪深300股指期权试点市沪深300股指期权••••••2010年4月16日2015年4月16日2019年12月14日沪深300股指期货上市上证50和中

3、证500中金所公布沪深300股指股指期货上市期权合约及相关业务规则资料来源：CFFE，信达期货研发中心一表速览沪深300股指期权合约明细（后面有拆解分析）合约标的物沪深300指数合约乘数每点人民币100元合约类型看涨期权、看跌期权报价单位指数点最小变动价位0.2点每日价格最大波动限制上一交易日沪深300指数收盘价的±10%合约月份当月、下2个月及随后3个季月行权价格覆盖沪深300指数上一交易日收盘价上下浮动10%对应的价格范围对当月与下2个月合约：行权价格≤2500点时，行权价格间距为25点；2500点＜行权价格≤5

4、000点时，行权价格间距为50点；5000点＜行权价格≤10000点时，行权价格间距为100点；行权价格行权价格＞10000点时，行权价格间距为200点。对随后3个季月合约：行权价格≤2500点时，行权价格间距为50点；2500点＜行权价格≤5000点时，行权价格间距为100点；5000点＜行权价格≤10000点时，行权价格间距为200点；行权价格＞10000点时，行权价格间距为400点。行权方式欧式交易时间9：30-11：30，13：00-15：00最后交易日合约到期月份的第三个星期五，遇国家法定节假日顺延到期日同

5、最后交易日交割方式现金交割看涨期权：IO合约月份-C-行权价格交易代码看跌期权：IO合约月份-P-行权价格上市交易所中国金融期货交易所沪深300股指期权合约（IO）与沪深300股指期货合约（IF）相同之处报价单位指数点最小0.2点变动价位上午：9：30-11：30交易时间下午：13：00-15：00最后合约到期月份的第三个星期五，遇国家法定节假日顺延交易日交割方式现金交割交割最后交易日标的指数最后2小时的算术平均价结算价沪深300股指期权合约（IO）与沪深300股指期货合约（IF）不同之处股指期权股指期货100元/点

6、合约乘数300元/点当月、下2个月及随后3个季月合约月份当月、下月及随后2个季月保证金比例在5%-10%区间内变动保证金10%不计算当日盈亏计算沪深300股指期权——合约月份的设定➢沪深300股指期权提供3个近月合约和随后3个季月合约，最长覆盖1年的期限，能满足投资者在各个期限上的交易和风险管理需求。➢以即将挂牌上市交易的沪深300股指期权为例，其挂牌的合约有：当月随后3个季下2个月月2020年1月2020年6月2020年2月2020年9月2020年3月2020年12月资料来源：CFFE，信达期货研发中心沪深300股

7、指期权——行权价设定规则➢股指期权合约的行权价格范围：覆盖标的指数上一交易日收盘价上下浮动10%对应的价格区间。➢对于相同的行权价格，季月合约行权价格间距是月度合约行权价格间距的2倍。沪深300股指期权行权价设定规则行权价格间距行权价格月度合约季月合约行权价格≤2500点25点50点2500点<行权价格<=5000点50点100点5000点<行权价格<=10000点100点200点行权价格>10000点200点400点资料来源：CFFE，信达期货研发中心沪深300股指期权——行权价设定规则（举例）情景：假设12月20

8、日沪深300指数的收盘价为4000点，则12当月、下2个月随后3个季月（17个）（9个）月23日沪深300股指期权行权价确定过程如下：36003600➢首先，确定股指期权合约的行权价格范围：3650⚫行权价向上覆盖：4000*1.1=4400点37003700⚫行权价向下覆盖：4000*0.9=3600点375038003800➢其次，行权价格