我国企业并购的动因及存在问题的探讨.doc

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1、我国企业并购的动因及存在问题的探讨摘要：木文分析了我国企业并购的动因，与国外成熟的市场化相比，具有大多是基于“指导”基础上，而非“市场驱动”、并购尚处于较低层次的特点。同时，在探讨并购示整合时，指出了目前尚存的公司治理结构不清、文化冲突和利益调整难以协调的问题。关键词：企业并购，并购动因，核心竞争力，治理结构企业并购概念包括兼并与收购两部分，英文缩写为M&Ao兼并(Merger)含有吞并、吸收、合并Z意。收购(Acquisition)是指对企业的资产和股份的购买行为，二者合称并购。从本质上讲，“它是指在市场机制下，企业为了获得其他企业的控制权而讲行的产权产易活动”。

2、企业并购是现代经济生活屮企业自我发展的一个重要内容，是市场经济条件下企业资木经营的重要方面，通过并购，企业可以有效实现资源合理配置，扩大生产经营规模，实现纵向報合效应与协同效应，降低交易成木，达到盈利嚴大化的目的。在西方，企业并购促进了西方国家产业结构的调整，提高资源的宏观配置效率；普遍提高了企业的经济效益和促进了生产和资产的集屮，增强了在国际市场的竞争力。但并购是一柄双刃剑，并购将会带来管理上的挑战和管理成木的提高。据麦肯锡公司(Mckinsey&Company)的研究显示，“一项收购计划有61%的失败率”。可见，以并购获得企业的发展是一件充满风险的事。在屮国，企

3、业并购现象是“在二十世纪90年代以后随着我国上市公司般权收购现象的出现逐渐流行开来的”，并有愈演愈烈Z势。来白波士顿咨询公司的一项调杳报告显示：并购活动在屮国迅速成长，从披臨的交易价值來看，自1996〜2000年5年间增长超过80%；从规模上看屮国大陆已位于H木、香港Z后成为亚洲第三大并购市场。但是，屮国的并购活动仍处于并购循环的初级阶段，与其他国家相比还存在诸多不足。同时，我国加入WTO,5年服务业的外商投资企业基木厚受国民待遇，其地位将不低于国内同行业的企业。国内市场的进一步开放将为外商在我国进行跨国并购提供更多的机会。从总体来看，外商对我国进行并购投资将有利于

4、我国产业结构合理化，打破价格垄断，在短期内为我国带來大最的适用技札但随着跨国并购行业的拓宽，并购规模的增大，外资的股权比例上升，一些企业将会丧失控制权，进而导致在外商并购的行业屮，我国企业市场占有率短期内将有大幅下降的可能,行业受冲击较大；短期内造成部分企业人员失业，部分行业被外资挤垮，易形成市场垄断等。因此，加快对企业并购现象的研究具有重要的现实意义。一、我国企业并购动因特点分析市场经济条件下，企业以追求利润最大化为基木目标，同样驱使企业并购的主要动力源于企业内部对收益的追求。在西方，较早的金业并购多因金业白我扩张和国内激烈的市场竞争而发生。主要表现在：企业对规模

5、经济效应的追求；金业白身成长的需要；优势互补，减少风险。如今，随着新兴产业不断涌现，产业结构调整步伐加剧以及全球经济一体化进稈加快，也对企业并购起到了重耍的推动作用。近几年来，在资本经营和低成本扩张的诱惑和推动下，我国企业也掀起了一股企业并购的热潮，企业并购已成为建立现代企业制度的重要手段之一，发挥了盘活存量资产，促进社会资源合理配置的作用。但与西方“企业并购白始至终是围绕着利润最人化和市场竞争”动机相比，我国的并购动机具有以下特点：1.许多并购活动仍然基于“指导”，而非“市场驱动”主管部门出于消灭亏损企业的目的是并购的主要原因，而非企业出于自身发展的需要;企业并购

6、动机受政府政策影响强烈，我国政府通过制定优惠政策，鼓励并购，木着“多并购,少破产”的原则，许多地方制定了一系列制度，主要是税收的优惠政策来促进并购。而按照现行的企业发展理论，企业发展壮大的途径一般有两条，即：一是靠企业内部资木的积累,实现渐进式的成长；二是通过企业并购，迅速扩展资本规模，实现跳跃式发展。美国著名经济学家施蒂格勒在考察美国企业成长路径时指出:“没有一个美国大公司不是通过某种程度、某种形式的兼并收购而成长起来的。儿乎没有一家人公司主要是靠内部扩张成长起来。”因此，从企业成长的角度来看，与企业内部资木积累相比，企业并购可以给企业带来更快的发展。显然，现在的

7、企业并购行为大多数并非完全基于企业的意愿，而过多的掺杂政府的意志。2•许多企业的并购动机尚处在较低层次从企业的并购进程来考察，企业的并购大体由低级到高级经历了横向并购、纵向并购、混合并购和归核化并购四个阶段。所谓归核化并购就是企业围绕其核心竞争力进行相关并购，此谓企业并购活动的最高境界。核心竞争力这一概念报初是由普拉哈拉徳和哈默提出来的。它是指“企业能够在一批产品或服务上取得领先地位所必须依赖的能力”。核心竞争力理论引发了企业基木价值观的重新思考和思维方式的嬷变，并从更深层面和更长远的视角进化了企业的发展战略观，对企业的长远发展具有深远的战略意义。近年来全球企业