企业并购动因及问题分析.doc

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1、企业并购动因及问题分析摘要:在当今屮国，随着社会主义市场经济的不断发展，企业并购已经成为企业扩大规模以预期实现企业规模效应的重要方式，不同行业的企业并购动因不同，木文主要从企业进行规模经营、多元化经营、获得竞争优势、提高企业及个人知名度四个方血进行企业并购动因分析，并对在企业并购过程屮出现的问题进行分析，并提出相关建议。关键字：规模效应企业并购市场分割协同效应正文：文献综述：企业并购动因研究：（一）规模经济动机论，企业并购的规模经济通常表现在两个方血：一是技术方面的规模经济。即rh生产技术所决定的最佳产量规模。二是管理经营上

2、的规模经济。主要表现在：企业并购可以降低交易成木和销信成本、增强研究开发实力等。很多规模较小的企业通过并购实现了规模经济。（二）战略动机论，战略驱动并购的原动力是企业利润的最大化，或者是股东价值的最大化及企业盈利能力的持续稳定上刃乙新古典经济学从利润最大化的传统假设出发，将并购看成是企业追求利润最大化或成本最小化的行为，在现实并购屮，管理层的并购决策应该符合股东利益最大化。具体战略动机表现在：一是能力转移动机。威斯通等认为，兼并是为了转移或获得行业专署管理能力（横向兼并或相关兼并），转移或获得一般管理能力及财务协同（混合兼并

3、）。二是战略重组动机，通过兼并实现分散经营,同时扩充管理技能。K.D.Brouthers等（1998）认为在并购的战略动因中包括提高竞争力、追求市场力量和获取稳定的利润增长率等。（三）协同动机论，一些经济学家（Arrow,1975；Alchain,CrawfordandKlein,1978；W订liamson,1975）通过对第二次并购浪潮的研究麻认为，企业的纵向联合通过避免相关的联络费用和交易成本使得不同。发展水平间的企业实现了经营的协同；同时，利用并购企业向被并购金业管理的溢出使双方企业的管理水平也得到提高，实现了管理上

4、的协同。此外对市场协同、财务协同、技术协同和采购协同的寻求也是促使企业并购的重要动因。（四）金融创新推动和潜在价值低估论，金融创新对并购的推动是与潜在价值低佔相联系的，Tobin（1977）q理论和Jensen（1986）的白rfl现金流假说为这种动因做出了很好的解释。L1]在现代市场经济条件下，企业为了获取规模经济效益、分担经营风险、提高市场占•有率,纷纷通过一系列的纵向整合、风险投资、兼并重纟R等进入一些相关业务或不相关业务实现多元化经营。毫无疑问，在企业进入多元化的过程屮，并购无疑是非常有效的途径。企业并购不仅能为企业

5、的多元化铺平道路,而且能使一个企业迅速地进入对其发展有战略意义的相关领域或不相关领域，使企业的发展上升到一个新的平台。［2］企业作为一个资木组织，必然谋求资本的最大增值，企业并购产生的动力主要源于资木最大增值的动机，以及源于市场竞争压力，不同行业的企业并购乂会有不同的动因，木文主要从企业进行规模化经营、多元化经营、获得竞争优势、提高企业及个人知名度四个原因来进行分析。1.企业并购的主要原因1.1企业进行规模经营降低企业经营成本是企业并购的基本目的。企业并购可以获得企业所需要的资产，实行一体化经营，达到规模经济，企业规模经济具

6、体包括生产规模经济和管理规模经济。在生产规模经济方面,生产规模经济是企业通过并购可调整其资源配置，使其达到最佳经济规模的要求，有效解决由专业化引起的生产流稈的分离，从而获得稳定原材料来源渠道，降低生产成木，扩大市场份额。企业通过并购对生产资料进行补充和调整，达到规模经济的要求；在保持整体产品结构不变的情况下，在备厂屮实现单一化生产，达到专业化生产的要求，同时企业纵向并购还可以有效地解决专业化引起的各生产流程的分离，降低运输成木，充分利用生产能力。同时管理规模经济主要表现在管理费用在更犬范围内分摊使单位产品的管理费用大大减少，

7、从而可以节省管理费用；企业可针对不同的市场层面进行专门化的生产和服务，并共用同一销伟渠道，可以节约营销费用。因此，企业并购可以通过规模经营降低企业经营风险。1.2企业进行多元化经营提高企业核心竞争力是企业并购的重要体现。现代企业面临的外部环境与企业内部发生着能量的交换，因此并购时对各种环境都要进行分析和判断，分析外部环境带来的机遇和威胁，以求得并购能最大限度地改善企业的外部生存环境。过并购能增强企业的核心竞争能力。通过并购这种外部交易模式，能够使企业迅速的建立和整合其以往不具备的核心技术等，以此为基础企业的核心竞争力就能得到

8、大幅度的提升。［3］并购的协同效应理论认为，并购可以通过发挥主并购企业与被并购企业间的协同作用以达到1+1>2的效应，正是对这种效应的追求驱动了金业并购。协同有生产、管理的协同、财务的协同和债务担保的协同等。［4］企业进行多元化经营可以横向增加企业经营范囤，在进入新行业时，并购可以使得企业