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1、2008年4月经济与管理Apr.,2008经第济2与2管卷理第(月4期刊)EconomyandManagement20V0o8l.年22第No4.4期●经管论坛中国外汇储备增长对物价水平的影响12孔立平,朱志国(1.东北财经大学,辽宁大连116023;2.东北财经大学津桥商学院,)摘要:外汇储备快速增长与物价水平上升已成为我国经济中的两个突出问题。目前中外学者关于外汇储备与物价水平之间关系存在着不同观点;基于中央银行的资产负债表和货币数量理论,对外汇储备增长对物价水平的影响进行理论分析;表明:从长期来看,我国外汇储
2、备增长可以通过影响货币供应量而间接影响消费物价指数,从而增加物价上涨的压力。关键词:外汇储备;物价水平;货币供应量中图分类号:F832.22文献标识码:A文章编号:1003-3890(2008)04-0018-06①当前,外汇储备过快增长与物价水平上升已1.5%的涨幅,是1997年以来CPI的年度最高涨幅。成为中国经济的两个突出问题。在经历了从1992-当然,2007年以来的这一轮物价上涨,既有总量原1996年连续5年的严重通货膨胀后,中国CPI在长达因,也有结构性原因;既有国内的因素,也有国际10年的时间里一直保
3、持基本稳定,其中还有3年是性的因素和影响;既有需求拉动的因素,也有成本负增长(1998年、1999年、2002年,见表1)。自2003推动的影响,加上市场的预期、财富效应等,原因年以来,国民经济呈现出高增长、低通胀的良好态是复杂的,是一种综合影响的结果。而我国外汇储势。但从2007年开始,这一态势出现重大变化,CPI备在2007年末又再次创出新高,截至2007年12月一改前些年平衡运行格局,开始出现持续攀升势末,国家外汇储备余额为1.53万亿美元,同比增长头。2007年中国CPI上涨为4.8%,大大突破了年初43.
4、32%。本文主要分析外汇储备的增长对物价水平确定的3%以内的涨幅目标,也远远高于2006年的影响。表1中国历年CPI指数及涨幅年份1995199619971998199920002001200220032004200520062007CPI指数117.1108.3102.899.298.6100.4100.799.2101.2103.9101.8101.5104.8CPI涨幅017.1%008.3%002.8%-0.8%-1.4%000.4%000.7%-0.8%001.2%003.9%001.8%001.5%00
5、4.8%资料来源:中华人民共和国国家统计局网站统计数据。国内有学者侧重于短期分析。我国外汇储备超一、外汇储备增长对物价水平影响的文常增长究竟会对我国物价指数带来怎样的影响以献综述及影响程度会有多大?不同的学者有不同的见解。关于外汇储备增长对物价的影响,国外侧重于戴有根(1995)不认为外汇储备增加是推动我国20长期分析,国内则侧重于短期分析。世纪90年代通货膨胀的主要原因;王传纶、阎先东国外学者侧重于从长期考察外汇储备与物价(1998)研究得出,外汇储备和物价指数不存在相关波动之间的关系。主要有Helle(r197
6、6)、Khan(1979)、关系;夏斌、廖强认为外汇占款不一定会影响国内Mohsen和Janardhanan(1997)等。他们的研究结论通货膨胀水平,近年来的货币供应量变动与国内通是:外汇储备与通货膨胀存在正相关关系。货膨胀变动并不一致;刘荣茂、黎开颜(2005)认为,收稿日期:2008-02-24作者简介:孔立平(1976-),女,内蒙赤峰人,东北财经大学金融学博士生,讲师,研究方向为国际金融理论;朱志国(1977-),男,甘肃兰州人,东北财经大学津桥商学院讲师,研究方向为金融信息系统工程。·18·经管论坛孔立
7、平,朱志国中国外汇储备增长对物价水平的影响1981—1996年的外汇储备变动不是通货膨胀波动及货币供给的影响,我们可以将中央银行的资产负的原因,2003年1月至2004年6月间外汇储备变动与债表写成下面的简表形式(见表1)。通货膨胀弱相关;邵学言、郝雁(2004)认为,外汇储表1中央银行资产经营简表备变动与物价变动正相关,但影响强度不大,物价资产负债变动还受其他因素影响。但是国内也有很多学者不再贴现及贷款①流通中的现金C同意这种观点,封建强、袁林(2000)认为短期内外财政贷款或透支②银行存款准备金R汇储备增长与物
8、价变动不存在相关关系,但在长期各种证券③财政存款⑥金银外汇储备④其他负债(包括资本)⑦内,外汇储备增加会扩大货币投入,从而引起物价其他资产⑤上涨。王元龙(2004)认为,外汇储备增加是以增加中央银行外汇占款形式的基础货币投放为代价,基我们用B来代表基础货币,根据资产负债的会础货币投放速度加快将影响和制约中央银行的金计恒等式,有:融调控能力。胡祖六(2004)
