外汇保值避险产品的发展思路研究.doc

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1、外汇保值避险产品的发展思路研究摘要：为满足国内经济主体规避汇率风险的需要，2005年以來，国家外汇管理局逐步扩大远期结售汇开办银行范围，推出人民币与外币掉期、货币掉期及期权等汇率基础避险产品，银行外汇理财和汇率避险业务得到快速发展。随着人民币汇率形成机制改革的逐步推进，银行外汇理财产品和汇率避险业务规模和品种不断增长，中间业务水平不断提升，对市场和风险的把控能力逐步增强，但市场因索、政策管制、客户持币意愿不强、银行营销管理不完善等制约条件仍然存在。本文结合于天津市银行外汇理财和汇率避险业务发展特点，探索此类业务在新形势下的发展思路。关键词:外汇

2、理财；保值避险;发展思路中图分类号：F832.6文献标识码：A=文章编号：1003-9031（2014）12-0077-03DOT：10.3969/j.issn.1003-9031.2014.12.17一、天津市外汇指定银行外汇理财和汇率避险业务发展特点（-）业务开办银行不断增加，业务种类不断扩充截至2014年6月末，天津市共有40家外汇指定银行具备外汇衍生品业务资质，分别占全市外汇指定银行和开办结售汇业务网点总量的66.7%。从具体业务资质来看，包括具备远期和掉期业务资质银行40家、期权业务资质银行19家。（-）产品体系口益丰富，业务模式更趋

3、灵活随着客户对产品的接受及运用能力逐步提高，银行外汇理财和汇率避险产品体系日益丰富，由单一的远期、掉期和期权拓展至融资性产品组合、本外币交叉理财、结构性远期等新型产品组合模式。产品外延不断拓展，逐步由外汇衍生品向贵金属、原油等领域延伸。服务范围不断扩大，由以规避汇率风险为主要目的的出口型企业拓展至所有木外币汇率避险需求的企业乃至个人投资理财客户。产品运作模式也越来越灵活，从固定期限到择期交割，产品设计更加贴近进出口客户的贸易模式。（三）银行外汇业务发展分化明显，个别银行业务权重较大一是城商行外汇发展明显落后。目前，天津市不具备外汇衍生品业务资质

4、的所有银行中，城商行占比65%o二是除渤海银行具备远期和掉期业务资质外，其余在天津市的5家法人银行均不具备外汇衍生品业务资质。三是中资机构的业务量明显高于外资银行。2013年中资银行远期结售汇业务占全市远期结售汇业务总量的81.1%®,其中排名靠前的两家银行业务占比分别为31%和20.7%o（四）外汇衍生品交易明显增长，远期仍是主要的业务形式以远期结售汇为例，2013年天津市远期结售汇履约额和占全市结售汇总量比重分别比2008年增长4.2和2.6倍，业务增速明显。从各业务类型权重来看，远期仍是主要的业务品种，其签约量占全部衍生品签约量的76.3

5、%;掉期、期权业务量较小，占比分别为1&8%和4.9%0（五）个人外汇理财业务业务集中度高，但总体规模和业务品种仍小据调查，目前天津市共有涉及结售汇的个人理财产品12款，业务品种主要为即期贵金属交易和本外币交叉理财。在人民币升值单边预期的背景下，个人持有外币意愿较低，理财业务规模较小，仅占全市外汇理财和汇率避险业务总量的7.7%。同时，由于普通客户对于期权类业务了解较少,口该类业务风险较高，因此对私期权类产品的客户群体和交易量较低。（六）外资银行业务竞争优势明显，产品拓展能力较强一是外资银行外汇衍生产詁发展速度明显快于屮资银行。2013年，外资

6、银行远期结售汇业务占其远期结售汇业务总量的17.5%,是2008年远期占比的4.6倍；同期中资银行远期结售汇业务占其结售汇业务总量的比重为13.8%,是2008年远期占比的2.4倍。二是外资银行的业务组合和产品创新能力明显高于中资银行。中资银行业务主要还集中在传统的远期、期权等基础性产詁工具，而外资银行结构性产品组合竞争优势明显，如某外资银行2014年1季度结构性远期结售汇签约量占全部外汇衍生品业务交易总量的30.1%O（七）业务模式集中化程度高，风险管理日趋完善目前，各家银行的外汇理财和汇率避险产品均为总行统一设计、授权分行销售的模式，交易产

7、品均由总行统一报价，交易行只获取部分点差收益。部分外资银行甚至实行了产品大集中管理，由总行专门部门负责对客户的业务签订和运作，分行只负责客户维护和账户管理。分行与总行实行背对背平盘，由总行利用金融衍生工具在外汇市场上构建风险对冲策略、管理价格风险和利率风险。二、影响银行外汇理财和保值避险业务发展的因素（-）汇率因素近年来，银行外沢理财和保值避险业务交易量与汇率变化形势相关,交易时点性特征明显。汇率波动弹性越人，客户汇率风险管理意识越强烈,对汇率保值避险产品的需求度越高。2014年3月，人民币兑美元双向波动的趋势渐强，部分客户对于持有外汇的意愿明

8、显反弹、企业对汇率走势的看法出现分化，外汇理财需求和远期售汇量相应增加。由于预期未来市场双向波动或将成为常态，银行期权组合产品等适宜区间波动的汇率保值